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随着投资者对债券市场重新出现了乐观预期，近期债券型发起式基金产品密集上报，机构提醒，对债券市场回暖不可过度乐观。考虑到资金“紧平衡”格局不改、强监管效应持续，债券市场难以走出低迷行情。
炜言大义
本报记者 张炜
中国人民银行、香港金融管理局7月2日发布联合公告，为促进香港与内地债券市场共同发展，决定批准香港与内地债券市场互联互通合作（以下简称“债券通”）上线。其中，“北向通”7月3日上线试运行。在“债券通”启动预期等因素的推动下，债券市场6月份出现回暖。
“债券通”是继沪港通、深港通之后我国资本市场对外开放的又一个重要里程碑，为境外人民币回流境内增添了新渠道。“债券通”有利于推动境内外债券市场融合发展，助推人民币国际化。“债券通”为国际投资者配置内地债券资产提供了更为直接、成本更低、效率更高的渠道，未来有望吸引数千亿美元的国际资金进入内地债市。
中国银行国际金融研究所近日发布的2017年三季度中国经济金融展望报告称，“债券通”初期先开展“北向通”，有利于进一步丰富境外投资者的投资渠道、增强投资者信心和扩大境内债券市场的资金来源。交通银行首席经济学家连平表示，“债券通”有利于国内债券市场的长远发展。“北向通”明确没有投资额度限制，将给债券市场带来一定规模的增量资金，扩大债券市场交易量，提高债券交易活跃度。
平安证券则分析认为，“债券通”的启动与债市进一步开放，将有助于推动债券市场纳入全球三大债券指数，在未来可能带来以这些指数为基准的基金投资中国债券市场。中信建投证券分析称，“债券通”将扫清中国债市纳入全球债券指数的障碍。如果中国债市纳入全球三大债券指数，海外配置规模将被动增加约2500亿美元。
2016年四季度至今年5月，受到货币政策收紧和强化金融监管的影响，债券市场持续低迷。兴全基金报告引用的数据显示，去年10月21日到今年5月10日，10年期国债收益率从2．6451％大幅上涨到3．69％，涨幅类似于2013年的“钱荒”时期。
从5月下旬以来，债券市场出现回暖迹象，各券种收益率全线下行，中债总指数改变了此前震荡下行的态势，恢复性上涨行情初露端倪。部分债券基金6月份净值增长明显，追上甚至超过了今年以来的净值增长率。例如，6月份国泰金龙债券A、国泰双利债券A净值增长率分别为1．08％、1．90％，而其上半年分别为0．98％、1．74％。再如广发增强债券基金6月份净值增长率为0．91％，而最近6个月为1％。换言之，债券基金今年前5个月遭受 “熊市”煎熬，上半年业绩主要靠6月份回暖所得。若不是6月份表现较佳，部分债券基金上半年可能“颗粒无收”。
中国银行国际金融研究所的报告分析认为，债券市场下半年继续大幅下行的可能性较小。原因包括：宏观经济总体弱于上半年，对债券市场形成支撑。货币政策进一步收紧可能性下降，流动性边际改善利好债券市场。2016年底“债灾”事件对债券市场的负面影响不断减弱，“债券通”开通带来了利好。
随着投资者对债券市场重新出现了乐观预期，近期债券型发起式基金产品密集上报，另有多只债券基金提前结束发行募集。例如，博时富腾纯债债券基金原定募集截止日期为7月26日，已在6月22日提前结束募集。中银丰和定期开放债券基金的募集截止日由原定的8月30日提前至6月20日。
机构还提醒，对债券市场回暖不可过度乐观。中国银行国际金融研究所的报告显示，考虑到资金“紧平衡”格局不改、强监管效应持续，债券市场难以走出低迷行情。另有基金经理表示，资金面紧张程度虽有所好转，但不能说资金全面宽松了。不少投资者仍持谨慎的态度，下半年最大的风险点可能来自于金融去杠杆。此外，信用债风险事件接连不断对投资者信心构成伤害，下半年仍须提防信用风险。