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机构密集调研中小创 后市布局拟“两手抓”
进入5月，机构重拾调研热情。其中，百余家机构密集调研公司共6家。机构集中调研的公司仍以中小创公司为主，其中也不乏多只热门创蓝筹公司。
中国证券报记者了解到，有机构人士甚至一周连续调研五家公司。目前，机构对创业板公司投资十分理性，调研目的一方面在于验证上市公司一季报业绩，业务空间、业绩增长公司财务等信息也成为机构关注重点；另一方面在于关注创业板公司以商誉和坏账为主的资产减值损失等问题。
对后市布局，很多基金经理准备“两手抓”：既不放弃传统行业龙头公司投资机会，也要抓住新兴行业成长龙头。有基金经理表示，会有越来越多传统行业上市公司投身新兴行业，产生新的活力和增长点。相信未来十年，“独角兽”公司会在这些行业涌现。
调研热情高涨
“近一个月来，我们的调研力度非常大，尤其是对一些一直比较关注的公司，高峰时我们甚至一周调研五家公司，调研人员也非常辛苦。”华南某私募人士表示，在上市公司年报和一季报披露后，他们想进一步了解公司动态和实际情况，因此加大调研力度。
与这家私募类似的是，许多机构参与上市公司调研的热情高涨。东方财富choice数据显示，5月1日至20日，接受机构调研的上市公司达462家，而整个4月则只有345家。
5月以来，据数据统计，在公募基金中，博时基金调研26家上市公司；在私募基金中，北京星石投资调研10家，上海景林投资调研9家。证券公司参与调研上市公司数量更多，如广发证券一家就调研55家上市公司。
从被调研上市公司分布看，中小创板块公司占绝对多数，达368家，占比达79.65%。最受机构关注的上市公司同样绝大多数为中小创公司。例如，接待投资者数量超过百家的6家公司均为中小创公司。其中除市值较大的一家上市公司外，其他5家公司市值均在100亿元到400亿元之间。
事实上，机构调研重点在某种程度上也反映出市场人士对当前市场热点的判断。如某通信行业上市公司接待的机构投资者数量最多，达到234家，参与调研的明星机构云集。分析人士认为，虽然部分机构的调研行为不乏“看热闹”的因素，但从总体看机构人士们的调研方向仍可对投资者在决策时起到一定参考作用。
验证前期判断
中国证券报记者了解到，此次机构调研热情如此高涨，一方面是因为在上市公司一季报披露结束后，机构需要去上市公司实地调研，以验证相关数据；另一方面是因为业务空间、业绩增长公司财务等信息也成为机构关注重点。
例如，在受机构关注最多的几家公司中，上述通信行业上市公司在接受的几轮机构调研过程中，均被问及射频前端业务、LCP天线业务和无线充电业务等公司实际业务进展情况，以及相关业务发展前景。对近期另一热门互联网零售上市公司，除关心公司如何看待来自行业巨头、大电商公司竞争、公司团队建设、公司定位等问题外，机构对公司各项财务指标，如经营性现金流、应付账款等方面提出具体分析要求。
前述华南私募人士表示：“我们参与调研上市公司，更多的是想验证前期对这些公司判断是否准确，尤其是结合年报以及一季报情况，为后面的操作提供支持。”不过，他表示，调研这些公司不一定意味着就会买入这些公司的股票，需结合调研情况具体分析。
除验证一季报相关数据外，机构此轮调研还有个主题，即近期商誉减值“地雷”频发，也成为一些企业操纵利润的工具。
“如上市公司在某一年大规模计提商誉减值，或许是公司为一次性减少历史包袱，以便于今后公司利润高增长。还有一种做法是，在并购时低估商誉金额，从而避免在以后年度计提减值影响利润。”一位业内人士表示，“商誉减持”业绩地雷引爆，不仅导致上市公司业绩变脸，更因此严重损害投资者利益，机构对公司进行实地调研，其实也是试图亲自“排雷”。
传统与“成长”并重
一些参与调研的机构人士表示，当前，市场对成长龙头股配置价值几无异议，准备传统、成长“两手抓”。
例如，未来半年，清和泉资本依旧看好安防行业和消费电子相关子领域，认为这几个领域景气周期仍将持续。清和泉资本还长期看好一些必选消费品公司，这类公司不受外围不确定性负面影响，自身消费升级和行业集中度提升逻辑顺畅。
对后市布局，很多公募基金经理准备“两手抓”：既不放弃传统行业龙头公司投资机会，也要抓住新兴行业中的成长龙头。招商丰茂灵活配置混合型发起式基金拟任基金经理王景表示，未来招商丰茂投资的两个方向：一是传统行业龙头公司投资机会。据她分析，传统行业对经济增长稳定作用非常强。近年来，随着供给侧改革不断深化，行业集中度不断提升，龙头公司不断做大做强。大而强的传统行业龙头公司在资本市场上取得非常好的超额收益。随着供给侧改革进一步深化，这些公司会处在持续稳定增长阶段。二是新兴行业中的成长龙头，包括医药、TMT、新兴消费和先进制造业。会有越来越多的传统行业上市公司投身新兴行业，带来新的活力和增长点。王景表示，相信未来十年，十倍牛股或独角兽公司会在这些行业涌现。
圆信永丰基金公司首席投资官洪流表示，成长股存在较强反弹动力。在政策鼓励创新驱动因素下，芯片、软件、新材料等行业，受市场更多关注，市场愿意给予更高估值，政策预期叠加反弹动力，形成共振。他认为，在成长概念股上涨、价值股浮盈兑现后，市场筹码趋于分散，释放风险。当前，蓝筹股估值下降，处于合理或被低估状态，筹码结构多元化，更有利于市场长期可持续增长。(中国证券报)
确定性利好逐渐增多 公私募紧盯三大板块
A股市场近期走出一波温和反弹。记者走访的多家公募和私募基金普遍表示，随着外部环境逐渐稳定、A股被纳入MSCI等利多因素的积聚，反弹行情有望持续。在深耕行业和精选个股的前提下，医药、煤炭、环保三大板块受到机构普遍关注。
确定性利好逐渐增多
“最悲观的时段已经过去了。”一位大型基金公司权益投资部负责人告诉记者，进入5月以来，随着外部环境有所缓和、国内扩大内需，再加上一季度的下跌和3000点附近的反复震荡，A股阶段性底部已经相对确定。下半年市场表现会比上半年乐观，操作上也可以偏积极一些。
民生加银基金对近期行情也相对乐观。民生加银认为，后市波动依然会很大，但前期市场调整已经在相当程度上反映了悲观预期。6月美联储加息预期或对市场反弹空间有一定制约，但利多因素仍将支撑市场维持反弹态势，业绩的确定性、持续性和防御性及与估值的匹配度可能是值得关注的焦点。
资金流向数据也显示近期风险偏好有所修复。从数据看，虽然南下资金近期流出较多，但北上资金一直呈现净流入，而上周北上资金日均流入31.8亿元人民币，在前一周的基础上进一步扩大。两融余额上周增加45亿元。
多家私募表示，上半年热点切换过快，整体缺乏赚钱效应，但下半年市场确定性明显提升，或是全年取得超额收益的关键时段。
清和泉资本表示，参考全球历史经验，A股被纳入MSCI对股市短期和中期提振作用均较为明显。由于A股被纳入MSCI的标的股票以蓝筹为主，在A股被正式纳入MSCI前后，市场对白马蓝筹的风险偏好将提升，当前A股的龙头公司对于外资仍具有明显的估值和盈利吸引力。
三大板块蓄势待发
公募和私募普遍表示，相比去年的价值投资风格，在当前“成长不差、蓝筹不贵”的市况下，从单一的价值蓝筹转向更加均衡的配置或是大势所趋，而深耕行业和精选个股将是下半年获取超额收益的唯一途径。具体选择上，三大板块被基金经理反复提及。
医药板块受益于产业政策向好，是今年市场上表现最好的板块，但机构对其可谓爱恨交织。某基金公司投资总监告诉记者，某种程度上来说，上半年是否取得正收益完全取决于组合中医药板块的占比。但是当前多数医药股已经不便宜，使得基金经理“加减仓两难”。不过，其中也不乏一些具有补涨机会的优质品种，例如医药流通和部分医疗服务优质个股，仍是下半年重点关注的方向之一。
相比医药板块，煤炭板块因估值较低，更被普遍看好。和聚投资认为，今年2月以来周期性行业股价普遍出现显著回调，煤炭行业指数年初以来累计下跌约12%，远超同期上证综指的跌幅。从盈利和估值匹配的角度考虑，一季度上市煤企整体利润平稳增长，供需紧平衡状态下煤炭价格下跌风险相对较小。煤炭行业当前整体估值约11倍PE，处于历史底部。随着市场对经济预期的逐渐修复，叠加行业旺季来临及开工需求复苏预期，周期股将迎来估值向上修复。
环保板块也被多家机构提及。机构认为，虽然该板块今年来走势一般，但环保有望成为优化经济结构、倒逼供给端淘汰落后产能的核心动力，有望得到更多政策支持，其中订单饱和、业绩和成长性较好的公司具备重配价值。(上海证券报)
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| 基金代码 | 基金简称 | 近一年收益 | 手续费 | 操作 |
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| 003095 | 中欧医疗健康混合A | 47.87% | 1.50% 0.15% | 购买开户购买 |
| 002803 | 东方红沪港深混合 | 45.79% | 1.50% 1.50% | 购买开户购买 |
| 260108 | 景顺长城新兴成长混合 | 44.03% | 1.50% 0.15% | 购买开户购买 |
| 001717 | 工银前沿医疗股票 | 38.63% | 1.50% 0.15% | 购买开户购买 |
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2018-05-21