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前 言
香港，一直都是内地企业境外上市的首选地。
1993年，青岛啤酒在香港联交所成为上市，成为中国第一家在港上市的内地企业。自此以后，凭借金融市场发达、市场体系成熟、法律制度健全等优势，香港成为内地企业“请进来、走出去”最便捷、有效的渠道，也成为内地企业对接国资资本市场的“桥头堡”。
4月10日，香港交易所发布IPO（首次公开募股）季度报告显示，2019年一季度，香港IPO集资额位于全球IPO集资额第二位，亚洲IPO集资额第一位。
今年首季，港交所迎来37家新上市公司，IPO集资金额达26亿美元（约合204亿港元），其中近44%的IPO集资额来自新经济及生物科技公司。
毋庸置疑，香港资本市场仍然是冠绝全球的“IPO一哥”。
哪些企业适合转赴H股？
近日，坊间传闻，中国A股的IPO审核节奏将加快？4月27日，中国证监会正式回应了这一消息，表示审核政策没有新的调整，将继续坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核。
一语定音。看来，想在中国A股上市，还是得继续排队。这样一来，不少追求上市速度的企业，肯定又起了转战H股的心思。
那么，究竟哪些企业适合去H股上市？
从行业的角度来讲，香港市场更青睐基础设施、大消费等传统概念。一些连锁业态的公司、房地产、水务公司，以前在香港上市的很多。近几年新经济兴起后，香港也在寻求变革，吸引互联网公司。
阿里巴巴早年曾表示，香港为阿里上市的首选地，但由于集团属同股不同权架构，不符合当年香港联交所的上市规则，遂在2014年9月选择了在美国纽交所挂牌。
如今，香港资本市场已经开放接受同股不同权架构，小米、美团等“同股不同权”公司已经在港上市。马云近日也表示，阿里巴巴在考虑香港上市的问题。
企业若想赴香港上市，财务指标是有一定门槛的。具体来讲，主板要求企业有三年的营业期，第一年和第二年的净利润加起来要达到3000万港元，最后一年要达到2000万港元；创业板则要求企业最近两个财年经营性现金流净额（不考虑营运资本变动的调整）在3000万港元以上。
H股“山东板块”渐具影响力
香港，同样是山东企业利用国际资本市场的跳板。
数据显示，截至目前，山东在港上市公司达50家，占境外上市公司总数的46%，可谓是半壁江山；累计在港融资993.7亿元，占境外上市融资的84.63%。青岛啤酒、潍柴动力、中国重汽等一大批优质公司在港上市，形成了具有一定市场影响力的“山东板块”。
相比于A股上市，香港资本市场有何优势？
具备高效透明的上市审批制度、可预期的上市时间表、丰富且便利的再融资渠道、互联互通的机遇、国际金融中心市场化的运作等优势。中银国际全球客户中心华北东北区域总监王耀辉日前在山东省企业香港上市培训会上表示，目前A股企业上市时间具有不可预期性，最长需等待数年。香港H股大体是8至10个月时间，大大节约了企业的上市成本。
此外，中国证监会对境内企业H股IPO审核流程也在逐步简化，申报文件由原来的28项文件简化为13类文件，目前又简化为7项文件；不再对境内企业设置具体的财务指标，符合境外上市条件即可。
为鼓励鲁企借力境内境外资本市场，2019年以来，山东省各级政府主动作为，不断在提升企业资本市场认知上下功夫，力争打造一批“企业家+科学家+金融家”。同时，山东省地方金融监管局今年陆续召开了济南市、淄博市、枣庄市等9市企业上市推进会，走访调研企业58家，并建立了问题解决台账，通过帮助企业解决上市挂牌过程中的问题来推动企业尽快上市。
H股中了新股破发“魔咒”？
如果非要说赴港上市有什么风险，有一点不得不提，那就是——新股屡中破发的“魔咒”。
2018年以来，港股迎来上市热潮，大量企业纷纷赴港上市。然而，一边是港交所“锣鼓喧天”，另一边却是新股股价不断下探心理防线，市场上甚至形成了一种心照不宣的热潮：比谁破发得快。
而反观中国A股，一只新股上市，如果不来几个涨停板，那自己都觉得不好意思。H股的新股，不破发那就已经是幸运儿。
以2018年为例，83家在香港上市的企业，37家上市首日股票最低价就低于了发行价，比例高达44.58%。
首日破发还不是结束。相关数据显示，这83家企业中后来还不断有破发的，前前后后共有70家企业的股价一度跌破发行价，比例高达84.34%。
特别是，港股中的新经济股破发成常态，此前的平安好医生、映客、小米、美团点评等全部破发。市场分析人士指出，新股破发除恒生指数震荡下行外，新股的密集上市，对港股市场资金面形成压力，发行价格的高企，都是新股破发的重要因素。
当然，也有制度设计方面的原因。这是因为，港股是注册制，新股的发行价是以市场价为基础，而A股发行目前还是审核制，新股一般有发行市盈率不超过23倍的隐形限制，发行价格偏低，因此能节节攀高。事实上，港股才是更符合国际化规则的市场。
不过，对于企业来说，股价破发与否并不重要，能登陆资本市场实现融资功能、提升品牌价值，才是大成！
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