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股指期货有望恢复常态化
(上接1版)武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出:“此次对股指期货市场的适度调整,是深化资本市场改革发展的重要举措。通过调整,一方面将降低持仓者,特别是套期保值者的资金成本,促进投资者积极运用股指期货进行风险管理;另一方面,可适度提高市场流动性,解决交易成本过高、对手盘难找、转仓困难等问题,满足合理的交易需求,进而促进股指期货市场功能的恢复及良好发挥。”
中信期货研究咨询部副总刘宾认为,此次修改虽然下调交易手续费,但较受限之前仍然较高,对高频交易增加流动性有限,不过本次日内交易持仓限制放大近10倍,对于提升交易活跃度有较大帮助。此外,流动性有所增加,有利于扩大期现和跨期套利策略的容量。
利于吸引长线资金
在吸引长期资金入市方面,不少受访者表示,此次调整在一定程度上降低了套期保值投资者的持仓成本,在目前点位看,有利于吸引长线资金入市。
据悉,最近的数据显示,中证500的负基差平均大概在0.5%附近,年化后约6%。这意味着,如果主管策略投资者用中证500股指期货进行对冲仓位的话,每年自动承担约6%的成本。此次调整后,套期保值成本将有所降低。
厦门大学经济学院副教授韩乾表示,股指期货此次调整后,一定程度上会提高流动性,修复贴水,降低对冲成本,会吸引一部分有利于市场稳定的资金,特别是以阿尔法策略为主的资金入场。此前由于贴水较大,对冲成本较高,一些阿尔法策略的私募基金被迫清盘,现在期指进一步松绑后,这些基金有望回归市场,带来增量资金。
“此次调整对长线资金有一定吸引力,但这也不是长线进场的充分条件,重点要看投资者对趋势的判断。”刘宾认为,新资金入市可能需要一个过程,当前主要看已持仓的投资者在释放保证金后如何操作,现有套保头寸不太受影响,之前部分套保的机构可以利用降保释放的资金补充套保头寸,投机者是否加仓仍取决于他们对行情的判断。