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李振国玩中药能玩转吗？
1月22日，九芝堂发布公告称，公司因关联交易未予以披露且未履行交易审议程序等违规行为，收到湖南证监局出具警示函。
公告还显示，九芝堂于 2019 年 1 月 21 日收到中国证券监督管理委员会湖南监管局下发的《关于对九芝堂股份有限公司及李振国、刘国超等9名责任人员采取出具警示函措施的决定》。
根据警示函，在去年披露的一起拟收购资产方案中，九芝堂存在刻意隐瞒关联关系、明显将关联交易非关联化等诸多问题。九芝堂10亿元受让关联方刘梅森所持北京科信美德生物医药科技有限公司（下称科信美德）股权的关联交易也由此浮出水面。
公开资料显示，九芝堂中国著名的老字号，公司前身“劳九芝堂药铺”，公司建于1650年（清顺治七年），由江苏吴县人劳澄在长沙创建，距今已有350余年历史。是国家重点中药企业，在湖南省医药行业排名第一，在全国医药上市公司中排名二十强之列。
2015年牡丹江友搏以65亿元借壳九芝堂、创始人兼董事长李振国成为后者实际控制人，李振国曾豪言：“九芝堂未来三年之内大约要在全国建立1000家国医国药馆。”
有分析人士认为，过去在涌金系主导下，九芝堂在资本运作方面屡有建树，实业经营则相对逊色，此次兼具民营与医药实业基因的友博药业全面入主，未来将加大产品研发与市场推广的力度，公司重返国内中药企业第一阵营的目标有望成为现实。
信披违规
2018年6月25日，九芝堂发布《关于受让北京科信美德生物医药科技有限公司股权的公告》称，九芝堂拟以10.11亿元受让刘梅森所持有的北京科信美德生物医药科技有限公司（以下简称“科信美德”）26.87%的股权（以下简称“本次交易”）。
根据九芝堂发布的科信美德财务状况来看，2017年负债453.45万元，营业收入仅9.62万元，净利润亏损6397.75万元。2018年一季度负债533.22万元，营收为0元，净利润亏损1483.26万元。
如此差的业绩，九芝堂却开出了10.11亿元的价格买入其26%的股权，不得不令人疑惑。
对此，九芝堂方面称，是基于公司在糖尿病领域的战略布局以及科信美德目前研究的 REMD-477项目未来发展潜力较大，根据公司发展创新药的规划及需要，进一步加强公司在科信美德的地位。
公开资料显示，科信美德的的前三大股东分别为北京瑞美德生物医药科技有限公司、刘梅森和九芝堂，分别持股62.69%、26.87%、5.8%。九芝堂控股股东、实际控制人李振国的女儿李鹤持有REMD Biotherapeutics Inc约22%的股权，但不是REMD Biotherapeutics Inc的控股股东，未担任董事、高级管理人员。
其中的关联关系也引起了深交所的关注，要求公司针对10亿元拟受让交易以及2017年公司6月9日曾披露的对科信美德进行增资事宜进行补充披露，矛头直指“关联交易”。
湖南证监局认为，根据九芝堂董事刘国超认缴厦门蓝图清创投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门蓝图”）99%的出资额。因此，厦门蓝图为九芝堂关联法人。厦门蓝图持有科信美德0.86%的股权，九芝堂购买刘梅森所持有的科信美德股权，将与关联方厦门蓝图构成共同投资科信美德。本次交易应被认定为关联交易，但九芝堂既未将本次交易认定为关联交易并予以披露，亦未履行关联交易审议程序。
因此，湖南证监局决定对芝堂及李振国、刘国超、李九芝堂股份有限公司劲松、盛锁柱、杨承、徐向平、马卓檀、王波、张昆采取出具警示函的监管措施，并记入中国证监会诚信档案。
业绩下滑94.96%
2018年10月30日，九芝堂股份有限公司（简称“九芝堂”）30日晚间发布了2018 年第三季度报告。报告显示，该公司2018 年第三季度实现营业收入746，969，493.42元，同比下降23.22%；归属于上市公司股东的净利润771万元，同比下降94.96%。
报告称，2018年前三季度，该公司实现营业收入25亿元，同比下降7.38%；归属于上市公司股东的净利润3亿元，同比下降35.08%。
九芝堂表示，报告期内，在国家继续推动和落实医药行业改革的背景下，受新版医保目录和辅助用药目录限制、医保控费等因素影响，公司的处方药销售有所下降，同时，受“两票制”的影响，应收账款增加，坏账准备计提增加，闲置资金减少导致银行理财和存款利息收入减少，致使前三季度的净利润较上年同期下降35.08%。
小药厂起家的李振国
公开资料显示，九芝堂实际控制人李振国，现任本公司董事长，今年58岁，直接持股比例42.33%，曾为牡丹江友搏药业有限责任公司董事长，并有中国中药协会副会长、全国工商联执委、黑龙江省工商联副主席、黑龙江省医药行业协会副会长、牡丹江市工商联主席等社会职务。
据财经网梳理，1997年，李振国在牡丹江市与当地乡镇企业华星集团成立了友搏制药厂，注册资本500万元。李振国通过提供非专利技术，享有友搏制药厂30%的权益；华星集团则以厂房、设备及技术研发费用出资，享有70%的权益。
随着企业规模一路壮大，各种荣誉和社会职务纷至沓来。2002年，李振国当选为牡丹江市人大代表，此后连任多届；2004年，李振国获得全国“五一劳动奖章”。两个月后的7月1日，由他实际控制的北京友博药业有限责任公司（下称“北京友搏”）在北京市顺义区成立，注册资本4000万元，此后这家公司也被并入友搏药业。2006年，李振国顺利当选为黑龙江省人大代表，连任多届至今。
早在2011年，李振国就提出上市目标。当年，友搏药业为扩充产能，在牡丹江市阳明区开建新工业园区，当地政府出资2000万元以示支持。也是在这一年，新的PE机构进驻，友搏股权结构进一步完善，李振国还提出了高管股权激励。
目前，仍持有友搏药业股权的两个“骨灰级”PE分别为辰能风投和绵阳科技城产业投资基金（有限合伙）（下称“绵阳基金”）。
辰能风投，系黑龙江省国资委实际控制的PE，在当地政府部门的帮助下，李振国于2002年4月将其引入。另外，实力雄厚的绵阳基金，于2011年受让了友搏药业的股权。
2015年，九芝堂拟以14.22元/股的价格向李振国、辰能风投、绵阳基金、杨承等6人合计非公开发行股份4.58亿股。发行股份后，辰能风投将持有九芝堂1.47亿股，占比19.47%；绵阳基金将持有九芝堂6786.49万股，占比8.98%，自此，李振国成为九芝堂实际控制人。