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川财证券发布投资研究报告，评级: 增持。
中海油服(601808)
事件
公司发布 2019 年中期报告，报告期内，实现营业收入 135.63 亿元，同比增长66.6%；归属于上市公司股东的净利润 9.73 亿元，去年同期则为净亏损 3.75亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7.95 亿元，去年同期则为净亏损 7.68 亿元；基本每股收益 0.20 元。
点评
平台利用率显著提高，成本降低提升平台平均日费。 因保障国内能源安全对海上油气投资的巨大推动， 公司今年上半年新租赁 4 部自升式平台，自升式钻井平台可用天使用率上升近 16%达到 81.8%，平均日费上升 19.3%达到 6.8万美元/天；受国际海上业务缓慢复苏影响，半潜式钻井平台可用天使用率上升 4.5%，平均日费上升 3.4%达到 15.1 万美元/天。 因国内渤海及南海业务量增加， 叠加下半年平台检修等因素影响，公司仍需要扩大租赁平台的数量用以实现保障国内能源安全的目标，营业规模有望继续增长，并且现有平台的利用率提高将继续压缩摊销成本，间接提高平均日费。
“双 50%” 的目标基本实现，估值向综合服务商靠拢。 公司油田技术板块营业收入同比增长 94.8%达到 66.3 亿元，超过钻井板块的营业收入 44.9 亿元叠加船舶服务的 14.4亿元。以技术服务为主的模式使得公司脱离了如越洋钻探、Ensco Rowan 等海外平台服务商的阵营，估值向海外综合油田服务商靠拢，如斯伦贝谢、哈利伯顿等。
盈利预测
公司受益国内保障能源安全的投资增长，并处在国际海上油气投资复苏的背景下， 业绩实现快速反弹。 预计 2019-2021 年营业收入分别为 310、 360、 400 亿元，实现 EPS 分别为 0.40、 0.53、 0.70 元/股， 继续给予“增持”评级。
风险提示： 国家能源安全战略未得到实质贯彻、 全球海上油气投资下滑、国际成品油需求大幅下滑。
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