返回目录：金融新闻
测评人：避雷君（公众号：P2P避雷神针）
测评人：瓶子学长
测评编号：20181232
挖财财米，背靠挖财记账软件。在国内记账理财领域，活跃用户数量挖财排名前三，平台目前在借的借款人高达162万人。
一、数据分析
挖财自2009年成立，凭借记账软件为强大的流量入口，设有挖财基米和挖财财米两大投资理财平台，前者主要投资基金、后者就是今天要测的网贷平台。网贷板块财米自2014年7月正式上线，迄今运营4年半。
1、运营数据
财米作为挖财的网贷平台，目前已完成累积借贷金额近693亿元，目前借贷余额为65亿元。代偿金额39.43亿元，综合代偿率为6.28%。
2、资产方面
挖财2017年期末总资产13.42亿元，净资产不到6000万元，负债中几乎均为应付款和预收款。流动资产13亿元，其中应收账款及其他应收款超过12亿元，现金仅为7400万元。
3、盈利能力
挖财2017年实现营业收入7.19亿元，净利润仅200万元。
看到这里，不知诸君对这个报表有没有什么直观的感觉。这类报表有两个特点：
第一，净资产不大，但总资产盘子不小，其中应付款和应收款占了资产和负债的绝大部分。
第二，净利润不大，但营业收入不小。
在之前，我们也测评了一个平台，和挖财的报表极为类似。
这个平台是谁？
陆金服。
点击查看陆金服的测评文章
《不想知道陆金服为什么不盈利吗？》
这里面的关联交易特别多。
应收款和应付款的都是多是关联方。
营业成本也主要是关联方提供服务造成了服务费。
与陆金服类似：
1、挖财的服务成本和服务费，合计超过6亿元，占营业收入的90%，服务提供方是否为关联方呢？财报附注中未说明，据推断，大概率为关联方，下文详述。
2、挖财的应收账款和应付账款均在12亿左右，据披露应收账款的债务人今合商务咨询和上海挖财金服均为关联方。
二、股东背景
1、融资经历
挖财和其他记账软件（51信用卡、随手记）一样，获得了多轮风投。
获得了包括启明创投、IDG、中金公司、鼎晖投资、国开金融（国开行旗下投资公司，控股了开鑫贷）等多家知名风投合计超过3亿美元的融资。
2、股权结构
据工商信息查询，挖财股权结构如下，平台创始人李治国持股超过70%，其中和宜人贷渊源极深的孔繁顺，持股4.6%。孔繁顺此人曾一度出现在宜信集团多家公司的股东名单。
因此，挖财网，或许和铜板街一样，早期接受过华创资本投资，华创资本也就是宜信唐宁和孔繁顺的投资平台。
当然，上述的股权结构仅供参考。
一个接受过多轮美元风投的平台，必然存在VIE架构，既方便平台在境内正常运营，又不影响远赴境外上市。
挖财最早在2017年就传出去美股上市的消息，目前暂无进度。
3、挖财市场占有情况
在记账理财领域，由早期的群雄并起，到目前的三国争霸。
目前在市场占有绝对领导地位的是随手科技，包含随手记和卡牛信用卡管家，今年二季度活跃用户合计超过1500万人。
其次是51信用卡管家和挖财（包含挖财记账和挖财信用卡），今年二季度的活跃用户分别为569万和268万。
在互联网行业，平台的融资估值和流量关联度很大。
从目前51信用卡在港股的市值看，48.6亿港元。挖财一旦实现上市，其市值或许在20亿港元到30亿港元之间。而目前的融资估值要高于其上市后的市值，当然这在互金圈也算是一种常态，除了早期投资人能有投资回报。
三、创始团队
着重介绍挖财的董事长和总裁，在企业里，一个负责决策，一个负责执行。
1、李治国 董事长
1999年加入阿里巴巴成为第46号员工，主导开发了阿里巴巴B2B最重要的产品之一“诚信通”，创立第一代O2O生活服务平台口碑网，任创始人兼CEO，口碑网被阿里收购后，担任当时阿里“七剑”之一口碑的总裁，并成为阿里云的创建者之一；2010年以来开始天使投资，成功发现和投资了一批包括快的打车、蘑菇街在内的优秀公司。
此外，李治国是阿米巴资本创始合伙人，阿米巴资本在2018年清科私募股权基金排名中，进入全国前50强名单。
李治国几乎是阿里除了十八罗汉之外，在阿里最核心的人物了。据2018年胡润财富榜单，阿里系共有13人进入财富榜榜单，当然已经离开阿里的挖财创始人李治国并不在此列。
2、顾晨炜 总裁
历任美国Capital One分析师、合作金融部高级经理、总监和欧洲大陆区首席风控官；渣打银行（香港）决策委员会成员、零售及中小企战略部总经理；信策数据创始人。20年零售金融及相关行业经验，对数据风控、定量决策及零售战略等领域有着深刻理解，曾经在电子商务反欺诈、次贷置信策略、经济利润精算等方面取得行业突破成就。
2013年，挖财和信策数据合并时，信策数据创始人顾晨炜进入挖财高层。
四、合规情况
挖财作为中国互金协会的理事单位，于9月中旬率先提交自查报告。
2017年12月全面上线恒丰银行存管；
2016年1月获得杭州市公安局等保三级认证；
获得ICP经营许可：浙B2-20140363；
按要求披露运营数据、2017年审计报告、合规性审查报告及重点环节审计报告。
五、标的资产
1、标的情况
挖财财米产品主要为轻松投和智慧投产品，收益处于6%～9.5%之间，且按时间梯度收益逐渐递增的模式，到期后如不取出，则再次以锁定期的形式继续进入下一个投资周期。
2、资产来源
说到资产，挖财的资产和有利网的资产较为类似，从与小贷公司合作，到收购资产端，再到现在的自营资产端。一步步加强对资产端的获取能力和控制能力。
截至目前，挖财财米的资产主要来源有两种，一种是直接通过财米平台直接撮合的借贷双方；另一种，为财米委托关联方获取的资产。
举个例子，我们查标，会发现是一家叫做“深圳信用家互联网金融服务有限公司”为挖财提供资产。而该资产提供方就是财米在体外的关联方。
3、资产情况
目前财米的资产多为个人消费贷，借款人一般为个人，有明确的资金用途，还款方式为等额本息，当前平台借款人数达到162万人，人均借款仅4000元。
4、担保措施
平台未披露担保措施，早期外接资产时由资产提供方对所提供的资产进行担保。从代偿数据看，目前由平台进行暗兜底。
六、避雷综述
1、从股东的兜底实力的和意愿看，挖财财米是典型的风投系平台，在记账领域，和随手科技、51信用卡一样，获得多轮知名风投，平台目前只能说是品牌背书较强，兜底实力和意愿待平台实现上市后才清晰。
2、从运营水平和盈利能力看，虽然从挖财的财报看，平台仅实现微盈利，但若考虑关联方服务定价的公允性方面，初步判断，挖财的整体盈利能力比财报披露的要强。
3、从合规方面，挖财作为中互金协会的理事单位，相关资质齐备，符合监管要求，并率先提交自查报告。
4、从底层资产看，平台的资产端不断升级，从外接资产、到并购合作方、再到自营资产端，对资产的获取和把控越来越强，目前平台资产多为个人小额消费贷，人均借款仅4000元。
建议：中仓，6个月内为宜。
近期工作较忙，加上生活中的琐碎事情较多，测评进度较慢。
挖财财米的测评，也是坐在高铁的车厢进出门口的过道里写完的。
生活没有多难，慢一点不怕，认真一点就行。
特别说明：雷潮未过时期，避雷君每周测评2～3家平台，诸君有需要请添加微信（pzidushu），备注“测评-宜人贷”。如果平台比较正面，将会公开发表，如果避雷君觉得平台风险较大则会私下回复。
已测评平台名单：
宜人贷 | 积木盒子 | 团贷网 | 玖富普惠 | 小赢网金 | 爱钱进 | 万盈金融 | 桔子理财 | 麻袋财富 | 微贷网 | 投哪网 | 你我贷 | 点融网 | 拍拍贷 | 人人贷 | 和信贷 | 有利网 | 51人品 | 翼龙贷 ……
测评人：避雷君（公众号：P2P避雷神针）