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海南板块重拾升势全线上涨 罗牛山等6只龙头股吸金近4亿元
4月17日以来截至5月7日，前期强势主题海南板块出现较大调整，期间累计跌幅为11.28%。而昨日海南板块出现明显异动，整体上涨2.06%，位居涨幅榜前列，板块内可交易个股均实现不同程度上涨，其中罗牛山、大东海A等两只个股涨停，海峡股份、钧达股份、双成药业、海南瑞泽和海南高速等个股涨幅均在5%以上。
对此，有市场人士表示，在日前发布的《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》中，提出要在海南建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港，且要深入推进国际旅游岛建设。海南作为新一轮改革开放的重要方向，区域内相关上市公司发展将中长期受益。板块经过前期明显调整后，再次异动，值得投资者关注。
事实上，在国家支持海南全面深化改革的背景下，海南板块相关上市公司近期动作频频，加速抢滩相关政策红利。4月17日，罗牛山下属全资子公司国际马术俱乐部有限公司与广州一马赛马有限公司签署了《战略合作意向协议》，共同投资设立海南省海口市罗牛山国际马文化产业园项目。而昨日，罗牛山公告称，全资子公司罗牛山国际马术俱乐部有限公司的“海南国际赛马娱乐文化小镇”项目已获得《海南省企业投资项目备案证明》，总投资约287.8亿元。
受此提振，罗牛山成为昨日大单资金最为追捧的个股，大单资金净流入额为16906.76万元，另外，海峡股份(6275.26万元)、大东海A(4542.26万元)、海虹控股(3512.54万元)、*ST罗顿(2739.10万元)和海南橡胶(2196.37万元)等5只个股昨日大单资金净流入额也较为居前，均在2000万元以上，上述6只个股昨日累计吸金达到3.62亿元。
对于海南板块的布局机会，东方证券表示，继续看好基建生态、旅游娱乐、交通运输等三大方向。海南国际旅游岛建设的政策支持和“多规合一”等一系列改革的推进将会带来较大的变化和影响，推荐积极布局园林环保业务，转型大生态，提前布局海南游轮和赛马项目的海南瑞泽；建议关注积极转型“地产+大健康+大旅游”的海南高速；融合如家，引入携程，同时拥有三亚南山景区运营权的首旅酒店；以及有意进军赛马行业的罗牛山；海南客滚运输龙头企业，积极拓展西沙航线的海峡股份和海南主要的客运企业海汽集团。
另外，机构普遍看好海南主题投资的旅游主线。其中，华泰证券表示，旅游 行业需求旺盛，长期高景气，细分行业龙头企业具有高成长性。建议关注海南主题中旅游相关标的。重点推荐：众信旅游、中国国旅、首旅酒店、锦江股份、中青旅等。
海南瑞泽（个股资料 操作策略 股票诊断）
海南瑞泽:双管齐下进军旅游,大股东拟增持凸显信心
海南瑞泽 002596
研究机构：安信证券 分析师：苏多永,金嘉欣 撰写日期：2018-02-26
事件:公司2月24日发布系列重要公告:1)公司全资子公司“瑞泽旅游”与“中交海投”、“华信瑞丰”共同签署《关于合作经营三亚国际邮轮发展有限公司相关事项的战略合作框架协议》;2)全资子公司瑞泽旅游拟在三亚市投资设立“圣华旅游”,注册资本5000万元,瑞泽旅游拟以自有资金出资;3)公司发布2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入28.78亿元,同比增加56.17%;实现归属上市公司股东净利润1.77亿元,同比增加152.15%;4)公司实际控制人增持公司股份计划,拟在6个月内,增持公司无限售流通股金额不低于1亿元且不超过2亿元,本次拟增持股份数量不低于公司目前总股本1%且不超过2%;5)全资子公司绿润环境预中标鹤山市马山生活垃圾填埋场减量化PPP项目,中标金额4.93亿元。
双管齐下加大旅游投资,正式推进“大旅游”战略:公司全资子公司“瑞泽旅游”于2016年9月成立,本次公告拟以自有资金5000万元在三亚市投资设立“圣华旅游”,旨在充分利用海南省内的区位优势和资源优势,提前布局文化旅游产业,提升公司市场竞争力;同时,公司公告全资子公司“瑞泽旅游”与“中交海投”、“华信瑞丰”共同签署《关于合作经营三亚国际邮轮发展有限公司相关事项的战略合作框架协议》,三方拟对标的公司“三亚国际邮轮”增资5亿元至10亿元,其中瑞泽旅游、中交海投和华信瑞丰三方分别认缴1亿元、0.1亿元和3.9亿元,增资完成后三方持股比例为10%、51%和39%。此次框架协议中公司参投的标的公司“三亚国际邮轮”的实际控制人“中交海投”是中国交通建设股份有限公司下属全资子公司,在海洋产业、交通产业、航运产业具有丰富的开发经验和市场运营能力。公司此次借助与央企平台合作进军邮轮航线运营,为“大旅游”战略实施援引助力。
海南省区位优势突出,“大旅游”战略可实施性强。随着海南国际旅游岛建设的深入开展以及国内消费升级加速,三亚国际邮轮航线运营具备良好的环境基础和需求前景;近年来国家出台《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》、《关于促进我国油轮运输也持续健康发展的指导意见》等政策文件,海南省也推出系列促进邮轮快艇产业及旅游发展规划,政策支持力度较大;同时,公司公告显示,“瑞泽旅游”此次投资标的公司“三亚国际邮轮”已开拓西沙航线,后续有望陆续开展南沙、中沙航线等南海邮轮项目;公司基于看好海南国际旅游岛长期发展及邮轮快艇产业的良好前景,同时依托战略合作伙伴中国交建国企平台背景,通过设立旅游孙公司和对外投资双管齐下加大旅游板块投资,正式进军旅游业和国际邮轮业务,区位优势+战略合作资源优势助力公司“大旅游”战略的顺利实施推进。
“大生态”订单充足助业绩高增,实际控制人拟增持凸显信心。公司发布2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入28.78亿元,同比增加56.17%;实现归属上市公司股东净利润1.77亿元,同比增加152.15%,公司2017年业实现高速增长主要受益于水泥产品价格上扬,商品混凝土产销增长等因素使得“大基建”板块收入增加,同时受益PPP项目推进,“大生态”板块园林绿化工程业务量大幅增加,双重因素助推公司业绩表现良好。公司PPP项目逐步开花结果,“大生态”业务蓄势待发,汇总公司订单公告,公司2017年初以来“大生态”业务(包含园林、环境)新签PPP协议48.23亿元,其中2018年以来新签PPP13.4亿元(包含本次公告4.93亿元预中标项目),公司“大生态”板块订单充足,为公司业绩高增添保障。另外,此次公司实际控制人拟在6个月内增持公司股份不低于1亿元资金,同时承诺增持完成后6个月内不减持,凸显控制人对公司发展前景信心。
投资建议:公司借助中交建央企背景资源以参股方式进入国际邮轮运营,“大旅游”业务板块正式启动;2018是海南“双庆”年,打造“国际旅游岛”是岛内建设的重要目标,公司借助海南区位优势和资源优势,打造“大基建”、“大生态”和“大旅游”三大业务板块;根据公司业绩快报及2017年资产减值准备计提公告,我们调整对公司业绩预估,同时依然假设绿润环境于2018年2季度并表,预计公司2017-2019年营业收入增速为56%、55%和32%,净利润增速分别为152.6%、153.7%和44.1%;受益区域建设加速、公司“大基建”、“大生态”业务有望保持快速增长,立足区位优势涉足旅游及邮轮快艇产业,公司“大旅游”业务值得期待,我们看好公司未来成长,维持买入-A的投资评级;6个月目标价11.4元,对应2018年29倍PE.
风险提示:固定资产投资增速放缓、PPP项目推进缓慢、PPP政策变动、工程回款不及时,旅游业务开拓低于预期等。
罗牛山（个股资料 操作策略 股票诊断）
罗牛山:立足畜禽养殖、打造农牧产业链一体化
罗牛山 000735
研究机构：国元证券 分析师：周家杏 撰写日期：2018-01-18
立足畜禽养殖,积极拓展新业务。公司为我国首家“菜篮子”股份制上市公司,是海南最大的菜篮子工程保障基地,海南最大的种猪繁育基地。业务涵盖了畜禽养殖加工、房地产、教育以及冷链物流等,其中,畜禽养殖加工、地产以及教育是主营业务主要构成,占报告期收入的比例大约为50%、25%和14%。公司未来重点在于下面几点:1)生猪养殖业务拓展预期。2)产业园区冷链物流项目以及罗牛山腾德检测中心项目承接外包服务的发展预期。首先,生猪养殖业务方面,公司进入行业较早,具有20多年的从业经验,而在种猪繁育领域所积累的技术优势,有望成为省内外业务拓展有力推手。其次,产业园相关项目方面,罗牛山农产品加工产业园是被列为海南省“十三五”十二大支柱产业重点项目、海口市“十三五”现代农业产业发展重大项目,是海南建省规模最大、档次最高、工艺设备最先进、质量标准最严格、配套设施最完善的农产品加工及食品冷链物流项目。可以看出,该项目具有较强的政府主导意向,政府扶持力度较大,同是高昂的资本投入带来该业务具有较高的进入门槛。
未来看点:1)业绩有望保持稳步增长。未来公司的业绩增长主要来源于生猪养殖拓展、房地产业务以及冷链物流业务的运营。其中生猪养殖业务来源于新增产能的投放,但未来生猪价格下降预期可能会稀释该业务的业绩增长;房地产业务未来业绩释放节奏主要取决于国家对海南省的战略定位以及国家产业政策导向,但行业属性决定该业务盈利可观;冷链物流等项目具有较高的进入壁垒,行业前景广阔,目前已建成运营的冷链物流货仓储位利用率已达80%-90%,未来该业务值得重点关注。2)资产重构为公司提供了安全边际。截止2017年三季报,公司资产中无形资产和可供出售金融资产分别为3.38亿元和5.93亿元。其中3.38亿元的无形资产中绝大部分为土地使用权,结合当前我国地产行业发展状况、海南国际旅游岛政策的逐步实施以及农村耕地和集体建设用地改革逐步推进,公司土地使用权重估价值将得以提升。可供出售金融资产主要为各类农村商业银行、各类农村信用合作社等金融资产,资产盈利能力较高,其中投资额最高的海口农村商业银行股份有限公司2016年末资产总额达到1077亿元,营业收入为21.8亿元,实现净利润为7.3亿元(公司投资额为3.78亿,持股比例达10%)。在资产证券化大趋势下,公司所持金融资产具有较好的发展前景,同是公司在金融领域的布局为有望嫁接到公司农牧产业链条中,公司具有开拓农村金融奠定的基础。此外,公司还持有上市公司st东海6388万股股权,持股比例达17.55%。当前,公司的pb在2.8倍左右,如果从公司持有的土地使用权、金融资产以及上市公司股权重估价值来看,公司具有一定的安全边际。
盈利预测投资建议。结合我国生猪价格下降预期以及公司新增固定资产(冷链物流项目等)带来的高额折旧及运营费用,预计17-18年公司实现净利润为1.6亿元和1.8亿元,对应每股收益分别为0.14元和0.16元,当前股价对应18年pe为60倍左右,对应18年pb为2.8倍左右,短期估值不具有优势。考虑到公司在海南农牧产业的市场地位、冷链物流项目长期发展前景以及公司资产内在价值(特别是持有上市公司股权、金融资产和土地使用权等),我们给予公司“增持”投资评级。
风险提示。食品安全风险、自然灾害风险、新增产能运营不及预期。
普利制药（个股资料 操作策略 股票诊断）
普利制药:年报符合预期,政策红利下高速发展
普利制药 300630
研究机构：国金证券 分析师：李敬雷 撰写日期：2018-04-16
【事件】普利制药2017年年报,实现营业总收入3.25亿,同比上升30.97%;实现归属于上市公司股东的净利润0.98亿,比上年同期上升了41.02%。经营活动现金流净额0.94亿,同比增长68.90%。
【点评】业绩符合预期,作为制剂出口和注射剂一致性评价的龙头企业,有望在国内政策红利的情况下保持跨越式发展。 受益于 剂型及新产品上市,收入高速增长,现金流良好。公司实现总营业收入32,482.67万元,较上年同期增加7,681.75万元,同比增加了30.97%。(详细拆分见下文)
制剂出口申报及转报有序进行,带来今年收入弹性。阿奇霉素注射剂上市后补充材料有望近期获得通过一致性评价的标签;更昔洛韦目前材料已经补充完成,有望近期获批并获得视同通过一致性评价的身份;泮托拉唑待完成海外原料药资料补充之后有望近期转报上市。整体来看,今年有望3-4个品种国内获批。销售方面,目前多数省份已经针对制剂出口品种或通过一致性评价品种的鼓励政策,包括直接挂网销售、和原研同一质量层次、进行政府补助等不同政策。我们认为随着更多政策落地,公司的产品将在今年销售并产生可观利润。同时,今年将继续推进目前管线里面20多个品种的研发和海外注册。
口服一致性平评价方面,针对公司已经上市的产品,目前已经开展7-8个品种的一致性评价,其中1个品种的be即将完成。
大幅加大研发投入,保证未来增长。其中研发人员从2016年81人增加到2017年底的115人,研发投入6330万元,同比增加151.20%,占营业收入比重提高到19.49%。我们预计2018年将进一步增加;
【盈利预测】
预计公司18-20年净利润为1.49/2.91/4.40亿。考虑到公司已经搭建的完善的制剂出口平台和注射剂出口转报的先发优势,给予买入评级。
【风险提示】
审批慢于预期、产品降价、医保控费:
欣龙控股（个股资料 操作策略 股票诊断）
欣龙控股:非织造新材料大国品牌,扎根海南主业持续升级
欣龙控股 000955
研究机构：申万宏源 分析师：王立平 撰写日期：2018-02-01
公司扎根海南,深耕无纺行业数十年,是中国非织造新材料第一家上市企业。1)公司在非织造行业拥有很高的影响力和美誉度。获评为“国家重点高新技术企业”,获得朱镕基亲笔题词。2)聚焦无纺主业,逐步剥离业绩不佳的副业,收入不断上升。公司营业收入不断上升,2013-2016年的收入CAGR为29.1%。其中水刺无纺布2017H1占收入超55%,是公司优势主业。主营产品水刺无纺布约一半出口到欧美、澳洲、日本等地区,主要供给杜邦、金佰利、麦朗等世界知名企业。公司目前逐步剥离劣势副业,以前年度减值计提充分,未来有望轻装上阵振翅高飞。3)重视研发创新铸就壁垒,成功研制汉麻无纺新材料。公司组建了全国非织造行业中唯一的“企业博士后科研工作站”,研发创新不断,17年推出汉麻新材料,助力公司从无纺卷材向终端制品的战略转型。4)延伸下游打造终端产品自主品牌,高品质获新渠道青睐。公司专注于无纺生产护理产品的研发与生产数十年,由OEM/ODM自然过渡打造Purnatural个人卫生用品自主品牌,高品质受渠道青睐,已与上海阜甲等经销商签订过亿合同,终端产品有望为公司开拓高附加值市场空间。
海南三十周年政策红利多,公司千亩土地资源足。1)公司土地位于海口澄迈核心老城区,我们估计公司持有的土地价值约40亿元。土地价值高于公司现有市值,对股价形成强有力的安全边际支撑。2)政策东风吹至,有望借势释放土地资源利用率潜力无限。2017年12月9日,海南省政府发布了《海南省旅游发展总体规划》,根据该规划,公司所处澄迈县老城区刚好位于政府计划打造的海澄文一体化经济圈核心位置,同时也是海口“半小时生活圈”核心组成部分,具有先发优势,可以抢先布局相关产业,充分放大政策红利。
全球非织造产品用途日渐广泛,看好无纺布新材料行业发展空间。1)全球下游无纺布需求广泛,快速扩容,我国成为非织造大国。2016年我国非织造布产量535.4万吨,同比增长10.4%,在2009-2016年间总产量CAGR达到12.1%,目前我国占全球产量的比重超过40%,但人均终端产品消费仍较低。2)水刺法位处非织造布中高端品类,技术壁垒高,公司产能处行业领先水平。水刺法非织造布是无纺新材料发展方向,国内主要竞争对手是诺邦股份(603238)和延江股份(300658),其中同为水刺法的诺邦年产能约17300吨,欣龙设计产能超20000吨。3)国内终端产品渗透率提升协同人口结构调整,打开增量市场空间巨大。受益消费升级,一二线城市高端美容护理非织造布用品用途延伸,低线城市基础卫生用品渗透率提升;婴儿潮与老龄化并行,我国2016年纸尿裤市场销售量约为302亿片,渗透率约为32.9%,预计2021年我国纸尿裤市场规模将达909亿元。
公司是深耕无纺新材料数十年的领军企业,逐步剥离弱势副业、聚焦主业,恰逢终端产品市场黄金期,公司推出中高端无纺布材料自主品牌,看好未来公司无纺布卷材平稳增长,自主品牌弹性大。公司位于海南核心老城区有千亩土地,已被划归为海澄文一体化经济圈核心,土地价值约40亿元高于目前市值39亿元,为公司提供足够安全边际。未来无纺新材料主业稳健,自主品牌引入新增长点,预计17-19年归母净利润0.7/0.82/1.15亿元,对应PE为56/48/35倍,首次覆盖,给予增持评级。
风险提示:部分子公司亏损拉低整体盈利表现,海南三十周年土地政策收紧。