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特朗普政府于美国时间7月10日发布了拟对价值2000亿美元的中国商品征收10%关税的商品清单，中美“贸易战”可能再度走向相对悲观的局面。关税将在8月20 -23日举行听证会，8月30日是听证会后提交反驳意见的截止日期。关税可能会在8月30日后生效。拟议关税清单包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品，但不包括手机等一些备受关注的产品。
短暂的缓和后再生枝节。美国于当地时间7月6日00：01(北京时间6日12：01)起，对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%进口关税。作为反击，中国海关总署关税征管有关负责人表态，中国已对同等规模的美国产品正式实施加征25%进口关税。但局势显然没有出现系统性改善。国寿安保基金认为，中美贸易争端具有长期性和复杂性，且美方态度坚决，进一步加征关税也符合前期特朗普总统的表态，难言大幅超出预期，但市场前期对贸易争端缓解的看法可能被证伪。我们需要特别提示，市场对于USTR给予的90天申请豁免其等因素认为中美关系缓和，是比较片面的看法，这一常规性动作并不代表任何态度上的转变，目前也验证了我们对这一因素的担心。
另外需要引申的三点，一是本次新扩大的征税范围实质上已经涉及较多终端消费品，包括家具、电器等，一方面会影响我国产品的对外竞争力，另一方面也会在一定程度上损害美国消费者利益、增加通胀风险，因此此次征税的税率也相对更低，结合汇率变化、国内产品的价格策略等，国寿安保基金认为对企业的实质冲击可能并不会太大。且未来进行进一步调整、商定、议价、甚至豁免的可能性都存在，可能实质冲击相对可控。根据华泰证券测算，新征2000亿美元商品关税计划若实施，将造成出口增长下降0.8个百分点、GDP增长率下降0.25个百分点，我们判断结合国内的政策对冲，可能实质影响会相对略小一些。二是本次征税列表，在一定程度上也是未来重要的谈判筹码，结合近期特斯拉在沪设厂的落地，对外开放层面上的表态进入实质推进阶段，可能在未来的谈判中不排除出现一些缓和迹象，后续仍需跟踪。三是近期需要关注的7月末高层会议的定调，由于外部环境的不确定性已经是既定事实，且贸易争端大概率是长期问题，国内的改革政策对经济动能的释放，可能更值得关注。
对于后续股票市场，国寿安保基金认为，不建议过度悲观，只是短期反弹的节奏和幅度可能受到影响。多个信号共振有利于市场信心修复，股市反弹仍有望继续，近期我们点评中指出的高频数据修复、信贷数据修复、贸易争端环境好转和汇率阶段性企稳四大因素主力短期市场反弹，目前其中一个因素可能出现反复但难言系统性证伪，且后续征税的进度大概率会发生在三季度后半段，短期反弹逻辑并没有完全打破。但仍然需要提示，长期中几个主要矛盾没有本质性变化，中美关系的波动仍将压制市场风险偏好，国内政策微调仍未打破市场对经济下行的担忧，总体上制约了市场反弹的高度。
市场短期可能会再度以避险思维来观测市场，但是我们倾向于A股估值接近底部，无需过度悲观。后续在国内的经济数据、信贷数据验证下，市场再度大幅回落的可能性不大。磨底依旧，考虑前期市场超调，可能短期仍有机会，但不建议过度加仓，建议在磨底反弹中进行一些调仓换股。行业方面，建议以黑名单方法过滤对外需依赖过高的行业，主动出击方面，建议金融作为底仓，同时辅以弹性较好的成长板块作为偏进攻的方向。