贵州茅台融资情况分析_贵州茅台经济周期分析

最近，看到上海国领资产管理有限公司基金经理王俊写的一篇关于贵州茅台的文章——《茅台换的是帅，不换的是金融“野心”》。该文章中列举了近些年来茅台集团在金融板块的布局。

1、2013年，贵州茅台集团财务有限公司（下称：茅台财务）成立，其第一大股东为上市公司贵州茅台，控股51%，第二大股东为茅台集团，持股35%，第三大股东和第四大股东分别为贵州茅台酒厂集团技术开发公司、贵州茅台酒厂（集团）习酒责任有限公司。

这是袁仁国担任茅台集团董事长以来，在金融领域的第一次布局，也是茅台集团第一家金融领域的全资子公司，因为贵州茅台及贵州茅台酒厂集团技术开发公司、贵州茅台酒厂（集团）习酒责任有限公司均为茅台集团的子公司。

袁仁国在茅台财务第二届第三次董事会上强调，财务公司是茅台集团“产融结合，双轮驱动，培育增长新兴业务”的具体举措之一，对集团公司实现千亿集团目标具有重要意义。

2、2014年，茅台集团与建信（北京）投资基金管理有限责任公司共同出资成立了茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司（茅台建信），茅台集团为其第一大股东，控股51%。

3、2016年，茅台集团先入股投资了贵阳贵银金融租赁有限责任公司，成为其第二大股东，持股20%。随后又通过旗下子公司中国贵州茅台酒厂贸易（香港）有限公司，控股茅台建银（上海）融资租赁有限公司（下称：茅台建银）51%股权，成为其第一大股东。

不仅如此，在2016年公布的《茅台集团“十三五”规划》中，金融板块也成为其核心板块之一，“加快金融板块发展步伐，努力打造产融结合新格局”。

4、2017年，茅台集团又和华康金融控股集团、贵州贵安金投、贵州贵民集团等11家公司共同出资成立了华贵人寿保险股份有限公司（下称：华贵人寿），茅台集团为第一大股东，控股20%。

这是贵州第一家本土法人保险公司，成立半年实现保费收入破亿。李保芳也希望，对其寄予厚望：“华贵人寿要广纳人才，加快保险业务业务发展，努力建设成茅台集团的明星版块。”

同年3月29日，茅台集团召开成立金融公司可行性分析汇报会，就金融公司的组织架构、人才引进、资本运营方式相关问题进行讨论。

随后8月8日，领导层在茅台集团董事会上就研讨了《关于筹建成立茅台集团金融控股公司的议案》，“集团公司旗下金融业务已拥有财务公司、基金公司、租赁公司和华贵人寿保险四家金融公司，并投资参股贵州银行、贵阳银行、贵银金租等八家金融企业，为实现‘千亿茅台’的目标，集团公司拟筹建成立茅台集团金融控股公司。”

看完以上茅台集团在金融板块的动作，不知道投资者有什么感受？我的感觉就是：乱七八糟、臭着连连！茅台集团在金融板块的运作，正在犯着国有企业无数年来一直犯的“通病”——仗着手里有些钱，便不安分起来，冒然跨入自己不懂、不擅长的领域，而且在其所涉足的公司中总有坐头把交椅的虚荣，到头来总落得个竹篮打水一场空的结局！

这决不是危言耸听，而是良苦用心。看过吴晓波的《激荡三十年》（上、下册）的朋友，应该都会对其中讲述的国有企业兴衰的历史感慨唏嘘不已。例子在这里不再一一列举。

如果说，目前贵州茅台集团在金融领域的做法是不高明的甚至是错误的，那么正确的思路和做法应该是什么呢？

2018年一季报显示，贵州茅台账上有货币资金872亿元。我们可以设想，如果让巴菲特和芒格来决定如何使用这部分资金，他们将会怎么做？他们决不会在人才、经验都不具备的前提下，新组建团队新成立公司去做自己不懂的行业，也不会与在某个行业做得一般的公司合作，更不会投资于平庸的公司。他们一定会拿出来部分资金，投入到在某个行业尤其是消费垄断行业做得最优秀的公司。

按照这一逻辑，我们可以给茅台集团在金融板块的运作，提供一个“极具野心”的建议：对标巴菲特的伯克希尔，把中国最优秀的消费垄断企业，都纳入自己麾下，做“中国版的伯克希尔”！

按照这一思路，可供茅台集团投资、参股甚至控股的企业有很多，比如：保险业的中国平安，银行业的招商银行，证券业的中信证券，红酒业的张裕（建议抓紧把茅台葡萄酒注销掉），啤酒业的青岛啤酒，浓香型酒的五粮液，医药业的同仁堂、片仔癀，还有上海机场、安琪酵母、涪陵榨菜……

期待茅台集团的金融“野心”能够早日实现！