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2月14日，西方情人节，A股再度上演逼空行情，值得注意的是沪指已经连续6连阳，创指已经是5连阳。可以说今年的开局不错。那么应该如何解读今年的逼空行情呢？
长城证券认为，本轮春季躁动更多由分母端的流动性和风险偏好所驱动，近期美股反弹带动全球风险偏好修复，外资持续流入A股，春季躁动行情继续深化演绎。展望未来，春季行情尚未终结，地方两会到全国两会的政策红利值得期待，密切关注海外市场的波动变化。
每年年末至第二年年初交替之际，A股市场都存在躁动行情，虽然有时候会迟到，但从不缺席。春季躁动与经济数据真空期、流动性环境边际改善、利好政策增多等因素有关，市场风险偏好相对较高。
据长城证券统计，2011以来，春季行情启动最早12月初，最晚二月初；结束最早二月初，最晚四月。春季行情的持续时间至少一个月，最多三个月左右；期间上证综指涨幅最少6个点，最多44个点，平均涨幅约16个点。
本轮春季躁动行情自年初以来已经累计涨近9%，参照历史经验后期A股仍存在上涨空间。另外，近期无论是从基本面、政策、资金还是估值来讲，对A股行情修复都有利。
基本面方面，1、目前处于宏观数据和上市公司财报数据真空期。天风证券指出，2-3月整体是宏观数据和上市公司财报的真空期，两会前后对政策的积极预期仍在持续（减税、基建托底、专项债扩容），房地产调控松动的预期持续酝酿，中美贸易问题有望达成阶段性协议，资本市场改革和相关领域的结构性改革有望提振市场风险偏好。投资者对下半年/年底经济阶段性企稳的较为一致的预期可能进一步强化，叠加货币金融数据在年初可能出现脉冲式的高点，市场有可能在年初出现以风险偏好提升为驱动的躁动上涨。
2、社融增速见底的预期增强。广发证券戴康指出，社融存量增速在一季度见底的预期进一步增强，对“股市底”有一定的前瞻意义，历史上“社融底”领先“股市底”1-6个月不等。本周市场对12月社融数据的主要争议集中在结构，事实上过去三轮信用扩张的传导都有一个“从量到质”的过程，而这个过程中A股对于宽信用的预期会渐进修复。
3、业绩爆雷反而有利于底部加速到来。近期公布的业绩预告不断提示商誉减值风险，导致业绩爆雷不断。长城证券认为，此前市场已经对18年年报的商誉减值冲击有了充分的预期。对于传媒、机械、通信等受商誉减值影响较严重的行业，如果在18年年报公布时迎来商誉减值风险的完全释放，不排除在年报披露后迎来新的发展机会。因此，商誉爆雷反而有利于业绩底部的加速到来。
从政策面来讲，地方两会已经密集召开，全国两会将分别于2019年3月5日和3月3日在北京开幕。长城证券指出，两会将在中央经济工作会议的基础上进一步释放政策信号，包括逆周期调节相关政策、刺激消费相关政策、进一步减税降费相关政策等，有助于提振市场风险偏好。
另外，科创板和资本市场制度改革值得期待。1月30日，证监会发布了上交所设立科创板并试行注册制的征求意见稿，其中关注焦点有实行更简明的退市程序、允许红筹企业通过发行CDR的方式在科创板上市、放行同股不同权、放开涨跌幅限制、设立投资者门槛等，显示了资本市场改革的重大决心。A股触及“市场底”后，在估值修复的过程中，科创板的设立和注册制的引入可能带来估值系统的重建。
从资金而言，北上资金以及境内机构返场，无疑对近期火爆行情产生了决定性作用。数据显示，最为亮眼的是北上资金大幅流入，这对市场流动性是大利好。数据显示，截至2月13日A股收盘，北上资金净流入86.01亿元。其中，沪股通资金净流入51.61亿元，仅次于1月31日的52.89亿元，为今年第二大单日净流入金额；深股通资金净流入34.40亿元，为今年最大单日净流入金额。
从估值角度而言，目前A股PE、PB均处于历史较低位水平，数据显示，目前A股PE为12.11，已低于历史平均水平。天风证券认为，2019年A股市场最大的逻辑是估值修复。
广发证券认为，与17-18年各类型投资者在顺周期与严监管背景由分子端驱动的行情呈现“高度抱团”不同，本轮A股各类型投资者由分母端驱动下配置偏好存在分歧，因此行情表现为快速轮动与普涨格局。春季躁动延续，只需要规避两类股票：商誉减值“爆雷”+极少数纯防御类股票。建议继续关注逆周期：盈利逆周期（特高压、农业、游戏）+政策逆周期传统与新兴基建（5G、核电、轨交）。主题投资关注区域协调（雄安、新疆）。
据新华社14日报道，新一年，中国资本市场如何聚焦发展？从监管部门了解到，中国资本市场将在开足马力持续改革开放的基础上不断激发和释放市场活力。其实，有心的市场参与者或许已从2019开年以来的市场动向窥见了这条发展主线。在翘首盼望两个多月之后，中国资本市场于1月底迎来了科创板和注册制试点改革方案。方案根据科创企业的发展规律和特点，在上市发行制度、交易制度、持续监管、退市制度等基础制度方面都有创新和突破。
可以预见，作为中国资本市场改革的突破口和发力点，科创板和注册制试点将在2019年引领资本市场持续改革，并在增量改革的基础上积累经验。业内专家认为，这项改革核心在于进一步激活资本市场服务科技创新的能力，让市场在资源配置中起决定作用，让资本市场在服务实体经济过程中发挥更重要作用。
而国盛证券认为，从技术上看，在连续反弹后，大盘已经开始冲击长达四个月形成的箱体（2550-2725）的上轨，并且2018年10月11日留下的跳空缺口已经被完全弥补。在获利盘与解套盘的双重抛压下，市场还能放量上攻，显示承接力度也在加强，大盘突破箱体展开新一轮上涨行情的概率在增加。但注意到，节日前后市场强势上涨，除了春节红包效应加持外，基本面（经济增速下滑+制度改革冲击PK资金面宽松+政策面支持）并没有特别变化。并且为期两天（14、15日）的中美贸易高级别磋商今天就要开始，虽然市场有一定乐观预期，但最终结果仍有很大不确定性。因此在关键技术点位，也是消息的敏感时点，不妨暂做观望，等待消息面明朗后再做大势策略调整。