金融号：8月28日金融市场观察、分析、预测与展望-金融类媒体

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中国金融网-金融号：8月28日金融市场观察、分析、预测与展望

中国改革开放具有全球性意义

新加坡国立大学东亚研究所所长郑永年：中共十九大对中国的政治秩序建设来说具有里程碑的意义。没有一劳永逸的政治秩序，任何政治秩序必须与时俱进。中国的政治秩序给世界上那些既希望加快发展又希望保持自身独立性的国家和民族提供了全新选择，这是一种西方之外的选择。越来越多的发展中国家已经显示出对中国发展方式的兴趣。尽管中国既不输入外国模式，也不输出中国模式，但这一选择的存在本身具有全球性意义。

法国桥智库主席若埃尔·吕埃：中国改革开放获得成功的重要一点是，中国循序渐进地推行改革举措。中国的五年规划从未中断过，以这些规划为核心，中国按既定的步伐实现了一个个发展目标。从地理区位上看，从经济特区开始，中国的各个省区市陆续加入到改革开放中来。各省区市间人员、资金等要素可以自由流动。中国尤其注重促进科学技术发展，中国政府制定了许多创新发展规划，由部委牵头，公私主体团结合作，实现了许多领域的技术进步。

从全球范围看，一方面中国改革开放抓住了经济全球化的机遇，另一方面中国改革开放也为经济全球化注入了活力。中国积极参与经济全球化进程，为推动全球经济健康发展贡献力量。

韩国庆南大学教授李相万：回望40年历程，改革开放政策实施以来，中国遵循社会主义市场经济原则，解放思想、实事求是，提高社会生产力和劳动力水平，展现了中国在解放社会主义生产力及建设富强国家方面的自信心。在这一过程中，中国顺应全球化潮流，积极向世界开放，引入海外资本和技术，设立经济特区，为吸引外国制造和生产资本创造了非常有利的环境。

中共十八大以来，中国全面实施创新驱动发展战略，全面创新改革试验取得重要突破，中国改革开放的道路日益宽广，开放之门越敞越大，展现出了合作共赢时代的大国姿态。

40年来，中国改革开放之路越走越宽，正逐步为优化全球治理注入动力，中国也通过改革开放在国际社会拥有更多话语权。以“一带一路”倡议为例，这是中国为世界提供的实现共同繁荣发展的方案，是构建人类命运共同体的有益实践。“一带一路”建设有力地推动了沿线发展中国家的发展，随着时间的推移，它将在全球范围逐渐产生“溢出效应”，得到国际社会的广泛赞誉和普遍认同。

我国与沿线国家贸易额超5万亿美元

8月27日，国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会，邀请推进“一带一路”建设工作领导小组办公室副主任、国家发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉喆，商务部副部长钱克明，外交部部长助理张军介绍共建“一带一路”5年进展情况及展望，并答记者问。

“一带一路”倡议提出5年来，得到全球积极响应和参与，经过5年的实践，“一带一路”建设从理念、愿景转化为现实行动，取得了重大进展。 5年来，“一带一路”建设还在狠抓重点项目、强化金融支撑、密切文化交流等方面取得积极进展。预计到2020年，我国与沿线国家双向旅游人数将超过8500万人次，旅游消费约1100亿美元。

“5年来的实践表明，共建‘一带一路’顺应时代潮流和发展方向，国际认同日益增强，合作伙伴越来越多，影响力持续扩大。”宁吉喆说，我国现在是世界第二大经济体，中国的经济增长对世界经济增长的贡献率超过了30%，中国与沿线国家的共商共建共享合作有利于分享相互发展的机遇。过去几年，中国和沿线国家共同努力，促进了区域经济发展和世界经济复苏。

——5年来，我国同沿线国家贸易总额超过5万亿美元，年均增长1.1%。

——5年来，我国对沿线国家直接投资年均增长7.2%，在沿线国家新签对外承包工程合同额超过5000亿美元，年均增长19.2%。同时，不断放宽外资准入领域，营造高标准的营商环境，吸引沿线国家来华投资。

——5年来，我国企业在沿线国家建设境外经贸合作区共82个，累计投资289亿美元，入区企业3995家，上缴东道国税费累计20.1亿美元，为当地创造24.4万个就业岗位。

贸易保护主义将危及美元地位

近日，国际媒体密切关注美国贸易保护主义的最新发展。路透社和《金融时报》分别从美元体系和美国中小企业角度发表文章认为，美国贸易保护主义在危及美元储备货币体系的同时，导致美国中小企业和消费者也“在劫难逃”。

路透社发表文章表示，美国孤立主义政策将危及美元的储备货币地位。自特朗普当选美国总统以来，各经济体央行外汇储备中美元比重有所降低，这很大一部分原因是汇率估值的变化。但是，美国在国际舞台上奉行孤立主义政策，可能加快这种下滑速度。

文章认为，特朗普政府加倍强调“美国优先”的立场，发动贸易战、汇率战，并加剧可能引发真正战争的地缘政治冲突，外国央行或许有很充足的动机来削减美元敞口。当前，美国通过限制某些国家使用美元这种全球储备货币对其加以制裁。伊朗、俄罗斯和土耳其等一些国家已经在考虑如何减少对美元的依赖，在某种程度上是为了避免美国对其施加的惩罚性制裁。

文章认为，美元作为全球首选储备货币已有50多年的历史了，但美元的地位不会一成不变。文章引述加州大学伯克利分校经济学教授巴里·艾肯格林研究认为，美国与盟友之间的外交和军事关系紧张造成美元“安全溢价”丧失，进而导致美元作为储备货币的地位大幅下降。

文章最后表示，考虑到美国当前与多数国家，甚至与其盟友为敌，国际反击美元的能量正在集聚动能。即使各大央行外汇储备不会出现迅速明显的变化，但美元长期以来作为全球外储货币之王的地位眼下可能要比过去几十年更容易动摇。

《金融时报》发表题为《美国小企业在中美贸易争端中“求放过”》的文章，表示美国政府针对中国商品大规模加征关税的做法将造成其国内消费者和中小型企业面临巨大冲击。

文章表示，当前几乎所有美国经济部门都在担忧特朗普的保护主义政策。多数企业需要全球供应链条，尤其是来自中国的产品供应。全球供应链条的稳定对于美国企业保持价格优势和利润空间非常重要。在当前特朗普贸易保护主义的威胁之下，越来越多的企业担忧以前的好日子到头了。

我国营商环境评价指标体系初步建立

全国营商环境评价现场会暨优化营商环境工作推进会27日在北京举行。国家发展改革委副主任林念修表示，党的十八大以来，我们坚持以深化“放管服”改革优化营商环境，有效激发了市场活力，带动了创业创新热潮，但与人民群众的期盼相比，还存在差距。根据世界银行评估，2017年我国营商环境排名78位，在全球只处于中等水平。优化营商环境还需持续推进、久久为功，深化认识、凝聚共识，从打造全球竞争新优势、培育壮大发展新动能、增强企业和群众获得感3个方面深化认识，切实提升优化营商环境的责任感和使命感。

按照党中央和国务院决策部署，今年上半年，国家发展改革委会同有关部门和地区，借鉴国际经验，从衡量企业全生命周期、反映城市投资吸引力、体现城市高质量发展水平3个维度，初步构建了中国特色、国际可比的营商环境评价指标体系，并在东、中、西部和东北地区选取22个城市进行了试评价。

人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定

近日，中国外汇交易中心表示，自8月份以来，人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

这是继今年1月各中间价报价行相继将“逆周期因子”调整为中性后，时隔7个月再次重启。据了解，“逆周期因子”由各报价行根据经济等基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定，调整“逆周期因子”可以适度校正市场供求中顺周期因素对收盘汇率的影响。去年5月份，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为，稳定了市场预期。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从市场影响来看，“逆周期因子”传递了较强的通过价格方式进行逆周期调控的信号。此前“逆周期因子”的推出、调至中性，以及两次发挥作用均对即期美元对人民币产生较大影响，甚至扭转了短期市场行情。

金融科技发展需找准创新与监管平衡点

金融科技发展突飞猛进，给行业带来了翻天覆地的变化，也带来了各种风险事件和监管难题。如何有效识别和防控风险，如何对金融科技全方位监管，如何把握好监管的时机和力度，寻求监管与创新的平衡，也考验着监管者的智慧

近年来，金融机构越来越重视云计算、大数据、人工智能、区块链等新兴技术相关研究与应用，通过技术与场景、业务与科技的融合，推动金融产品与服务实现综合化、智能化、移动化发展。

金融科技发展突飞猛进，在给行业带来翻天覆地变化的同时，相关风险也日益显现。当前，一些金融风险事件背后，凸显的正是由金融科技创新带来的风险防范和监管难题。对行业来说，在利用各项金融科技时，需加强防范内部和外部风险，将防范风险放在首要位置；对监管机构来说，需要创新监管模式，打破体制机制约束，实行全方位监管。

有创新就会有风险。中国银行网络金融部总经理郭为民认为，对银行来说需要防范两类风险，一类是操作风险，一类是系统风险。“举例来说，金融科技让很多业务实现了线上化，节约了借贷双方成本，也具有便利性，但其中也存在风险隐忧。对银行来说，很难判断交易对象是否‘本意’操作，由此带来了一系列风险。另外，在操作过程中，也可能出现失误，带来操作风险。”

北京大学数字金融研究中心与上海新金融研究院共同发布的一份研究报告显示，我国金融科技行业目前发展仍不平衡，第三方支付相对比较发达，但网络贷款行业尚处于野蛮生长状态，股权众筹发展停滞不前。尤其是近年来互联网金融过快发展和创新带来了诸多风险问题。

新兴市场投资风险偏好持续弱化

近期，土耳其危局引发了新一轮全球性投资风险偏好调整，其中部分新兴市场国家因内部基本面因素面临严峻挑战。南非、印度等高风险国家出现大规模资本外流，巴基斯坦、斯里兰卡、印尼等高度依赖外部融资和自身经济基本面相对脆弱的国家所受冲击较大。

土耳其危局的持续发酵引发了全球市场避险情绪和大规模资产配置调整。这一避险模式即使在高歌猛进的美股市场也同样上演，美股中的科技股和金融股成为资金撤出的重灾区。

由此不难看出，防御性的投资姿态在新兴市场资产方面表现更为明显。其中，最为保守和悲观的是摩根士丹利新兴市场团队。该团队在接受采访时说：“尽管当前新兴市场总体基本面稳健，但市场进入熊市态势明显且面临未来政治不确定性冲击，建议投资者进一步削减新兴市场的风险头寸。”

摩根士丹利的评估和投资建议在国际金融协会的统计数据中得到了印证。国际金融协会副总监埃米尔·提菲提克表示，土耳其货币暴跌明显冲击了投资者对于新兴市场资产整体的持有意愿，造成新兴市场资产和货币进一步承压。

国家外汇管理局严厉打击各类外汇违法违规行为

近日，国家外汇管理局通报了8家银行、5家企业、8名个人共21个外汇违规典型案例，主要包括银行未尽真实性审核义务违规办理相关业务、企业虚构贸易背景逃汇、个人非法买卖外汇或逃汇等违规行为。外汇局对此作出了严厉处罚，总计罚没款5737.48万元。

近年来，外汇局针对银行、个人、企业转口贸易等重点主体和业务开展专项检查，严厉打击各类外汇违法违规行为，以维护健康良性的外汇市场秩序，防控金融风险。

此次公布的8起银行案例中，银行未尽真实性审核义务违规办理转口贸易及内保外贷被多次提及，成为银行外汇业务违规主要问题。

例如，汇丰银行北京分行2014年8月份至2017年6月份在办理内保外贷签约及履约付汇时，未按规定对贷款资金用途及相关交易背景实行尽职审核和调查，被处以罚没款842.22万元。

例如，2016年1月份，恒丰银行温州分行未按规定尽职审核转口贸易真实性，凭企业虚假提单办理转口贸易付汇业务，被处以罚没款146.4万元。

专家表示，这些违规案例暴露了目前银行在执行外汇真实性审核时的风险控制“盲点”。银行作为中介机构，应该更为有效地建立内控体系和制度，按照外汇管理法规，履行真实性审核职责，有效维护外汇市场的经营秩序。

美国经济学家认为美国经济将为贸易战埋单

美国政府四处挑起和升级贸易争端给美国经济带来何种影响？人民日报记者就此问题采访了美国约翰斯·霍普金斯大学国际经济学高级研究教授安妮·克鲁格。克鲁格认为，“贸易战将给美国消费者和企业双方同时带来打击，美国经济将为贸易战埋单”。

克鲁格表示，尽管美国政府表示尽量避免对直接影响消费者的商品加征关税，但从长远看，只要贸易战不停止，消费者肯定会蒙受更多损失。随着美国制造商的成本超过其海外竞争对手，美国消费者将不得不为商品支付更高昂的价格。

连日来，美国贸易代表办公室在华盛顿举行听证会，就拟针对2000亿美元中国输美产品加征关税一事听取公众意见。听证会上，众多企业代表表示，加征关税可能迫使企业提高商品价格。纽约州杰斐逊港的充气皮划艇经销企业海鹰船公司明确表示，加征关税“必然使额外的业务成本以更高的价格转嫁给消费者，最终影响产品销售，导致订单减少”“订单减少意味着杰斐逊港将不得不裁员，导致工作岗位减少”。

克鲁格认为，当前贸易战给美国经济造成的影响尚未完全显现，这是多方面原因造成的：第一，市场上有部分企业在押注，认为关税措施最后会被取消；第二，部分企业在关税措施真正生效之前选择了迅速买进，或迅速卖出，导致一些数据被人为抬高；第三，部分受关税措施打击严重的企业会选择尽可能长时间地撑下去，所以并没有马上将贸易战的影响反映出来。

刷脸支付将取代扫码支付

从扫码时代开始，大众的日常生活发生了很大程度的变化，现金、银行卡、钱包已经不需要带了，只需一台手机就够了。但移动支付仍有许多不方便之处，操作时还需掏出手机，打开支付平台才能够付钱，对于视力下降的老龄人和不甚遗失手机的人还会有资金安全风险。

在第二十六届中国国际金融展上，一家AI独角兽公司展示了他们“双屏刷脸收银机”，仅靠刷脸瞬间就能完成支付，脸部特征的唯一性保证了安全性，支付变得更加便捷和安全。现场观众纷纷感叹“科技进步得实在太快了”。

上市银行理财余额齐降 投研人才争夺战打响

来自证券时报的消息称，梳理半年报发现，明确披露表外理财余额口径的10家银行中，6家下降、4家上升。值得说明的是，余额增加的均为中小型银行，表外理财规模较大的银行都在有意识地压降存量。且毫无意外的，多家银行的理财业务中间收入延续了去年末的下降态势。

截至6月末，理财余额上升的有江苏银行、宁波银行、成都银行和盛京银行。其中，理财存续规模最大的江苏银行，其上半年增幅超11.8%至4000亿元，但其同业理财占比仅有1.5%，主要增量来自于零售端。

“各家银行都在压降存量。有些余额上升的，是因为上半年销售增加。例如招商银行这类规模大的银行，存量在压，新增也在减缓。”一位资深银行人士告诉记者。数据显示，招商银行截至6月末实现理财产品销售额7.14万亿元，同比下降4.42%。

除了压降存量，理财业务中间收入下降也是目前大多数银行的共同点：未披露理财余额增减的华夏银行，上半年实现理财业务中收15.61亿元，骤降58.1%；而即便是理财余额较年初增长4.54%的盛京银行，理财收入也同比滑坡了27%。

除了调整理财结构、加快净值化转型，目前，银行理财子公司已经批量谋动。银行在筹建资管子公司的过程中，一个必然要面对的问题是——补充人才缺口。

国内银行内设的资管部门往往不足百人，却要管理上万亿的客户资产。“此前资管部门在银行体系内专注于投资端，销售、运营、后台这些内容都是由行内其他部门和分支机构来协助，但独立子公司后，这些岗位很大程度上都需要自行解决。”一位华东股份行资管人士表示。

与之对应的是，国外银行资管子公司全方位的人才体系建设。以摩根大通为例，去年公司资管板块共有超过2万名员工，其中近千名员工专注于研究分析、组合管理、市场策略等。

交易银行的业务势必向广度和深度方面发展

2018中国交易金融服务创新论坛（TFIF）暨第10届中国商业银行财资论道上在杭州举行。在同业论道环节，花旗银行（中国）副行长裴奕根与几位大咖就中小型银行推进交易银行建设的方法和路径展开讨论。

中国不仅是一个产品制造大国、贸易输出大国，还成为了资本输出的大国，未来也可能发展成为金融大国。中国成为金融大国比较容易，但要成为金融强国还有很长的路要走。而其中商业银行的转型和升级尤为关键。有两个趋势值得注意，一是交易银行的崛起，二是客户经理的角色日益重要。这一方面反映了随着客户资金来源的多样化，以信贷为主的传统粗放式经营的银行模式的日渐式微，银行必须以客户需求为导向，依托技术进步和各种先进的电子手段，围绕客户日常的财资和流动资金的管理提供涵盖支付、结算、贸融和流动性管理及理财的全方位的方案。另一方面，原来简单的信贷员模式必须为更能全方位服务客户需求的客户经理模式所取代，他们是银行和客户的连接点，涵盖KYC，授信、产品销售及服务的各个方面，且随着供应链金融、集中收支付和共享服务中心业务的兴起，他们所接触的企业人员，也从财务扩展至企业的采购、销售、人事、税务和技术等各部门，因此对银行的客户经理从业人员有了前所未有的要求。

展望将来，随着中国的金融改革、人民币国际化、“一带一路”的发展、企业走出去以及国内Fintech在各种场景的冲击，交易银行的业务势必向广度和深度方面发展，相关服务模式也必须在全球化的背景下持续提升。