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近期，上市银行三季度报告已经全部公布：16家上市银行（剔除今年上市的城商行）合计归母净利润同比增2.5%，净利息收入同比增长-4.8%。而网贷行业依然保持良好的增长势头，三季度末存款余额规模超过7000亿元，成交量接近1.6万亿同比增速均超过100%。作为一个合格的P2P民工，当然要拿P2P和银行比较一下，毕竟P2P是银行的补（dui）充（shou）。
银行业集中度持续下降，P2P呈现马太效应
截止今年三季度，我国上市银行（不包括今年上市的城商行）总贷款规模达到66.8万亿元。其中五大行的贷款规模接近48万亿元，占比超过70%。虽然五大行在存贷款规模上仍然处于绝对地位，不过行业的集中度在近两年出现了下滑。在2013年中，五大行贷款占比达到整个上市银行的74.6%，而三年后该值已经下降到了71.7%。经济下行以及利率市场化过程中，银行靠存贷利差躺着挣钱的日子已经一去不返，一些股份制银行以及城商行拥有如零售、理财、同业、个人信贷、小微信贷等特色业务支撑，对于吸存和抵御利差收窄有着较强支撑。虽然目前无法撼动五大行的地位，但是市场化和行业集中度下降的趋势已经相当明显。
数据来源:东方财富Choice
反观P2P则出现与银行业相反的态势，用”马太效应”解释行业的结构变化再合适不过。在经历14、15年的爆发期后，监管落实和竞争加剧使行业内部结构发生变化，平台数量不断减少，优胜劣汰、强者愈强的马太效应强化。据网贷之家数据，三季度网贷行业的贷款余额为7130亿元，同比增长142%，而同期贷款余额规模排名前五(陆金所、翼龙贷、聚宝汇、宜人贷、拍拍贷)的平台增长幅度高达235%。
事实上，去年三季度末五大平台的贷款余额占比刚超过16%，而在1年多后这个比例已经上升到了22.6%。这似乎如同国内一、二线城市与三四线城市之间的跷跷板一般，房价和人口总是青睐前者而与三四线城市无缘。对于网贷行业而言，这些股东背景强力的平台（平安、联想、海航、宜信等）具有较高的商誉与信用，在良币驱逐劣币环境下，成为了不少投资者的迁移对象，而一些规模较小、转型困难或者不合规的平台不得不面对资产端、资金端双流失的局面，行业的虹吸效应显现。发展阶段的不同，导致了银行业和P2P完全相反的结构变迁，而P2P与曾经的信托行业相似，野蛮生长后迎来的是合规化和集中化。
数据来源:网贷之家
银行显疲态，网贷增速趋于合理
三季度，四大行的营业收入继续下探，农行和工商银行罕见得出现了营业收入同比负增长的情况。据两家商行的三季度财报，工商银行营业收入同比下滑1.3%，农行则下滑超过5%，净利润也接近零增长……银行终于有点“弱势群体”的样子……
数据来源：东方财富Choice
而相比与“入冬”的银行业，网贷行业依然保持着高速增长。去年起，虽然以暂行管理办法为代表的监管大杀器对行业造成了冲击，但也促进了行业的优胜劣汰和良性发展，行业整体仍然保持高速增长。
数据来源：网贷之家
由于目前并没有行业整体营业收入的数据,这里我们用行业的规模数据进行比较。网贷之家数据显示，今年10月行业累计成交量已经接近1.6万亿元同比增长120%，贷款余额超过7400亿元，累计增速达到228%。不过，在经历过前期快速上行的爆发期后，行业整体规模将面临边际增长放缓的趋势，事实上这一拐点从去年末已经出现。这一方面缘于风险事件发生后监管趋严和管理办法征求意见稿的出台，另一方面也符合行业发展的客观规律，即初期井喷后步入平稳增长的成熟期。所以，未来行业累计成交量、贷款余额等指标不久将进入两位数增长时代。
而银行“入冬”也只是相比以前日子不好过，现在全中国最赚钱的还是银行。比如刚离职的某安银行的老大薪水高达4000万（比财报上的多，你懂的），上海总部国庆和中秋阳光普照就发了10000大洋过节费和读书费。而反观P2P，虽然体量增加很快但真正赚钱的还没几个，处于花钱赚吆喝的互联网经济初级阶段，而这一趋势可能会继续延续下去。
银行息差收窄，P2P行业收益率趋于理性
我们之所以会看到银行营收增速下滑主要是缘于银行净利息收入增长的放缓。在我国，净利息收入是商业银行的主要收入来源，目前一家商业银行的净利息收入占到总收入的70%~80%。虽然绝对数字依然处于高位，但相对前几年前90%左右的水平依然下降不少。
对处于利率市场化和降息周期的国内商行来说，息差收窄对营收和利润造成不少冲击。去年末，上市银行息差还保持在2.45%，而今年三季度已经跌破2%大关，五大行的息差更是下降到了1.7%，所以四大行中两个营收负增长并不稀奇。不过P2P今后也将面临同样的问题，即P2P的综合贷款利率（名义贷款利率+手续费）与借款人收益率之间的收窄。
数据来源：东方财富Choice
824管理办法中限额令对于行业的杀伤力无疑是巨大。第一是房抵、供应链金融等优质大额资产的存量和增量将减少；第二是倒逼一些平台转型至消费金融、车贷领域，转型成本高昂不说，细分行业的竞争将更加惨烈，容易成为红海甚至死海；第三是开拓同等体量小额业务的成本高于大额，增加平台的运营成本。在这种资产端竞争强化、风控要求更高、信息披露透明的大环境下，行业及外围借款利率、服务费都会有下降趋势（如消费金融），平台“利差”收窄（服务费率+借贷利差）将传导到投资者收益。
数据来源：网贷之家
这就牵扯到为什么在降息周期下，同样属于固定收益理财的P2P，其收益率对于利率的变化最为敏感（详见《这几大影响P2P收益率的因素 你必须知道》），收益率下滑幅度最大？事实上除外部作用外，行业的内生变化对收益率也产生重要影响：第一，强势平台在发展到具有一定规模和客户黏性之后，适当降低资金端成本，以便于更好地在资产端竞争；第二是监管加强和行业竞争加剧，一些高收益平台无以为继，行业收益率趋于合理；第三是在转型和资产端竞争背后，运营成本的上升倒逼平台降低资金端的成本，投资者收益率下行。
未来这一趋势将持续，但收益率下降速度将边际放缓，马太效应下，行业集中度的上升也会使整个市场的投资者收益率趋于稳定。而一些大平台受益于行业的虹吸效应和规模效应可能更早实现盈利，这对于市场总体的收益率是有一定支撑作用的，当然这些臆断都是建立在基准利率没有变动的前提下。
银行坏账率小幅上升，P2P坏账率仍是个谜
不论银行业还是P2P，坏账率都是核心指标，但如此重要的指标也就到仅供参考的程度。前三季度，上市银行总体坏账率为1.56%，环比上升4.2bp，其中坏账率最高的农行在近一年内坏账率一直保持在2.39%~2.4%，犹如涨停板一般，厉害……
数据来源：网贷之家
而目前P2P鲜有平台公布坏账率，个别平台公布的数据也就看看就好，例如昨日某纳斯达克上市公司旗下的平台Q3还实现了零逾期和零坏账……所以除了宜人贷外，目前大部分平台坏账率参考依据不大，未来互金协会的信披标准可能会稍微改善这一状况。
从潜在增长而言，银行和P2P似乎冰火两重天，银行只有被吊打的份。但你说哪个行业更加体面那肯定还是银行，人均收入和行业利润摆在那儿，大部分P2P平台还在为转型、资产、存管苦恼，离实现盈利还有较大距离。所以P2P民工们，路漫漫其修远兮，一起努力搬砖吧~
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