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“各券商接到证监会通知，创业板有些股票有退市准备，确定第一家就是金亚科技(300028)。”2月18日，市场弥漫着这样的传闻。无论消息是否属实，很显然一切不是空穴来风，因为近期的确是一个退市警示的高峰，今年以来所有发布了退市风险或暂停上市风险警示公告名单，上市公司家数达78家。
创业板高成长光环遭到质疑
创业板退市第一家公司的确拥有了非常强的震撼力，因为过去2-3年来，创业板始终是领涨先锋，走势强劲，拥有良好的成长性是炒作创业板，乃至高市盈率的关键。很显然这样的光环和退市没有关系。传闻中，金亚科技面临的暂停上市风险是因为财务造假。2015年6月4日，金亚科技收到中国证监会《调查通知书》，因公司涉嫌证券违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。金亚科技2016年1月发布公告，承认财务造假。此外，创业板有10家公司发布了退市风险警示，分别为：星河生物(300143)、欣泰电气(300372)、同花顺(300033)、锐奇股份(300126)、京天利(300399)、金亚科技、吉峰农机(300022)、恒顺众昇、宝利国际(300135)和安硕信息(300380)。据统计数据显示，截至2016年2月18日，今年已有78家公司发布了退市风险警示公告，其中，非ST44家，34家ST及*ST股。
这里面值得注意的是，*ST股发布风险警示公告只是例行公事，从预盈公告来看，其实是存在摘帽预期的。如*ST松辽（600715，收盘价35.91元）2016年1月30日发布公告称，预计2015年1月~12月归属于上市公司股东的净利润为1亿~1.4亿元，同比实现扭亏为盈，期末净资产为正数。除京蓝科技已成功摘帽外，*ST星美、*ST霞客和*ST春晖正申请摘帽。
ST股的整体收益率惊人
ST股往往是退市的重心，目前A股其实已有一例因违规暂停上市并濒临退市的公司，即*ST博元。该公司日前回复投资者提问时称，“公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被中国证监会依法移送公安机关，触及上海证券交易所《股票上市规则》第13.2.1条第（九）项规定的股票应予实施退市风险警示的情形。公司股票已自2015年5月28日起暂停上市，公司股票被暂停上市后，如未能在中国证监会作出移送公安机关决定之日（2015年3月26日）起的12个月内恢复上市，或者在此期间被人民法院作出生效有罪判决，公司股票将被上海证券交易所终止上市。”如今距离3月26日还有一个多月，*ST博元可谓命悬一线。一旦*ST博元退市，那么对目前有退市风险的个股来说，特别是因违法行为而存在退市风险的公司将造成极大的影响。
从历史走势来看，ST股的整体收益率惊人。自1998年实施风险警示制度（即通俗意义上的ST制度）以来，累计已出现644次A股公司被实施风险警示（同一公司历史上可能多次被ST，由于所处年份和原因不同，未合并计算），实施首年便有24家公司被ST。1998年4月28日，辽物资A（现名烯碳新材）成为A股史上首只被ST的股票，大洲兴业（现名*ST兴业）则是最新的一只。
事实上，剔除因资产重组而退市的情形，A股史上一共有44家A股公司真正退市，最近的一例为2015年7月13日退市的国恒退（未被ST前名为国恒铁路）。而且，上述退市的公司都转入股转系统进行交易，并未彻底退出资本市场（金马集团因要约收购直接退市，未进入股转系统），给仍持有退市股的投资者保留了交易的权利。
从数据来看，暂停上市后又恢复上市的102家公司中，首个交易日平均涨幅达到190%。上涨公司达79家，占比接近八成。其中，顺发恒业、平潭发展、仁和药业、华建集团、国中水务、华数传媒等涨幅超过10倍。下跌的案例中，山东地矿和梅花生物等恢复上市后首日下跌逾三成，秋林集团等8股下跌逾两成。从等待时间来看，恢复上市平均约需两年。最长的停牌时间是恒立实业，达到6.79年，其次是华泽钴镍6.71年、华数传媒、上峰水泥、建新矿业等也超过6年。平均两年即翻倍，这是巴菲特也没达到的水平。
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