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本网讯 11月23日，由招商证券作为主承销商承销、招商资管作为计划管理人管理的“招商创融-赢时通二期资产支持专项计划”（以下简称“赢时通二期”）在深圳证券交易所成功发行。这是深圳市赢时通汽车服务有限公司（以下简称“赢时通”）第二单汽车长租类资产证券化产品，也是赢时通在大陆资本市场的再次完美亮相。汽车租赁资产证券化，对于汽车租赁企业盘活存量资产、提升金融资源配置效率都具有重大意义。非国有、非上市的企业往往很难在公开市场获得融资，赢时通二期ABS的成功发行，为市场上此类企业打开了一条新的融资渠道，体现了招商证券对资产证券化产品强大的承做、承销能力。而就赢时通二期来说，与一期相比不论在交易结构设计上，还是在项目后续管理流程设置上都具有较大突破，对汽车长期租赁运营能力、计划管理人的创新能力和持续管理能力都提出了较高要求。
赢时通二期ABS获得了广东华兴银行的大力支持。华兴银行全额认购了本次专项计划优先级证券，而且二期发行利率相比一期发行利率更是降低了95BPs。招商证券良好地把握近期利率大幅上浮前的窗口时机，大力推动本次资产支持证券的销售工作，进一步降低了发行人的融资成本，再次体现主承销商招商证券强大的结构化融资产品设计、销售能力和市场把握能力。
本期资产支持证券由深圳市赢时通汽车服务有限公司作为原始权益人和资产服务机构、招商证券资产管理有限公司作为计划管理人、招商证券作为主承销商、浙商银行作为托管银行、广东华兴银行作为监管银行。
赢时通二期是以赢时通与汽车承租人签订的汽车租赁合同租金应收款作为基础资产的资产支持专项计划。本计划中采用了优先/次级分层、赢时通公司差额支付承诺、保证金机制、超额覆盖、实际控制人担保等措施为专项计划进行信用增级，发行总规模为3.60亿元。优先级资产支持证券评级AA+，发行规模2.80亿元，占总发行规模78%，次级资产支持证券不予评级，规模0.80亿元，占总发行规模22%，其中次级资产支持证券由原始权益人深圳市赢时通汽车服务有限公司全额持有。
汽车租赁资产证券化产品的成功发行，是赢时通在公司战略转型道路上迈出的坚实而有力的一步。由于国内汽车租赁企业属于资产密集型行业，企业自身拥有大量的汽车资产，本次资产证券化产品的成功发行，不仅为赢时通解决了资金需求问题，突破了传统融资局限，将未来稳定的汽车租金收入提前变现，同时也巩固了赢时通在国内以租代购业务服务的高端品牌形象，对优质的汽车租赁企业扩充融资手段起到了良好的示范作用，具有很好的市场推广前景。
招商证券充分考虑了资产支持证券投资者的投资偏好，设计了不同的产品分层结构，以迎合投资人对回报率、风险及期限的偏好需求，丰富了证券市场产品，起到了多元化投资降低风险的作用。而且，本次ABS基础资产的高分散度，也降低了单一债务人违约风险，进一步增强了投资者的投资信心。
招商证券资产证券化销售能力出众。2015年全年，招商证券承销资产证券化产品116只，承销规模合计823.55亿元，位居市场第一位。截至2016年11月30日，招商证券承销资产证券化总规模继续保持市场第一位。值得一提的是，招商证券投资银行总部下设的创新融资部，作为招商证券唯一专职资产证券化等结构化融资及创新的团队，拥有近30名从事资产证券化业务的专业人士，其核心人员自2005年至今，完成了市场上近30单有影响力的证券化产品，涵盖企业贷款、汽车贷款、信用卡、住房按揭、融资租赁、应收账款、互联网消费金融、物业费、REITS等众多基础资产类型的资产证券化项目，此次招商创融-赢时通二期资产支持专项计划，是招商证券投资银行总部创新融资部在汽车租赁资产证券化领域又一力作。
（庄少文）