7月的资本市场格外热闹，美团、映客、51信用卡等独角兽纷纷赴港股上市，后面更有不计其数的排队者。

但“钱荒”仍然是业内的普遍看法，一、二级市场的流动性整体较差。

7月12日，京东金融宣布完成B轮融资，融资金额约为130亿元人民币，投后估值约1330亿元人民币，预计将在2018年第三季度完成。

“京东金融能在这个时间节点融到这么多钱，非常不容易。”领沨资本创始合伙人马宁在采访中表示。

值得注意的是，本轮融资方包含数家“国字头”企业，如中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等。大量“国字头”企业的加入，为京东金融的发展路径和商业模式提供了有力的背书。

这也表明，资本市场对金融科技及京东金融长期看好。

那么问题是，这个千亿级别的独角兽究竟有什么魅力，京东金融的下一步又会是什么？

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看长期价值，而不是短期估值

此前，京东金融B轮融资的估值和融资方案，有很多流传的版本。以融资金额为例，1500亿、1900亿甚至2000亿的说法，都屡见不鲜。

据之前知情人士告诉锌财经潘越飞，京东金融本轮融资持续了数月。

当一切尘埃落定，业界对整个融资过程和方案敲定的细节，都格外好奇。

“所谓1500亿，或者有新闻说1900亿，我自己从来都不知道。”京东金融副总裁、董事会秘书、战略投资部的总经理马骥表示，本轮融资130亿，投资方至少有几十亿的规模，能出得起这样资金规模的，对投资方原本就是一种筛选。

其次，从股东角度讲，这也是双方互相选择的过程，而国有资本能够帮助京东金融更好地发展。

上个厕所或者喝一杯咖啡就能敲定融资的毕竟是少数，这场谈判持久且漫长。

“你想要什么样的投资人，投资人想投到一个什么样的企业里去，这是互相的。实际的估值都是谈判出来的。”他补充，第一，是看竞争对手的估值，以及其业务跟京东金融之间的关系；第二，通过技术手段，无论是市场法还是内生价值法，大家都会去做相应的工作，去看公司的估值是否在合理的范围内。

“金融科技公司，我认为是科技公司和传统金融机构之间的一个估值，可以用PS，也可以用PE来看。如果是偏重于科技的互联网公司，它的PE估值更像互联网公司；如果是在应用模式上更偏重于资产负债表的业务、自己承担的风险等，则更偏重于传统金融机构。”马宁对金融科技的估值做了解释。

牌照的多少或者有无，并不是决定金融或是科技的决定因素。

京东金融表示，牌照肯定会根据业务的需求去申请，如果缺少牌照会造成业务的违规，导致业务无法发展。但其本意不在牌照，未来也不会成为一个依靠牌照价值打天下的公司。

“相信好的公司最终资本市场都会认可的。就像小米，虽然头一天破发了，但是这两天涨得还是不错的，但我相信雷总根本不在乎这两天涨或者跌，更重要的是做一个长期对社会有价值的企业，靠公司的实力发展证明给资本市场看，而不在乎资本市场本身短期的波动。”马骥补充道。

金融和科技，已经经历了几年磨合，到底何种模式能够撑起更好的未来？

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数字科技，京东金融的B2B2C

“B2B2C这种商业模式，有很大机会创造出千亿美元市值的公司。”京东金融CEO陈生强在2018京东金融内部员工大会上曾表示，B2B2C模式即通过服务B端金融机构，最终达到提升金融机构C端用户客户体验的目标。

京东金融CEO陈生强在2018京东金融内部员工大会发表演讲

2017年，京东金融曾与工行等很多银行达成了合作协议。截至目前，公司累计服务金融机构超过700家，包括400多家银行、120多家保险公司、110家多基金公司和40多家证券、信托和评级机构，并与金融机构共同服务800万线上线下小微商户和超过4亿个人用户。

据了解，2013年京东金融成立之初，也曾希望依托京东用户群体做B2C业务。但不久，京东金融内部就发现，中国缺的不是有强科技能力的金融机构，而是缺少能够服务金融机构的科技公司。

当时的这一判断，推动京东金融完成了升级，把已有的技术能力输出给金融机构，业务模式从B2C转变为B2B2C。这也使京东金融从一家金融公司变成了一家科技公司。

马骥说，京东金融的核心能力从没改变，只不过最初是用数据科技来做金融业务，而如今是赋能给银行和金融机构。

京东金融最开始做信贷业务，并不因为信贷业务赚钱，而是当时刘强东提要求，要做这个行业里的脏活苦活累活。而KYC（了解客户：know-your-customer)就是最累的，也是最能够证明自己技术能力的。

据马骥透露，京东金融的信贷业务，利率比银行还低。

京东金融基因

“拿自己的钱放给自己，看能不能收回来。”马骥强调，信贷行业贷款出去很容易，能收回来才是本事。

而消费金融市场的快速崛起，给了金融科技公司极大的信心。

“消费金融就像一张大饼，京东金融能吃这个饼里的一个角。而能吃多大一个角，1%、5%还是10%，这是他们投资A轮时候的逻辑。”马骥回忆A轮时候，根据投资人的预测，消费金融市场会有30万到40万亿，即便只有1%，也是大到不敢想像。

而到了B轮，大家的关注点变了。

“原来是一片的一个角，现在我吃一个边，我帮所有人（银行和金融机构）做事情，别人关心的是：第一，你能管多大一个圈？你能覆盖这个边，是不是整个圈你都能管上？第二，这个边有多厚，你是接近圆心了，还是只在最边上那一点？”

B2B2C的模式，让京东金融通过和银行、金融机构合作，服务个人信贷市场，专注于场景、获客、运营、风控、交易和系统服务等，赚技术服务的钱。

那么未来，这一模式究竟有多大的想象空间？

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先看国内，再战海

京东金融今年工作频繁。

比如今年3月，京东金融宣布战略投资神州信息旗下的金融科技公司——融信云。

双方宣布，将在战略和资本两个层面全面合作，以融信云公司为载体，为中小银行提供金融科技服务，即“IaaS+SaaS+FaaS”的全面金融科技服务，涵盖系统托管服务、网络金融业务输出、产品创新服务等模块。

京东金融的技术、业务、场景、客户全方位向合作伙伴开放

随后，更是发布零售信贷全流程产品“北斗七星”，以及营销云产品“京东来客”和企业级数据服务平台“京东稻田”，并在5月与中科院合作成立“智能金融风控联合实验室”。

“对传统金融机构来讲，如何在网上获客，如何利用大数据去做精准营销和分型管理是一个痛点。”马宁表示，传统金融机构面临巨大挑战，需要通过跟互联网公司合作去解决，这是大方向。未来，原来银行柜台的很多工作都将会消失。

如何实现网上获客，做好大数据精准营销，降低坏账逾期，提高投资收益，这都是金融科技公司需要解决的问题。

“京东金融跟不同的金融机构的合作都是不一样的，商业模式也不一样。”马骥随后解释，例如2B的车贷，如今国内汽车的销量基本接近天花板，整体增长缓慢。此外，车险整体呈现轻微亏损，即便是赚钱的情况下，利润也不高。

以京东金融和保险公司的合作为例，保险公司提供车的数据，而京东金融则会从人的数据进行分析，共同找出所谓的“骗赔”人员，把理赔率降低5个点。

就是这5个点，决定了保险公司究竟是赚钱还是亏钱。

而在和券商的合作中，则完全是2C，联手券商做量化分析和智能投顾，为C端用户提供资产配置的建议，展现实际结果的偏差等。

此外，海外肯定也是京东金融的战略方向。

“现在不方便讲，但海外肯定是战略方向，这个毋庸置疑。我们马上要做很多事情，希望半年之后能给你更多的细节。”马骥告诉锌财经。

京东金融在2016年1月完成了66.5亿元人民币的A轮融资，由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投，投后估值为466.5亿元人民币。2017年6月，京东金融完成股权重组交割，不再纳入京东集团的合并财务报表。

至于上市计划，马骥表示：“我们会积极跟踪资本市场的变化，但目前还没有上市计划，也没有上市时间表。”

飞议

●“好爸爸”是成功的前提，但不是成功的保证。

● 金融科技的本质是降低成本，提升效率，而不是高利贷。

文章 ∣ 二楞

责编 ∣ 海燕

摄影 ∣ 黄硕

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