进入三季度，结构性行情愈发明显，在上证综指尚在 3000 点上下徘徊的背景下，消费、医疗、军工、电子等行业持续走出一波较好行情。面对市场分化，专注于各类行业投资的主题基金，成为投资者们捕捉市场机遇的有效工具。

军工板块强势崛起

Wind 数据显示，从 8 月 8 日开始军工板块迎来一波明显的“升浪”，在截至 9 月 6 日的不到一个月时间里，申万国防军工指数大涨 17.64%，涨幅位居 28 个申万一级行业指数前三位，该指数今年以来的累计涨幅已达 44.07%。

国防军工板块的本轮行情，主要源于基本面与消息面的多重利好加持。据招商证券研报数据显示，军工行业基本面继续加速好转，2019 上半年，国防军工行业营业收入同比增长 5.74%，归母净利润同比增长 38.08%，净利润增速在中信指数 29 个行业分类中排名第三，远超沪深 300 整体利润增速 10.83% 的水平，验证了行业的高景气。尤其在当前经济增速下行的背景下，军工行业的业绩比较优势进一步凸显。

除了有基本面支撑，低估值和短期的催化因素也是军工板块反弹的重要原因。银河证券研究发现，从 2009 年和 2015 年两个类似年份的情况来看，中证军工指数相对上证指数全年涨幅分别为 28.5% 和 29.7%，均达到局部高位，银河证券认为，9 月军工板块关注度将明显提高，行业景气度将显著提升，军工板块有望迎来超额收益。

此外，近期运载火箭技术的新突破、军工企业资本运作有望继续提速、相关上市公司订单密集落地等利好，也为国防军工板块再添热度。

主动型军工主题基金投资收益更佳

军工板块大涨，但从中报情况来看，军工板块公司业绩分化明显，龙头企业表现更佳。对于普通投资者而言，近期军工行业可能是机会比较明确的投资方向，但对于看好军工行业又对行业个股不甚了解的投资者来说，配置主动选股能力突出、业绩良好的军工主题基金，或是当前比较理想的选择。

主题基金，即主要集中投资于某一主题的行业和企业的基金，一只主题基金往往代表了一类行业机会和趋势，对于投资者而言，主题基金非常容易上手，从名称上就能看出主要的投资方向，例如军工主题基金基本主投军工相关企业。

一般来说，主题基金能使得基金管理人能够展开深入研究，把握单一类项目的投资机会，精准地驾驭相应的投资主题。在市场出现如今年下半年来这样的结构性行情时，主题基金往往更容易快速跟上对应板块的大幅上涨行情。此外，当大盘面临下行风险时，不少主题基金因容易呈现相对独立于市场行情的表现，还能分散投资者的整体投资风险。

银河证券数据显示，截至 9 月 6 日，基金名称中带有“军工”二字的主动管理型基金共有 6 只，今年来累计收益均超过 30%，显著跑赢大盘，并超过 11 只被动型军工主题指数基金的同期平均收益 3 个百分点，在当前的市场行情下表现更为突出。（不含分级基金）

博时军工主题股票基金年内收益超37%

得益于出色的投研能力与选股能力，博时军工主题股票今年业绩表现出色，截至 9 月 6 日，博时军工主题股票基金（004698）今年来实现了 37.88% 的收益，为投资者把握板块行情机会提供了良好工具，远高于同期20.28%的上证综指涨幅。（数据来源：银河证券）

作为一只比较典型的主动管理型军工主题基金，博时军工主题股票基金主要投资于军工主题相关上市公司股票，聚焦航天装备、航空装备、海洋装备、陆上装备、电子信息安全、新材料、民参军主题及其他涉及国家战略安全等八大热门主题，把握中国军工产业发展带来的投资机会。

在投资策略上，博时军工主题股票采用自下而上的选股方法，通过寻找确定性大、能充分受益于未来 10 年军工黄金发展期的个股来分享其资本市场收益，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

行业后市展望：行业景气度或持续上行

展望后市，广发证券认为，国防预算有望长期保持稳定增长，且在使用上仍然向装备费倾斜，军工行业景气度将持续提升，部分公司在 2018 年报、2019 年半年报中持续反映出较高景气度。军工行业改革持续深化，在央企重组、装备采购与定价、资产证券化、混合所有制改革、科研院所转制等多个领域同步推进，有望激发行业活力、提升企业的经营效率与盈利能力。

博时军工主题股票基金基金经理兰乔表示，我国国家战略从韬光养晦转向积极应对，预计未来 5-10 年我国国防投入维持比 GDP 增速略高的持续增长，其中武器装备采购费用增速更快，同时考虑我国武器装备出口带来的增量，预计未来 10 年，军工行业将保持 10-15% 持续稳定增长，在这样一个较高确定性增长的行业中将出现很多的投资机会。

他将继续扎根于基本面分析，在军工行业未来 10 年大发展的背景下，考量行业景气度、公司成长性及经营能力、估值水平三个维度，自下而上精选其中确定性高、弹性高的个股进行投资。

基金投资需谨慎