降准之后央行可能会降息，但为何降房贷利率可能性不大？-央行降息降准

1月4日，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，将释放资金约1.5万亿元。央行同时宣布，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）将不再续做。

在此之前，央行已于去年12月19日创设了定向中期借贷便利（TMLF），以定向降息的方式支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款。1月2日，央行又宣布自今年起放宽普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准，由“单户授信小于500万元”调整至“单户授信小于1000万元”，将普惠金融定向降准范围扩大至大部分银行。三项政策叠加，再去除一季度到期MLF不再续作因素，央行将净释放长期资金约8000亿元。

从去年的四次定向降准，到今年开年的全面降准，央行的货币政策正在逐渐加码。下一个问题自然就是，未来央行会降息么？

从过去几轮央行的操作来看，基本上是“先定向后全面，先降准后降息”。这次央行之所以全面降准，直接原因是为了缓解1月份缴税、春节取现以及地方债提前发行造成的流动性短缺局面，但更重要的原因则是为了稳增长和降低融资成本。

今年经济下行压力巨大已成不争事实。去年12月的官方制造业PMI回落至49.4%，这是2016年3月以来新低和2009年以来同期新低，超出市场预期，再加上11月工业企业利润增速由正转负，政策必须要加强逆周期调节力度。总理视察三大行并在银保监会召开座谈会，就特意强调加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具等。

据央行负责人介绍，通过降准置换MLF，每年可直接降低相关银行付息成本约200亿元，有利于降低企业的融资成本。而如果要真正降低融资成本，最直接的途径必然是降息。由于美国加息速度放缓打开了我国货币宽松的窗口，再加上稳增长重要性上升，目前市场上对于降息已逐渐形成共识。

不过，如果要降息的话，央行应该会选择下调公开市场操作和MLF等政策利率，动用存贷款基准利率的可能性不大。因为在日前结束的央行工作会议上，特意说明要“稳妥推进利率‘两轨并一轨’，完善市场化的利率形成、调控和传导机制”，存贷款基准利率这一旧工具将逐渐淡出历史舞台。