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六个核桃的母公司是养元饮品 （603156）在2018年登陆A股，届时发行价是56.65元而目前只有41.58元股价已经跌破发现价。
公司市盈率为13.49倍做为一个拥有现金流的消费品行业来说这个估值并不算高，那么公司是否还能回到发行价呢？老徐今天简单的来做一个分析。
股价表现
养元饮品上市以来股价一路走高，2018年5月时股价涨至年内高点74.69元，此后股价开始走低到目前41.58元。按照现在的下行趋势来说，股价有很大的概率会进一步走低。
经营状况
根据公司财报的数据来看，养元饮品的营收自2015达到91.17亿以后便开始下跌，但是公司产品毛利率较高净利润能保持在25亿左右。
公司的销售模式有经销和直销。其中，经销模式是主流销售模式。经销模式下，公司的产品 通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者。报告期，经销销售收入占公司全部主营业务收入比重平均达到 97%以上。
从产品毛利率来看，公司近几年毛利率有所提升目前接近50%这比伊利的毛利要高出许多。说明公司的产品有一定的溢价能力。
偿债能力分析
与去年三季报相比，养元饮品偿债能力明显改善。处于一年中高位。其中，偿还流动负债能力很强，短期偿债能力很强。
成长能力分析
与去年三季报相比，养元饮品成长能力明显改善。处于一年中相对高位。其中，公司规模结束收缩开始扩张，固定资产规模收缩速度有所减缓。
产品布局
以“稳存量、重质量、创增量”为核心策略，完成公司主销产品精品六个核桃、儿童产品易智成长六个核桃的全面升级、推出精典型六个核桃、完成跨界新品养元红枸杞饮料上市工作。
就是说公司在不断推出新品，降低对老品牌的六个核桃的依赖程度，并且在持续巩固传统流通渠道势能基础上，发力一二线商超渠道及电商渠道建设拓宽销售网络。
总结
总体来看，养元饮品这家企业财务状况良好现金流充裕，但是营业收入目前过度的依赖六个核桃这一单品，如果这款产品出现销售风险将会对公司业绩产生较大的波动。
如果公司推出的新品市场接受度高，并且也能够跑通电商渠道那么还有很大的增长空间。目前公司的股价确实也不算高，经过一段时间的价值回归再次到达56元发行价的概率比较大。
作者老徐：一个专注公司商业模式的价值投资者