9月17日，美国科技公司的股价领跌股市。

中国科技公司股价纷纷下跌，人人网下跌15.85%，蔚来汽车下跌14.14%，拼多多下跌7.52%，爱奇艺下跌6.02%，京东下跌5.09%，阿里巴巴下跌3.55%。

其中，最心痛的还要数刚刚上市的趣头条。

一夜翻倍 一夜腰斩

上周五即9月14日，趣头条（股票代码：QTT）以7美元的发行价在纳斯达克上市，盘报价就上涨了30%，为9.1美元。

值得注意的是，趣头条上市首日就触发5次熔断，其中3次因为增长过快，2次因为下跌过快。

· 开盘2分钟，趣头条大涨48.86%，首次熔断；

· 开盘15分钟，趣头条涨幅扩大至80%，第二次暂停交易。

· 开盘不到20分钟，股价上涨至113%，第三次暂停交易。

· 开盘半小时后，股价涨幅收窄至95.43%，第四次暂停交易。

· 收盘前两小时，趣头条股价涨幅达到138.43%，第五次触发熔断，暂停交易。

黄色框处为五次熔断

熔断机制（Circuit Breaker），指的是当股指波动幅度到达某个阈值时，交易所为了控制风险而采取的暂停交易的措施。

蔚来汽车在纽交所遭遇了同样的情况，开盘涨超10%，随后快速下跌超过10%，两触发了价格波动机制。

上市首日，趣头条股价最高涨幅达191.29%，市值一度逼近60亿美元，截至收盘时，趣头条每股价格为15.97美元，当日涨幅128%，市值达到46亿美元左右。

本周一即9月17日，趣头条高开低走，开盘先涨8%，随后一路下滑，最终收跌于9.41美元，暴跌41.08%，收盘市值27.03亿美元。

而其上市前的估值，仅为21亿美元。

下沉市场的上行风口

趣头条于2016年6月正式上线，迄今也只有2年3个月。

招股书显示，趣头条2017年营收为5.15亿元，净亏损9480万元；截至2018年6月30日的前6个月，营收为7.18亿元，净亏损为5.14亿元。

趣头条营收持续大增的同时，净利润亏损也在加大。

从内容看，趣头条与今日头条颇为相似，都是通过算法为用户推荐内容。

从用户群体看，趣头条又和拼多多异曲同工，走的是“农村包围城市”路线，瞄准并不受关注的“下沉市场”，即三四线城市用户。

根据趣头条对用户的画像，超70%用户分布在三四线城市，女性用户占比超6成，用户日均使用时长为55分钟。

招股书显示，截至今年8月，趣头条APP的累计装机量达1.81亿次，月活用户6220万，日活用户2110万。

趣头条已与国内超过200家专业媒体机构达成合作，超23万家自媒体入驻其平台，一天内容生产量在30万条左右，内容涵盖娱乐健康、养生励志、生活星座、美食育儿等领域。

“看趣头条，每月赚头小猪钱”。

趣头条在一些农村地区的刷墙广告，与拼多多、快手一样，趣头条抢到了互联网“下沉市场”的第一波红利，用较低的成本获取了大规模的用户，这是其赢得资本青睐的重要原因。

趣头条CFO王静波曾在媒体采访时表示，趣头条现在装机量不到2个亿，而下沉市场还有10亿用户，市场潜力非常大。接下来还是会以二三线城市为主，把这个市场吃透。

诸多短板阻碍发展

趣头条在招股书中，把用户的快速增长归功于创新的用户账户系统和游戏化的用户忠诚度计划。

趣头条一直强调阅读资讯能赚钱的概念，“最高领200元红包”“3-10元现金红包限时发放” “狂撒现金红包等你来”等直接吸引用户注意的字眼随处可见。

用户忠诚度计划中，用户签到、答题、阅读等都有相应的金币奖励，金币最终可以兑换成现金，用这种方式驱动用户阅读。

从趣头条的营收结构来看，广告占比超过九成。

2018年上半年趣头条营收7.178亿元，同比增长568.97%，2018年上半年广告收入为6.69亿元，占比总营收93.2%。

打开APP，一般每隔三四条资讯，中间就会插入一条广告。

广告内容包括游戏、商业加盟、电商、地产、保险、小额贷等，偏灰色领域的广告仍是主力。

就像上图所示，这些广告在信息流中，与正常的推荐内容近似，区别仅在于打上了“广告”标识，标题也相对粗俗。

据界面新闻在2018年3月的报道，在趣头条上转化率最好的客户类别一般为祛斑、祛痘、化妆品、减肥，客户基本点击率在8%左右，点击成本为0.2元。

同时，有媒体报道，趣头条上的广告涉嫌“黑五类”广告，如药品、医疗器械、丰胸产品、减肥和增高产品被称之为广告“黑五类”。

更值得关注的是，趣头条内容多内容涉及伦理、八卦、异闻、养生等方面。这些看似“无聊且无用”的内容，也是贴合用户的喜好，三四线中年男女茶余饭后的“价值”便也被质疑。

这无非会成为趣头条整体战略中的短板。

（部分内容来源经济观察报、北京日报、钛媒体等）