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早在2008年，中本聪就发表了关于比特币的白皮书《比特币：一种点对点电子货币系统》，简要阐述了一种不需要中介机构即可实现收付的支付系统，甚至提供了初步可用的技术代码。因此，尽管比特币从2010年某位程序员用1万枚比特币（嗯，现在价值超过1亿美元）买了2个披萨开始，早期投资者已经遭遇了数轮牛熊，但是直到2017年比特币价格翻了十多倍之后，它才真正进入公众视野。
由于数字货币的波动幅度很大，同时应用前景也不清晰，我们不去判断它的投资价值，即使CBOE和CME已于2018年初先后推出了比特币期货，但是比特币ETF却不断被推迟，接下来我们通过以下三个方面来看看比特币ETF的基本情况。
一、美国SEC收到的比特币ETF申请情况
早在2013年，比特币ETF的构想就已经被提出。2016年，Winklevoss兄弟（他们的名字你可能不熟悉，但是如果我说他俩就是电影《社交网络》中最先提出Facebook原型的皮划艇高帅富兄弟，大家应该就有印象了）率先向美国SEC申请发行比特币ETF，此后陆续有十几次的申请。但是不幸的是，这些申请大多数已经被拒绝或者撤销，只有今年初的两项申请被推迟至8月再行决定。
二、比特币ETF的产品结构
从Bitwise和VanEck提交的ETF申请文件来看，其产品形式和我们熟悉的ETF很相似。首先，产品以信托份额的形式发售，在交易所上市交易；其次，其申赎方式也是以篮子为单位，每个篮子包含数万份ETF；最后，其申赎对价也是以清单的形式，主要包括比特币、国债和现金等，因此也可以进行申购卖出、买入赎回的套利。
但是比特币ETF与传统ETF还是有一些区别。传统ETF通常模拟一个分散的投资组合或资产指数，普通投资者可能难以低成本地构建和维护这样的组合；而比特币ETF仅跟踪比特币这种单一数字货币的价格，事实上投资者自己也可以买入比特币，甚至可以买入1个比特币的1亿分之一，也没有资金成本的压力，因此比特币ETF更多地只是提供了在交易所交易的标准份额。
三、美国SEC不批准比特币ETF的原因
事实上，美国SEC投资管理部主管曾经发表过公开信，说明多次驳回比特币ETF申请的理由，主要担忧的是定价、流动性、托管、套利和可能存在的操纵现象。笔者认为定价和流动性都是市场因素，并不是问题的关键，而后面三个因素才是风险所在，尤其是目前几乎所有的数字货币交易所都有监管和安全问题。举例来说，“门头沟”事件中Mt.Gox由于低级的技术问题丢失了85万个比特币的官司持续至今，OKCoin和币安等交易所经常出现莫名奇妙的爆仓，常常被指控操纵币价。
综合以上三个方面的情况，大家应该了解比特币ETF的基本情况了，虽然它常常成为新闻热点，但是至今仍然没有获得批准，接下来最早也要等到今年8月才会得到美国SEC的正式消息。另外，需要再次强调的是，我们并不建议非专业投资者直接参与到数字货币的交易中，如果有资金保值增值的投资需求，建议关注指数基金定投这类风险相对可控的投资方式。
本文源自贝塔总动员
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