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编者按：就在周四上午掌趣科技涨停之际，立刻有市场人士发声，其认为掌趣科技再次涨停意义重大，说明市场底部即将探明。英大证券研究所所长李大霄表示，从整体上大盘全线反击来看，国家队应该是出手了。 银河证券策略师孙建波也表示，可能有一些国家资金入场了。
国家队身影出现
市场观察
公司消息
后市走势分析
国家队隐约出手 关键时点掌趣科技涨停成标杆
掌趣科技(行情300315,买入)在多次股灾抢险中均担当“关键先生”，业内认为其涨停具风向标意义
新年A股无厘头似的下跌再度让股民将希望聚焦到“国家队”身上，希望“国家队”能够再次出手，力挽狂澜，所以对于市场表现出的蛛丝马迹格外关注。昨日，掌趣科技早盘急拉涨停，被认为是“国家队”出手的征兆。
先抑后扬 A股上演逆转好戏
连续4日大跌之后，周四终于迎来一根大阳线。
早盘，A股市场三大股指纷纷大幅低开，之后震荡上行。虽然随后出现小幅的回落，但是好在午后题材板块全面开花，带动部分蓝筹板块开始走强，沪指一举收复3000点整数关口。
主板节节攀升之际，创业板更是势如破竹，早盘跌破2000点整数大关之后转头开启上行之旅，不仅一举收复2100点整数关口，同时再向2200点整数大关迈进，并且收复5日均线。
截至收盘，上证综指上涨58.05点收于3007.65点，涨幅为1.97%；深证成指上涨3.67%，收于10344.94点；创业板指上涨5.59%，收于2175.01点；中小板指上涨3.63%，收于6842.09点。沪深两市成交额分别为2180.14亿元和3342.38亿元。
行业方面，国防军工、计算机、传媒和电子行业的涨幅居前；概念方面，网络安全、人工智能、生物识别、智能穿戴和锂电池等板块的涨幅居前。
值得注意的是，早盘互联网板块率先反弹，其中尤以掌趣科技首先急拉，不到十点直线拉涨停，引发市场各方关注，认为掌趣科技作为新的风向标涨停意义甚重，这或为国家队出手救市的征兆。
关键时点 掌趣科技涨停意义重大
为什么说掌趣科技涨停是新的风向标，又缘何与国家队救市扯上关系？一切还得回溯到2015年年中时候的股灾。
去年7月，当大盘跌跌不休市场血流成河之际，7月8日国家队第一次出手救题材股，中小创里第一个从跌停板拉涨停的就是掌趣科技，并由此带动了很多中小创题材股的大涨，直接带来第一次救市成功。
巧合的是，当股灾2.0发生，大盘面临第二次探底的时候，掌趣科技又涨停了。从8月28日当天的大盘走势也可以看出，在掌趣科技冲击涨停的过程中，大盘也同步有过一波凌厉的上攻，沪指和创业板指均一度从大跌5%迅速上攻翻红。这一次虽然不太明确是否国家队出击，但这里面明显有文章。
回头看掌趣科技的股东情况，截至9月30日，国家队的代表中央汇金投资有限责任公司位列公司十大流通股东第4位，持股0.99%，而在半年报中，未有中央汇金的身影。
事实上，这几日创业板权重同花顺(行情300033,买入)和东方财富(行情300059,买入)都有所表现，同花顺冲击过涨停，但是最终也没封住，也没带来市场反弹，反而是周四反弹确实是早盘掌趣科技急拉涨停在先，这一次是巧合吗？是否会是前两次掌趣科技绝地逆转奠定当时的底部的历史重演呢？答案有待进一步观察和分析。
期待利好 反弹力度还看政策面
就在周四上午掌趣科技涨停之际，立刻有市场人士发声，其认为掌趣科技再次涨停意义重大，说明市场底部即将探明。接受记者采访的分析人士也表示，“虽然只是隐约感觉国家队出手了，但掌趣科技的风向标意义明显更为重要。”
英大证券研究所所长李大霄则告诉记者，不只是掌趣科技一只股票表现出来的，从整体上大盘全线反击来看，国家队应该是出手了。
无独有偶，银河证券策略师孙建波也表示，可能有一些国家资金入场了。
对于周四大盘的反弹，开源证券策略分析师夏正洲向记者表示，主要有两方面原因：第一是大盘在连续大幅下跌到这个程度以后，有技术上反弹的需求；第二是周三晚上证监会连夜喊话给市场提供一定的信心，表明政府层面并不希望股市再跌。“虽然周四反弹力度明显，但是我们认为应该只是小反弹，最多反弹几天。”申万宏源(行情000166,买入)研究所总监钱启敏告诉记者，目前市场环境很弱，预期不高，反弹力度还得看政策，如果没有利好政策出现，这个反弹会很短暂，不建议投资者抄底。
夏正洲也认为，目前反弹成交量不大，肯定会在3000点附近反复，建议投资者尽量不要抄底，仅短线客可轻仓进场博弈。广大投资者还是不要轻举妄动，待成交量有效放大及注册制配套措施落地之后，有像样的行情再参与不迟。“目前蓝筹股有坚强的防守基础，已经完成探底，具备了投资价值；中小创则出现分化，部分高估的泡沫已经挤压，部分则仍然还在高位。”坚决拥护“婴儿底”的李大霄则通过记者给投资者十个字建议——婴儿底小买，钻石底大买。(金融投资报)
作为知名 “风向指标”的英大证券首席经济学家李大霄昨天发布微博称：今晚，终于可以睡一觉了。昨日，在创业板的带动下，A股迎来强势反弹，尾盘钢铁、煤炭板块走强带动大盘收复3000点整数关口。《投资快报》记者观察到，面对股票市场近期的巨幅波动，创业板首批28家上市公司及大股东再次起到市场维稳表率作用，纷纷披露相关增持计划公告和一定期间内不减持公告。
另外，接近中国监管机构的知情人士透露，中国监管机构转向以秘密及非正式的方法救市，包括敦促大股东不要减持，以及通过政府相关基金入市。市场遭受重挫，在股东增持及承诺不减持等利好和游资关注下，相关个股有望炒作，投资者可适当逢低布局。
央行施1600亿逆回购 单日创11个月新高
据央行公告，央行昨日进行1600亿7天逆回购，利率继续持平于2.25%，至此，本周公开市场实现净投放400亿，延续了上周的净投放格局。央行昨日逆回购操作量创下了2015年2月以来的新高。近日银行间市场资金面较为宽松，但人民币贬值和资金外流，央行维持一定规模的资金投放，极大稳定了春节前资金面预期。
国信证券(行情002736,买入)固收团队指出，年初以来人民币贬值加速，资金外流更加迅速，预计由于外汇占款带来的基础货币的减少更加显著。虽然外汇占款持续减少，市场降准预期又起，但央行在新的一年暂时还未通过降准释放长期流动性，替代性的通过公开市场加量的方式提供了一些的短期流动性。虽然资金供给没有大幅加码（超储率始终保持在2%水平），但由于资金需求也未有明显增加，资金水平总体保持平稳。
李大霄：可以安心睡一觉了
在大伙担心2850股灾低点就要破时，沪指神奇逆转，3000点又神奇地收复了。昨日在创业板的带动下，A股迎来强势反弹，尾盘钢铁、煤炭板块走强带动主板收复3000点整数关口。以致英大证券首席经济学家李大霄昨天发布微博称：今晚，终于可以睡一觉了。
沪指为何发生了神奇逆转？午间创业板C28俱乐部倡议维稳，承诺不减持。这是昨日反弹的主要原因之一。此外，宝通科技(行情300031,买入)、千山药机(行情300216,买入)、梅安森(行情300275,买入)等非C28公司的大股东也已披露相关增持计划公告和一定期间内不减持公告。早盘一度跌近4%的创业板迎来强势爆发，最终创业板大涨近6%。
盘后，中航证券指出，对创业板的深度认知让我们没有失去对创业板的希望，周三的乌云暂时散去，虽然市场还不一定马上转暖，但相信创业板的阳光会更加灿烂，该指数见大底的概率大幅增加。
值得一提的是，接近中国监管机构的知情人士透露，中国监管机构转向以秘密及非正式的方法救市，包括敦促大股东不要减持，以及通过政府相关基金入市。
1月份再跌概率极小
昨日，有媒体统计了1990年至今，26年来的每年1月份沪指涨跌幅，统计发现， 1月份沪指最大跌幅16.69%，出现在2008年1月。而2016年1月，截止目前已经下跌15.02%。也就是说，即使相比较历史最惨的1月份，也就还有1.67%下杀空间。当然，这仅仅是历史数据，还有一种情况就是，1月份会打破历史记录。
那么，2月份A股又会有什么表现呢？统计数据发现，25年来，2月份历史上最大的跌幅仅仅为5.15%，出现在2001年2月。25年中，仅6个年份的2月份A股是出现下跌的，而有19个年份A股在2月份都是出现上涨的。
市场分析人士指出，所谓暴跌之后不杀跌，在大盘新年来连续暴跌，两市个股风险已大幅释放，那些三无题材类个股将在此次杀跌中将一沉到底，而那些具有政策利好与主力深度运作类个股，则会在杀跌后重新走强，因此对上面两大主线错杀类个股，可逢低择机布局。此外，近期关于市场遭受重挫，在股东增持及承诺不减持等利好和游资关注下，相关个股有望炒作，投资者可适当逢低布局。
大盘跌入“2”时代之后，多位市场人士对股权质押的强平风险存有诸多担忧，所幸1月14日迎来反弹行情，这对于一些“命悬一线”的上市公司股权质押来说，可谓是一剂“救命药”。
统计显示，2015年以来至2016年1月14日，除已解押的外，沪深两市仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。粗略计算，目前市场上已经有部分个股股价跌破理论警戒线或理论平仓线。
部分股权质押命悬一线
自去年9月初A股市场上股权质押告急第一股顾地科技(行情002694,买入)之后，近期同洲电子(行情002052,买入)再爆股票质押风险。在同是非理性下跌的市场形势下，市场再度将目光聚焦于A股这颗类似“杠杆”的炸弹——股权质押风险。
据统计，2015年以来至2016年1月14日，沪深两市共有1375只个股涉及股权质押，除已解押的外，仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。
具体来看，有10只个股的未解押股份数达到10亿股以上，其中，永泰能源(行情600157,买入)未解押股份数最多，为44.57亿股，交易次数7次；新湖中宝(行情600208,买入)、泛海控股(行情000046,买入)次之，未解押股份数分别为25.98亿股、22.04亿股，交易次数分别为49次和15次。
目前，上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和信托。质押方会对上市公司现价约定有不同折扣的质押率，来决定上市公司的实际融资额。按照行业惯例，在进行股权质押时，券商一般对主板股票取4折质押率、对创业板取3折质押率，预警线和平仓线多为160%/140%或者150%/130%。
若以上述最低比例粗略测算，假设目前股价为1元/股，质押率为3折，预警线和平仓线分别为150%和130%，在不考虑红利红股、融资利息、违约金等因素时，则预警价为0.45元/股（1×0.3×1.5=0.45元/股），平仓价即为0.39元/股。
这意味着，在上述同等条件下，若股价跌幅达到55%时，股价即逼近预警线，若后续股价继续下跌，而股东不能及时追加保证金或者质押物，股价跌幅又超过61%，这时质押股份便可能面临被强制平仓的风险。
以大名城(行情600094,买入)为例，除去已经解除质押的，其去年4月15日开始质押的那部分股份，目前股价逼近理论预警线；而去年行情达到巅峰时的6月12日开始质押的股份，目前股价已跌破最低比例的理论平仓线。
与大名城类似，分别在去年6月15日和6月16日质押股份的用友网络(行情600588,买入)、美达股份(行情000782,买入)，目前股价跌幅也已突破60%，跌幅分别为69.31%、64.31%。
强平风险暂未触发
今年开局，A股市场便遭遇非理性下跌，沪指9个交易日下跌15.02%，尤其在1月13日沪指跌破3000点时，市场恐慌情绪加重，对股权质押风险的爆发存有诸多担忧。
“股权质押有苗头，这要是形成强平趋势就惨了”、“不少股价再跌10%~15%就到平仓线了”。在1月13日收盘后，多数市场人士认为，若继续大跌，股权质押风险将显现。
所幸的是，1月14日沪指低开高走，站上3000点关口，市场走出反弹行情，近三成个股涨幅超过5%。“估计不用强平了吧，小票普遍涨5%以上。”一位投行人士称。
“基本我们做的股权质押还没有强平的情况，也还未碰到股价跌破警戒线的情况。”一位券商资管人士称。
多位券商人士对《第一财经日报》称，目前股权质押遭遇强平的并不多，有些跌破警戒线的可能又追加了保证金或者质押物，但若再普跌，则会面临较大的风险。
在一家大型券商机构看来，风险首当其冲的可能是控股股东将手中的股份全质押出去的，其股价大跌后，大股东增加股票抵押回旋的余地就较少，目前两市共有50余家上市公司控股股东进行了全质押。
“若遭遇强平，有些上市公司可能发生大股东遭强平易主事件。”一机构风控人员称。
在业内看来，质押股份占总股本比例较大的股票、质押股份数占所持股份比例较大的股票、质押股份市值大的股票以及质押股份股价出现暴跌的股票，需要重点关注。
值得一提的是，上市公司陆续公告大股东进行股票质押式回购的事宜。上述券商资管人士称，在目前的低位行情下，股东做股权质押的安全垫相对较高一些。
数据显示，上证所上周的无限售条件股份质押率为37.96%，有限售条件股份质押率为33.98%；深交所上周的无限售条件股份平均质押率为33.86%，有限售条件股份平均质押率为29.88%。
创业板首批28家挂牌企业（C28）在维护资本市场稳定方面一直发挥着排头兵的作用。无论是2012年下半年，在市场对解禁潮疑虑时作出暂不解禁的承诺，还是2015年7月股市异常波动期间的集体倡议，均起到对市场的稳定作用。近期，股票市场再次经历巨幅波动，创业板首批28家上市公司及大股东再次起到表率作用，纷纷用实际行动传递正能量，表达了对中国经济和自身企业的坚定信心。
截至昨日，创业板首批28家上市公司中，探路者(行情300005,买入)大股东承诺一年内不减持，将继续推进员工持股计划，并将择机推出股权激励计划；特锐德(行情300001,买入)、莱美药业(行情300006,买入)、立思辰(行情300010,买入)、爱尔眼科(行情300015,买入)、银江股份(行情300020,买入)、宝德股份(行情300023,买入)、金亚科技(行情300028,买入)等12家公司的大股东承诺未来6个月不减持公司股票。此外，还有宝通科技(行情300031,买入)、千山药机(行情300216,买入)、梅安森(行情300275,买入)等非C28公司的大股东也已披露相关增持计划公告和一定期间内不减持公告。据悉，另有多家公司表示将以实际行动维护市场稳定。
此前，创业板首批28家上市企业的实际控制人2015年7月3日也曾集体发出倡议，维护市场稳定，传递股市正能量。他们向全体上市公司、上市公司实际控制人、主要股东及高级管理人员倡议加强投资者沟通，消除投资者误解，树立市场信心；积极采取有效手段维护维护创业板市场稳定，维护资本市场繁荣；在法律、法规允许的范围内，积极采用回购、增持、暂不减持等一切可能的措施，切实保护全体股东的利益；进一步提升公司经营管理水平，扎扎实实做好经营，抢抓经济转型机遇，用业绩的成长回报投资者。
昨天A股终止了五连阴，以近2%的涨幅收复了3000点失地。在这期间，不少上市公司为了维护股价出手增持自家股份。数据显示，开年以来重要股东在二级市场增持66.52亿，减持仅有4.24亿，增持金额较大。增持次数为521次，减持为29次。从增持类型来看，1月份以来有83只个股获得公司类型的增持，其中大部分属于大股东或二股东增持，增持规模平均约300万股。
增持潮延续至2016
2016年以来虽然险资举牌潮降温，不过重要股东增持规模仍大幅上升，且增持金额远大于减持。
从增持类型来看，1月份以来有83只个股获得公司类型的增持，其中大部分属于大股东或二股东增持，增持规模平均约300万股。
近期市场大幅波动，证监会7日发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，主要为防范大股东等集中、大规模减持冲击市场。在此之际，重要股东的增持行为有利于打消市场对公司大股东减持的忧虑，提振市场信心。
五连阴后上市公司集中增持
皇氏集团(行情002329,买入)1月13日晚间公告，公司董事宗剑1 月13 日以每股均价18.923元的价格通过深交所集中竞价方式增持公司股份73.9万股。
凯迪生态(行情000939,买入)13日晚间公告，公司大股东阳光凯迪当日在二级市场增持公司757万股，占公司总股本的0.5%，增持均价10.63元/股。本次增持完成后，阳光凯迪共持有上市公司36.9866%的股份。
阳光凯迪曾计划在于2015年7月31日起的12个月内，根据相关规定及市场情况，增持凯迪生态不超过2%的股份。本次增持后，阳光凯迪还承诺，在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
此前，阳光凯迪曾拟以不超过16元/股的价格增持上市公司1亿股股份，并申请证监会豁免该笔增持的要约收购义务，但证监会并未核准上述申请。
英威腾(行情002334,买入)1月13日晚间公告，公司董事贾钧1月12日、13日以自有资金通过二级市场竞价交易增持公司股份12.44万股。增持后，贾钧持有公司股份2.47%。
海南航空(行情600221,买入)1月13日晚间公告，截至1月13日，公司控股股东大新华航空通过交易系统累计增持公司股份6114万股，占公司总股本的0.5019%，增持金额约2.28亿元，已完成其于2015年7月披露的增持计划。
公司表示，截至公告日，大新华航空合计持有公司的股份数量为43.05亿股，约占公司总股本的35.34%，大新华航空仍为公司的控股股东，海南省政府国有资产监督管理委员会仍为公司的实际控制人。同时大新华航空承诺，在增持期间及增持完成后6个月内不减持其所持有的公司股份。
22个股被连续增持超5次
近期随着市场调整，产业资本等重要股东在底部持续增持自家股票。从连续增持角度来看，今年以来有22只个股被产业资本连续增持达到5次以上。以四方股份(行情601126,买入)为例，今年以来，包括高书清、祝朝晖、王绪昭、张显忠、贾健、张伟峰等在内的高管集体增持自家股份18次，累计增持15.78万股，累计增持金额约为193万元。
与此同时，通威股份(行情600438,买入)、天虹商场(行情002419,买入)等多家上市公司高管也频频出手增持，期间累计增持次数分别达到39次、12次。
值得一提的是，上述被连续增持的个股中，加加食品(行情002650,买入)重要股东增持股份数量达4300万股，增持金额约为3.16亿元。
除了董监高，上海莱士(行情002252,买入)、天宸股份(行情600620,买入)、奥特佳(行情002239,买入)等更获得大股东或二股东连续增持，其中，上海莱士今年以来控股股东及相关方连续5次出手增持，累计买入333万股。奥特佳和天宸股份增持次数也在4次和2次。
截至1月14日中国证券报记者发稿时，两市共有1211家公司发布了2015年业绩预告，其中业绩预喜公司（包括预增、续盈、扭亏、略增）有759家，占发布业绩预告公司数量的63%。这表明，2015年上市公司业绩增长仍是主流。
预喜占比达63%
根据Wind系统统计，截至14日晚发稿时止，包括2015年三季报在内，两市共有1211家上市公司发布2015年业绩预告，其中业绩预喜公司有759家，占发布业绩预告公司数量的63%；预计业绩同比下降的（包括预减、续亏、首亏、略减）公司有409家，占发布业绩预告公司数量的36%。总体来看，2015年上市公司业绩同比增长将是主流。
进一步分析发现，预计“略增”的公司最多，达到279家，“预增”的其次，达到245家，然后是续盈和略减的，分别为149家和141家。在“预增”的上市公司中，有94家预计业绩增长幅度在100%以上。
值得注意的是，不少公司2015年出现了首度亏损。据统计，预计首亏的公司达到124家，占比逾10%。
中小板相对更好
目前沪市A股上市公司有227家上市公司发布业绩预告，占沪市全部1073家A股上市公司的比例约为21%。其中，数量最多的公司是预计首亏，为44家，占比近20%；其次是预增公司，为31家，占比近14%；预减和扭亏公司分别为29家和28家。近20%的公司预计将出现首次亏损，表明2015年经济形势的确比较严峻。
深市主板发布2015年业绩预告的上市公司仅为69家，占深市主板全部448家A股上市公司的15.4%。其中，数量最多的是预增公司，为16家，占比23%多；其次是扭亏公司，为10家，占比14.5%；预计首亏公司为11家，占比为16%。
由于两市主板发布业绩预告公司相对较少，这些数字能否客观反映整体的真实情况还要进一步观察。
深市中小板共有776家公司发布业绩预告，而全部中小板上市公司的数量为777家，即包括ST公司在内的几乎全部中小板公司都发布了2015年业绩预告。这与两市主板上市公司形成明显对比。据统计，预计业绩同比增长的中小板公司达到547家，占全部发布业绩预告中小板公司总数的70.5%；预计业绩下降的公司共有222家，占发布业绩预告公司的28.6%；另有7家公司表示不确定。进一步看，数量最多的是预计业绩略增的公司，为220家，占发布业绩预告公司的28%多；其次是预增的公司，为158家，占比为20%多。整体而言，中小板逾7成公司2015年业绩将实现增长，其中预计业绩增长幅度在50%以上的公司有148家，占全部发布预告公司的19%多。
再看创业板情况，共有139家上市公司发布2015年业绩预告，占全部492家创业板公司的28.3%。其中，预计业绩同比增长的公司为85家，占发布业绩预告创业板公司数量的61%多；预计业绩同比下降的公司为47家，占比约为34%；另有7家表示业绩不确定。
另外，ST上市公司中有25家发布了2015年业绩预告，其中，最多的是“扭亏”，为18家，占比为72%，续亏的为4家，不确定的为3家。在扭亏的公司中，有10家公司预计业绩同比增长至少100%，扭亏力度比较大，值得关注。
新能源行业景气
上市公司预告业绩增长的主要原因有三：
主营业务实现增长，带来利润的明显增加。如拓日新能(行情002218,买入)预计全年业绩同比增长至少7倍，公司表示，国内光伏市场回暖，公司2015年加速布局光伏电站项目，并采取非公开发行的方式募集资金进行光伏电站项目建设，电费收入的增加增厚公司利润；同时，降低营业成本，保障公司业绩稳步增加。又如比亚迪(行情002594,买入)近日将2015年全年业绩预计增长幅度进行了上调，从原预计的至少增长435%上调到518%，主要原因是2015年第四季度国内新能源汽车发展呈现爆发式增长，推动公司电动汽车处于供不应求的状态，带动公司利润水平的大幅提升，使公司经营业绩好于预期。
公司进行资产重组，报表范围出现较大变化。如预计业绩至少增长30倍的冠福股份(行情002102,买入)表示，合并能特科技的经营业绩，剥离持有的陶瓷、竹木、玻璃制品的生产与分销业务子公司，子公司上海五天投资性房地产自用转出租增加公允价值变动损益。在业绩大幅增长的公司中，此类情况不少。
股权转让、投资收益、政府补贴税收优惠、公允价值、汇率等非经常性收益带来一次性的利润增加。如中关村(行情000931,买入)2015年业绩至少增长991%，其公告称，公司将全资子公司北京中科霄云资产管理有限公司进行转让，增加上市公司投资收益2亿元以上。
自2014年起，并购重组热度就居高不下，国家混合所有制改革，多层次资本市场体系的完善，以及“一带一路”战略的实施都为市场并购提供了基础和驱动力。2015年在去产能、去库存压力下，传统行业加速转型，并购重组动力十足。
进入2016年，机构对并购重组方面的机会仍充满期待。据《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来截至昨日，共有309家上市公司涉足并购重组，较去年同期111家公司同比增长178.38%。
从并购标的的总价值来看，在目前已完成或正在进行并购重组的上市公司中，并购交易总价值在10亿元以上的公司达到79家，其中，西安民生(行情000564,买入)（268.00亿元）、风帆股份(行情600482,买入)（134.82亿元）、世纪游轮(行情002558,买入)（130.90亿元）、完美环球(行情002624,买入)（120.00亿元）、方圆支承(行情002147,买入)（111.87亿元）、大橡塑(行情600346,买入)（108.09亿元）等公司并购交易总价值均超100亿元，上述6家公司累计并购交易总价值就约为874亿元，此外，成商集团(行情600828,买入)（85.61亿元）、南京新百(行情600682,买入)（85.21亿元）、锦江股份(行情600754,买入)（82.69亿元）、辽宁成大(行情600739,买入)（82.00亿元）等公司并购交易总价值也位居前列。
对此，分析人士指出，与以往上市公司的并购重组倾向于整体上市或借壳上市有所不同，近两年来上市公司的并购重组主要是进行外延式扩张，横向纵向扩展产业链，或是转型进入新的行业，提升核心竞争力的同时助力市值拉升。
总体而言，实施并购重组的公司，其后续盈利能力和市场表现均会有较为显著的提升。
虽然开年以来，A股市场整体表现并不理想，但上述公司中，帝龙新材(行情002247,买入)、大洲兴业(行情600603,买入)、长高集团(行情002452,买入)、安妮股份(行情002235,买入)、雅本化学(行情300261,买入)和辅仁药业(行情600781,买入)等6家公司股价表现依然坚挺，实现正收益，股价期间累计涨幅分别为，11.32%、10.47%、9.23%、8.33%、1.89%、1.72%。
并购不仅是过去两年A股市场投资机会所在，也有望成为未来A股市场行情的重要推手。海通证券(行情600837,买入)首席经济学家李迅雷指出，市场经过这一轮回落之后，风险也是得到了部分的释放。所以说投资的安全边际应该也在提高。2016年更加值得期待的就是结构性改革的机会，去产能、降成本是做减法，减法要通过并购重组来做，所以并购重组方面机会更多。
在并购重组股布局方面，国泰君安(行情601211,买入)认为，符合三类特征的行业并购重组的受益机会将更加明显，分别是市场集中度较低的行业、公司现金流充沛的行业以及企业正处在转型之中的行业。
帝龙新材:收购美生元，打造手游新主业
事件
公司前期公告:以20元/股发行1.45亿股，以及现金支付对价5.1亿元，合计作价34亿元，收购苏州美生元信息科技有限公司100%股权。此外，公司还拟向1名特定对象天津紫田发行股份1700万股，发行价格为17.8元/股，募集资金不超过3.03亿元，扣除发行费用后用于支付本次交易的现金对价。
简评
公司为装饰纸龙头，经济下滑拖累业绩。帝龙新材是全国最大的装饰纸生产商，产品包括装饰纸、高性能装饰纸、氧化铝和PVC装饰材料四大系列。2013、2014、2015年1-9月营业收入分别为7.5亿、8.8亿、6.6亿，同比分别增21.50%，15.61%和2.10%，归母净利润分别为8，106万、9，904万、6，832万，同比分别增40.62%，22.18%和5.85%。受国内经济增速放缓影响，公司主业虽呈平稳增长态势，但增长幅度明显放缓。
收购美生元，切入手游研发行业。美生元的主营业务为移动游戏的研发和发行。受益于行业的快速发展，公司上下游丰富的渠道资源，以及高成长的业绩承诺，双引擎驱动模式可期:
（1）移动网络游戏行业快速发展。2008年到2014年，中国移动游戏市场销售收入从1.5亿元增长至274.9亿元，六年复合增速138%。2015年上半年，移动游戏的实际销售收入已达到209.3亿元，直追端游267.1亿元的销售额，明显高于页游同期102.8亿元的数据。
（2）美生元与众多游戏开发商、渠道商、移动增值服务提供商均有良好合作关系，具备多渠道发行能力。2015年1-9月，与美生元建立业务合作关系的渠道商有175家，SP服务商有416家，发行游戏有79款。此外，在巩固移动单机游戏发行业务的基础上，公司通过联合发行模式运营了第一款联网手游《斗破苍穹》，并基于既有的合作渠道资源开展移动广告业务，形成了覆盖移动游戏产业链多环节的业务发展模式。
（3）据业绩承诺，美生元在2015-2017年度实现的合并报表归母净利润（扣除美生元因股份支付而产生的损益，包括美生元已实施管理层激励确认的股份支付费用；美生元对火凤天翔、杭州哲信的股份支付处理产生的无形资产摊销）分别不低于1.8亿、3.2亿、4.7亿，年均复合增速61%。高成长性的业绩承诺彰显未来发展信心。
投资建议:公司主业稳健，假设公司2016年中顺利完成收购，2016下半年可并表，主业三年整体是保持10%左右的增速，公司2015、2016、2017年净利润额分别为1.05、2.78、6.00亿，对应定增后4.26亿总股本，EPS分别为0.25、0.65、1.41元，对应PE分别为92、35、16倍，从市值看，公司主业1-1.3个亿净利，我们给予20倍左右估值，手游初步给予60倍左右估值，假设2016下半年并表，2016年市值即可达120亿，2017年如顺利完成业绩承诺，市值进一步大幅增长可期，给予“买入”评级。
长高集团:新长高，拟进入人工智能时代
金惠是国内领先的图像识别公司:郑州金惠是国内最早从事深度学习技术研究，以及把该技术应用在图像识别产品中的公司之一。2008年国家工信部斥资数千万元购买“金惠堵截黄色图像及不良信息专家系统”一年使用权和服务，佐证了公司的行业地位；
积极拓展图像识别技术在“机器人(行情300024,买入)”等7大领域推广:目前金惠2/3收入来源为教育信息化集成业务。未来金惠将积极拓展图像识别技术在信息安全类（运营商、教育、公安、网信办），智能视频分析类（智能交通、高铁、电力）7大行业中的应用。其中借助于长高的电力行业背景，有望在无人值守变电站巡检机器人领域率先取得突破。
收购甲级设计院，协同效应显著:本次收购的华网工程是国内少数几家甲级设计资质的民营设计院，未来将与公司形成明显的协同效应，实现产业链自然延伸，带动设备销售以及业务规模的扩张；同时，有望开展用户侧微电网运营业务，布局售电市场，切入能源互联网。
新能源汽车板块，定位专业核心零部件制造商:公司电动汽车高压配电总成业务有望于2016年放量，同时参股杭州富特的18.69%股权将于未来带来丰厚投资收益。此外，公司会持续在电机、电控、空调领域寻求外延式发展。
投资建议与估值
由于本次重组尚存在不确定性，这里仅对公司现有业务进行估值，预计2015-2017年EPS分别为:0.17、0.37、0.42。其中预计2016年开关主业可贡献1亿净利润给予40x估值，新能源汽车贡献3000万净利润给予60x估值，光伏EPC贡献7000万净利润给予20x估值，上调目标价至14元。
此外，综合考虑金惠业务的稀缺性、广阔前景以及目前的盈利情况，保守给予公司150亿市值，对应目标价18元（考虑增发股本）。
风险
重组未通过证监会审核
金惠业务拓展进度低于预期
安妮股份:收购畅元国讯，打造IP全产业链运营，数字版权领域稀缺标的，建议增持
投资要点:
公司收购稀缺数字版权标的畅元国讯。安妮股份公告拟收购畅元国讯100%股权，拟以23.64元/股向交易对方发行4360万股，以及支付现金1.07亿元，总对价11.38亿元。同时公司拟以33.77元/股非公开发行募集资金不超过10亿元，用于本次交易的现金对价，版权大数据建设及相关业务和补充流动资金。畅元国讯以数字版权为主要经营业务，运营模式涵盖“高效认证+版权大数据+版权集成分发+透明结算”，构成完整的IP运营产业链。
行业:IP热潮爆发，凸显版权保护运营的重要性。2006-2014年，中国数字出版产业年收入由213亿元增长至3387亿元（CAGR41.3%）。相较于传统的线下确权模式，线上版权确认效率更高，周期更短，成本更低，份额有望持续提升。2015年在影视动漫游戏等多个领域，IP热潮全面爆发，在此背景下优质IP资源的重要性凸显，而版权保护的相关法规和基础设施（版权登记及运营）是鼓励原创、酝酿优质IP资源的土壤，相关法律配套文件持续跟进；企业对IP的运营、数字内容版权的交易也成为发掘IP价值的核心关键。
畅元国讯:以“版权家”和“艺百家”建IP完整服务产业链与生态圈。畅元平台获取的证书是以DCI（DigitalCopyrightIdentifier）即数字版权唯一标识符为基础，通过“版权家”平台，为文章、图片、阅读、动漫等多种形式的版权确认与追踪，获得授权后，“版权家”平台可针对大型企业用户和分发平台进行大宗的版权库分发，并通过结算账号收取相应费用，体现交易功能。通过智能化版权估值系统，筛选优质版权资源，作为IP孵化业务的依据。优质IP资源进入“艺百家”孵化平台后，再由专业团队进行推广、宣传，产生后续衍生品方案，形成综合型的数字内容娱乐电商平台。通过“版权家”和“艺百家”，畅元国讯实现对IP全产业链运营服务布局。
畅元国讯优势:1）版权资源独占稀缺性。畅元国讯与中国版权保护中心是版权战略合作伙伴，国家官方版权标准的制定者，“全国数字版权公共管理服务平台”的技术支撑和运营单位，独家提供DCI运营支持，IP入口优势难以复制。2）多年运营，丰富的IP大数据资源沉淀。公司目前数据库拥有70万首音乐，30万图书，3万游戏的IP资源储备，领先业内。3）下游对接渠道资源丰富。与国内三大电信运营商、互联网内容运营平台、自媒体平台、内容发布平台、专业出版社等采取授权合作的方式进行，为版权资源找到下游对接入口，IP配套服务能力完善。4）专业的管理层运营团队。畅元国讯核心管理团队均在版权运营与互联网领域拥有多年的实践经验。
安妮股份，积极布局互联网+，通过畅元国讯战略性布局IP全产业链运营，维持增持!安妮股份传统主业以商务信息用纸业务为主，近几年经营承压；在“互联网+”时代的大背景下，公司积极谋求转型多点布局互联网业务，先后布局数字营销（收购微博微信自媒体营销龙头微梦想51%股权）、互联网彩票、虚拟现实（增资VR内容供应商桎影数码）业务，此次再次布局稀缺互联网版权资源，在未来IP全产业链运营中抢占先机。考虑并购畅元国讯后的业绩承诺（2016-2018年分别为0.76亿元，1亿元和1.3亿元），我们预计增发摊薄后16-17年EPS分别为0.43元和0.58元（增发前0.59元和0.79元，对业绩分别增厚1.95倍和1.82倍），目前股价（29.10元）对应16-17年PE分别为68倍和51倍，看好公司后续在互联网IP资源运营的巨大发挥想象空间，维持增持!
雅本化学:加码医药板块，新成长，大空间
事件:公司公告拟以发行股份及支付现金的方式购买朴颐化学100%股权，其中向王博、樊刚发行股份购买其持有的朴颐化学49%的股权，王博等2人取得的公司股份锁定期为3年；向胡长春等4人支付8160万元购买51%的股权。同时，公司拟向蔡彤、王卓颖、毛海峰、马立凡、上实上投领华投资等5位特定投资者非公开发行股份募集不超过1.6亿元配套资金，锁定期3年，其中蔡彤、王卓颖、毛海峰、马立凡为上市公司实际控制人。
收购医药中间体企业，加码医药领域，实际控制人参与定增显信心:朴颐化学主要从事心血管类、抗菌类、抗感染类、抗肿瘤类及其他等五类产品的医药中间体的研发和销售。上市公司的的主要产品为农药中间体，医药中间体发展较为滞后，此次收购对于公司完善业务条线、加强医药中间体研发、销售能力，提升核心竞争力意义重大。朴颐化学为研发型公司，生产过程完全外包，并入上市公司以后，将过去由外包商生产的产品交由上市公司生产，充分利用上市公司的三个生产基地优势，有助于上市公司优化生产布局，增强盈利能力。未来朴颐化学将在现有的四大类产品基础上，扩大规模并在现有研发储备上积极拓展医药中间体定制生产领域，同时子公司湖州颐辉积极拓展生物酶领域。朴颐化学14年营收1.62亿元，净利润718万元。朴颐化学承诺15-18年税后利润不低于1050万元、1400万元、1900万元、2400万元。此次定增收购中，公司实际控制人参与配套资金的定增项目，显示管理层对于公司未来3-5年发展的信心。
中国医药(行情600056,买入)中间体市场增长迅速:分析见下文；
医药业务外延整合顺利进行:分析见下文；
15年业绩增速加快，与国际农药医药公司合作深化:分析见下文；
新基地投产保障未来业绩增长:分析见下文；
内生业绩增长迅速，外延医药顺利进行，看好公司未来几年的发展:随着公司两大主要基地的建成投产和公司与农药医药国际巨头的合作的深入，公司业绩即将进入快速增长期，长期受益于全球定制产业向国内转移的趋势。在医药方面，公司外延并购顺利进行，未来有望成为公司业绩增长的另一个重要组成部分。因定增尚未完成，暂不考虑定增影响，我们预计公司15-17年EPS 分别为0.23、0.37和0.46元。给予公司买入-A 评级，目标价22元。
风险提示:新项目建设低于预期的风险等。
辅仁药业:开药集团借壳上市，转型大型通用名药企
事件描述
公司2015年12月23日发布公告，拟以16.5元/股的价格发行4.56亿股并支付3.2亿元现金收购辅仁集团等14位股东合计持有的开药集团100%股权。同时拟以不低于16.5元/股的价格发行3.21亿股股票募集配套资金53亿元，将用于本次交易的现金对价、开药集团及其子公司的项目以及补充流动资金。
事件评论
借壳方案--以股份与现金购买开药集团100%股权并募集配套资金:上市公司拟购买的开药集团是辅仁集团最核心的医药资产，产品涵盖中成药、化学药与原料药，目前辅仁集团持股48.26%。本次募集的配套资金投资的原料药与制剂等项目，将提升开药集团的原料药与制剂产能，加速生物医药产品的产业化。本次交易与配套资金募集完成后，上市公司将控股开药集团100%股权，辅仁集团及关联方克瑞特对上市公司的持股将变为31.65%，仍是公司的控股股东。
开药集团--药品批准文号超过460个的通用名药企:开药集团主要产品覆盖抗生素等抗感染类药品、感冒镇咳类药品、免疫调节类、心脑血管用药等多个方面，拥有的药品批准文号超过460个，接近300个品种进入医保目录，超过150个品种进入基药目录品类。
生物大分子项目将提升开药集团研发实力:生物大分子药物研发及产业化项目是本次配套资金用途之一，郑州远策作为实施主体，计划总投资接近10亿元，其中研发项目投资2亿元，主要包括重组人凝血因子药物研发项目、赫赛汀美登素抗体毒素交联生物药项目与生物类似药甘精胰岛素项目。该项目的实施将提升开药集团的研发实力。
2012-2014年开药集团业绩平稳增长:开药集团2012-2014年收入分别为26.99亿元、31.04亿元、35.73亿元，复合增速达15.1%，实现净利润3.47亿元、4.75亿元、6.23亿元，复合增速为33.4%，扣非净利润为3.35亿元、4.68亿元、6.09亿元，复合增速为34.9%。
首次覆盖，给予“买入”评级:基于上市公司当前业务以及开药集团2015年1-9月的财务数据，我们预计借壳及配套融资后上市公司2015年备考净利润为5.81亿元，借壳及配套融资后备考EPS为0.61元，对应PE为32倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示:本次交易未通过相关审批的风险
分析人士认为，指数短期继续向下的空间已经不大，不过由于增量资金有限，未来预计指数或围绕3000点一线继续震荡
■主持人：张 颖 吴 珊
三利好助大盘收阳
《证券日报》记者：在持续回落后，周四沪深两市股指低开高走，收出一根阳线。请问，推动市场上涨的原因有哪些？
天信投顾：昨日上证指数低开高走，出现久违的阳线。上涨的主要原因有三方面。首先，昨日早盘市场成交量继续萎缩，且逼近前期低点，量能的萎缩，说明市场的信心跌至谷底，同时暗示多方已经放弃抵抗。多头不死空头不止，既然多头已经开始死亡，那么必然会为抄底资金带来绝佳的进场机会。这些都是行情进入杀跌尾声阶段的信号。
其次，证监会喊话为市场提供一定的信心。针对近期市场连续暴跌，投资者对于注册制推出后造成供给扩容的悲观预期，也是造成近期股指下跌的主要原因之一。针对这种情况，证监会发言人表示，市场的大扩容完全是投资者对注册制的误读，注册制是一个循序渐进的过程，不会一下子把发行和价格完全放开，不会造成新股大规模扩容。
第三，央行向市场释放流动性。央行昨日进行1600亿元7天逆回购，利率继续持平于2.25%，至此，本周公开市场实现净投放400亿元，延续了上周的净投放格局。央行通过持续的市场操作，向市场释放一定的流动性，其或许在试探市场的反应，随着对冲货币净流出以及春节前的资金紧张，短期内存在央行降准或者降息的可能性。
九鼎德盛：周四A股市场低开后震荡收高，后市四大因素依然需要重点关注。首先，上证指数3000点不能再出现收盘下破且不能维持多日处于其下方。3000点是一个重要的心理关口，如果再次破位，并出现连续3个交易日在其下方，则大盘打破前低2850点的概率极大。其次，关注事件性品种对A股的影响。从沪深A股市场品种影响预期来看，万科A(行情000002,买入)的复牌有可能对短期市场形成一个明显影响，观察深证成指的变化情况较为关键。再有，市场政策的变化。近期A股市场出现连续下跌，管理层面是否出实质性政策需要关注。关键是利空政策的变化，需要投资者重点跟踪观察。最后，量能的配合情况。周四沪深A股市场探底反弹，一方面是技术指标严重超卖所引发，另一方面则与市场参与者减少有关。决定市场强弱的关键依然是成交量的配合情况。如果量能萎缩，则大盘由于离3000点过近，很容易得而复失。
向下空间有限
《证券日报》记者：昨日早盘受外围市场大跌的影响，沪深两市股指跳低开盘，之后震荡走高，量能有所放大。从技术面来看，股指将如何运行？
大摩投资：从技术面来看，昨日创业板的率先反弹激发了市场做多情绪，并带动整个大盘出现反弹。技术面上的指标都处在低位，而且经过了连续的回调，指数短期继续向下的空间已经不大，不过由于增量资金有限，未来预计指数或围绕3000点一线继续震荡。
源达投顾：随着热点的此起彼伏，盘面上人气也随之激活重生，从60分钟线看，沪指午后连续突破5小时均线和10小时均线的两连阳实力较佳；MACD指标看沪指金叉发散，上方微现的红柱亦显示未来市场将迎来更长周期的升势；已经走到第五个空方循环的KDJ指标目前昂首向上即将迎来最后的变盘点。日线级别沪指夺回500日均线；KDJ指标趋于汇聚逐渐收敛将要金叉上行，RSI指标短期线和中期线接近金叉，形势较好。
关注四大超跌品种
《证券日报》记者：昨日市场出现普涨格局，题材板块全面开花，带动部分蓝筹板块开始走强，请问，后市应该关注哪些热点？
广州万隆：关注四大超跌品种。首先，在本轮暴跌中有主力深度被套的品种，所谓主力被套必自救，此类股往往成为领头羊，如财信发展(行情000838,买入)再次长阳拉升；其次，具有政策利好且业绩迎重大拐点的品种，如新能源汽车概念近期再次强势，多氟多(行情002407,买入)大胆封板；再次，股价短时间内暴跌达50%以上的品种，此类股往往成抄底资金首选；最后，年报大幅预增股，这类股被错杀可能性极大，如东方财富(行情300059,买入)再次巨阳拉升。
天信投资：短期的操作上仍应谨慎为主，仓位上不能超过六成，中长期的投资者可用少量的仓位进场布局，尤其应以政策预期比较强烈的蓝筹股为主；另外，可用更少量的仓位可布局表现积极的题材板块。
科德投资：短线关注创业板和中小板绩优股的快速反弹，中线关注银行股的低吸机会。
昨日沪深两市绝地反击，沪综指收复3000点，创业板指大涨逾5%。据Wind资讯统计，昨日沪深两市净流入78.84亿元，结束了此前连续18个交易日的净流出。28个申万一级行业板块有21个实现净流入，计算机和传媒的净流入规模超过10亿元。分析人士指出，资金全面回流折射市场情绪回暖，抄底热情升温，不过昨日量能未能有效放大，也反映出增量资金心态犹疑。短期市场步入技术修复阶段，但行情难以就此反转，后市或仍将震荡寻底。
资金净流入格局再现
昨日沪深两市大盘低开后震荡反弹，午后翻红，涨幅持续扩大。沪综指收复3000点，中小创爆发领涨，市场人气回暖。截至收盘，上证综指报3007.65点，上涨1.97%；深证成指报10344.94点，上涨3.67%；中小板指数报6842.09点，上涨3.63%；创业板指数报2175.01点，上涨5.59%。
据Wind资讯统计，昨日沪深两市净流入78.84亿元，此前连续18个交易日的净流出格局得以扭转。其中，特大单净买入81.70亿元，尾盘净流入46.92亿元，为去年12月15日以来最大尾盘净流入额。
沪深300、中小板和创业板全面实现净流入格局。具体来看，沪深300昨日净流入17.04亿元，结束了此前连续5个交易日的净流出，净流入个股从1月13日的56只增至146只。中小板在连续18个交易日净流出后，昨日净流入26.52亿元，资金净流入个股从13日的113只大幅增至388只。创业板昨日净流入38.85亿元，此前已连续净流出9个交易日，资金净流入个股从13日的67家大举增至337家。
大盘五连阴并逼近2850低点后，昨日终于展开绝地反击收出中阳，中小创全面爆发。昨日资金结束了延续多日的净流出，实现净流入，反映资金情绪显著回暖，抄底热情全面抬头。技术面来看，此前连续大幅下跌导致短期超卖严重，技术性修复行情一触即发。不过，昨日量能并未有效放大，反映增量资金心态依然犹疑。鉴于技术面连续破位，且人气需要较长时间修复，加上注册制、减持、经济疲弱、汇率波动等压力挥之不去，预计行情难以就此反转。短期市场步入修复时间窗，但技术反抽和套牢盘自救的成分居多，后市预计仍将延续震荡筑底走势。
行业大面积净流入
昨日行业和个股均实现大面积净流入，赚钱效应显著提升，并且资金净流出品种的流出规模也较此前明显下降。
据wind资讯统计，28个申万一级行业板块中，有21个板块昨日实现净流入，其中，计算机和传媒板块的净流入规模超过10亿元，分别为19.28亿元和12.30亿元，机械设备、非银金融和电子板块紧随其后，分别净流入6.76亿元、6.56亿元和6.09亿元，医药生物、电气设备和采掘板块的净流入规模超过4亿元。与之对比，7个资金净流出板块中，食品饮料和银行板块的净流出规模居前，分别为2.01亿元和1.08亿元，家用电器、农林牧渔、休闲服务和轻工制造板块也遭遇净流出，规模分别为9821.47万元、6938.88万元、4917.23万元和450.61万元。
个股方面，昨日共有1408只股票实现资金净流入，其中，东方财富(行情300059,买入)、梅雁吉祥(行情600868,买入)和掌趣科技(行情300315,买入)的净流入额居前，分别为3.73亿元、2.70亿元和2.00亿元，银之杰(行情300085,买入)、银宝山新(行情002786,买入)、天齐锂业(行情002466,买入)和赣锋锂业(行情002460,买入)等其余10只股票的净流入金额超过1亿元；1147只遭遇资金净流出的股票中，光环新网(行情300383,买入)净流出规模最大，为1.26亿元，中国一重(行情601106,买入)净流出9661.73万元，新潮实业(行情600777,买入)、露笑科技(行情002617,买入)、东方航空(行情600115,买入)、贵州茅台(行情600519,买入)、海洋王(行情002724,买入)、陆家嘴(行情600663,买入)和格力电器(行情000651,买入)的净流出规模在7000万元以上。
连续多日下跌后，市场迎来了难得踹息机会，在早盘大幅低开后，大小指数双双震荡上行，沪指收盘上涨近2%重回3000点上方，创业板指大涨逾5%，两市个股普涨，恐慌情绪暂时缓解。
跌了这么多，市场出现反弹，可以理解，也在情理之中。一方面，新年以来，沪指最大跌幅已接近20%，创业板指最大跌幅超过25%，跌幅超过30%的个股接近在交易个股的三分之一，大跌之后部分个股的价值已开始显现，各项技术指标亦严重超卖；另一方面，管理层喊话，抚慰市场情绪，悲观情绪有所缓解。在沪指逼近股灾低点2850附近，市场出现技术反弹，或多或少还是有一定预期。
市场上涨了，超跌反弹了，是不是就意味着本轮调整已经结束？目前下结论恐怕依然为时尚早。这么说的理由，主要有三方面的考虑。首先，两市低开上行，所有板块普涨，并没有出现持续性很好、号召力很强的板块，市场普涨，更像是大跌之后的超跌反弹，同时，量能的持续低迷，说明增量资金有限，目前的市场依然是存量折腾，既然是超跌和存量的预期，那么在沪指等大指数站上5天均线之前，目前过分乐观，其实是没必要的。
其次，影响市场下跌的因素，虽有减弱，但并未消除，汇率市场多空激战正酣，人民币汇率短期走向仍有变数，减持新规虽已颁布，然大宗交易侧门打开始终是投资者心理迈不过的槛，管理层喊话注册制不会打扩容，但到目前为止，并未公布今年每月发行的数量，规模不明，预期混乱，一旦反弹受阻负压仍会显现。
第三，融资盘和股权质押风险，始终是横亘在前面的一道难题。按照目前一些机构做的统计，目前不少个股已经跌进融资客的警戒线，一些股权质押也逼近平仓线附近，市场如果继续下跌，部分融资盘或者股权质押的爆仓，市场很有可能跌着跌着就会过激，而市场反弹，有些杠杆资金也会考虑逢高减仓或者兑现，制约反弹的力度。
因此，反弹可以有，但这里的反弹力度会去到哪里，说实话难以判断。在市场出现更加明确的止跌信号前，目前以超跌反弹或者技术反弹对待，可能比较妥当一些。后期技术反弹是不是会向大波段行情转变，关键在于市场会不会有持续性热点出现，市场的量能能不能大幅放大，沪指能不能站上5天均线，如果上述观察信号没有出现，多一份谨慎，没有任何不好。
当然，谨慎并不是完全不做。在当下的市场背景下，我们觉得，如果要参与的话，大致有这么几个领域可以适当关注。一是50、180、300等蓝筹ETF，在沪指3000点以下分批关注，整体的风险相对可控，最多是输时间不输钱；二是本轮下跌中跌幅大、目前股价已低于股灾2850附近时的股价，下跌时缩量，在底部上涨时放量的票，它们超跌反弹的动力相对会比较强烈；三是行业增长比较确定，前期资金介入较深，近期资金并未大幅出逃的领域，如新能源汽车产业链（整车、锂电池、充电桩等）、虚拟现实等；四是有政策预期、业绩增长确定性的领域，如深港通、供给侧改革以及年报高增型个股。不过，需要提醒的是，既然当下只是当超跌反弹来看待，参与反弹时应控制总体仓位，快进快出，见好就收。