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平仓那点事儿
近日一篇文章《收网—融资平仓全记录》大火，文章提到在小盘股大涨前夜，一名投资人以一倍杠杆通过证券公司融资，由于亏损，其帐户的担保比例已低于及时平仓线，加之第二天开盘即全部跌停，导致其帐户被强制平仓，尽管其筹备了保证金，但已无力回天，损失千万财富，被清洗出局。在此我们不讨论该事件真实性，近日的股市还是让飒姐感受到了大时代下普通人的无能为力，那么到底什么是强制平仓？什么情况下会被强制平仓？为什么要强制平仓？下面飒姐就来说一说“强制平仓”的那些事儿。
1、强制平仓之内涵
“平仓”原是期货的交易术语，是指期货投资者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，以了结期货交易的行为。简单说就是：原先买入的就卖出，原先卖出的就买入。强制平仓则是指仓位持有者以外的第三人（期货交易所或期货经纪公司）强行了结仓位持有者仓位的行为，又称被斩仓或被砍仓。股市火爆催生了股民巨大的融资需求，互联网金融领域的股票配资发展迅速，然而由于股市突然暴跌，大量配资人所使用的交易帐户被强制平仓。这里的强制平仓是指配资人因交纳一定的保证金而持有配资平台的帐户，当因亏损导致帐户余额达到预警线而配资人没有追加保证金继而帐户余额达到平仓线时，平台强行禁止配资人继续交易将其平仓出局。由此可以看出，无论是期货还是股票配资，强制平仓的基本内涵是一致的。
2、强制平仓之情形
在期货交易中，根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定，在以下五种情况下会出现强制平仓：
（1）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；
（2）持仓超出持仓限额标准，并且未能在规定时限内平仓的；
（3）因违规受到中金所强行平仓处罚的；
（4）根据中金所的紧急措施应予强行平仓的；
（5）其他应予强行平仓的。可见，期货交易中强制平仓的情形是由法律明确规定的，具有法定性。
而在股票配资领域，强制平仓的情形通常是由于亏损导致帐户资金余额达到平仓线而引发，平仓线由配资人与配资方双方在合同中进行约定，是意思自治的结果。例如，在飒姐看到XX配资平台的合同中对于强制平仓有这样的约定：
（1）协议期内，甲方（配资人）必须保持证券资金账户总值在平仓线以上，否则乙方（配资方）有权做平仓，平仓线为甲、乙初始资金总额的85%；
（2）当账户市值低于平仓线时，乙方有权卖出所有或者部分股票、更改密码暂时禁止甲方操作直至甲方补仓或终止协议。可见，在股票配资中，达到条件被强制平仓是双方约定的结果，合同条款具有意定性，同样受到法律的保护。
3、强制平仓之机理
无论是期货交易还是股票配资，都会产生以少量保证金操作大量交易资金的杠杆效应。杠杆效应可以帮助投资人以少量自有资金撬动大量交易资金，从而把握市场行情，放大盈利能力，但如果投资人未能操作得当，杠杆效应同样会放大风险，给投资人造成巨额损失。因此，杠杆效应是强制平仓考虑的关键因素。根据上交所和深交所发布的融资融券实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。可见通过证券公司融资的杠杆比较低，无法满足投资人巨大的资金需求，因此投资人大量转向互联网金融领域的配资平台，通过10倍甚至15倍的杠杆获得资金，与此同时却也潜藏了巨大的风险。在合同中，配资人与配资方会约定预警线及平仓线，当资金亏损到达平仓线时，配资人极可能会因想要挽回损失的心理继续进行交易，此时配资方强制平仓，目的在于防止亏损进一步扩大，保护配资人的利益。同时，配资方也在保护自己的利益，从本质上看配资方与配资人之间是以配资人保证金作为还款保证的借贷关系，强制平仓可以避免保证金完全亏损，从而一定程度上保证配资人有能力按照合同约定偿还借款的本金及其利息。
综上
在股市一片翻红之际，面对巨额收益的诱惑，大量投资人通过高杠杆的股票配资途径涌入股市，然而近期股市的急转直下，导致大量配资人的损失击穿平仓线被强制平仓。飒姐虽未涉身其中，但依旧感受到了强大的威力，面对股市的巨幅波动，或配资人心有不甘，或配资人缺乏割肉的勇气，强制平仓究竟是救了配资人，防止了损失的进一步扩大，还是害了配资人，使其失去了挽回损失的机会，把这一切交给市场吧。但，无论是何种结果，愿赌服输即可。
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