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昨天A 股一下子反弹强势了起来。核心指数，往往是 1% 以上的涨幅。
即使如此，军工股依然是最耀眼的那个。
申万国防军工指数全日上涨 3.23%，一马当先。更不要说上午 A 股整体调整的时候，军工股就以 2% 的涨幅一枝独秀了。
要说军工股有什么重大利好刺激么？
消息面似乎并无。而恰恰是这种并无，反而是最值得关注的好事。这或许代表着市场的转态。
军工盈利周期已获验证
早在去年末的时候，笔者在谈及看好军工股的理由时，就提及了一个重要的概念：军工股订单和业绩的五年周期，往往是前紧后松，从第三年开始订单增加，营收放量――而 2018 年，正是这个五年周期中的第三年。
虽然军工股的这个历史周期，屡屡得到验证。
不过股市从来是一个不简单重复的地方，因此军工股能否继续延续这个规律，依然是影响投资者信心的重要因素。
幸而，2018 年中报披露之后，这似乎不再是一个问题了。
根据民生证券的统计：
上市公司半年报披露完毕， 110 家军工企业实现营收 2307.62 亿元， 同比增长 13.14%；归母净利润 100.03 亿元， 同比提升25.17%。 我们认为， 短期内中报业绩有望持续催化军工板块行情， 同时， 行业基本面改善逻辑逐步得到验证， 中长期仍持续看好。
当然，在谈及军工股的盈利时，永远不能忽略的就是其 「周期无关」 的特质。
近日，中美贸易摩擦，使许多行业乃至于整个中国宏观经济，增添了许多不确定性。就像人民币汇率的上上下下，近期也在直接影响 A 股的走向。
在这样的大环境下，绝大多数行业是无法独善其身的。
但是军工股，却是极少数的例外。
毕竟，整个军工行业，「计划经济」 的味道更浓，即使是出口业务，也不是简单的汇率能影响的。
在整个宏观经济充满不确定性之下，五年周期第三年的军工股，反而是相对最确定的那个。
估值已到多年底部
虽然业绩的增长趋势，早在去年末已经成为军工行业分析师的一致预期。
但是，市场要意识到军工股的这一利好，并且抵消对于军工股估值的担忧，并非一朝一夕――尤其是在市场整体向下的前提下。
虽然以今年迄今的表现而言，军工股在申万 28 个一级行业指数中属于中上的，但是累计跌幅也要近 20%。
不过，投资价值，也正是跌出来的。
虽然军工股的估值，从绝对值来说，从来不是偏低的那种，和眼下地产、金融动辄个位数的市盈率是不能比的，但是行业估值，有不同行业的特色。
看绝对值，也许远不如看历史相对值来得靠谱――尤其是在近期的外部环境下。
广发证券分析师胡正洋在报告中指出，目前军工股的估值，已经是多年的历史底部了。
历史底部，虽然未必就一定是底部――但相比高高在上的估值水平，显然更具安全性――尤其是在盈利大幅攀升的背景下。
基金持仓低位 有补仓需求
基本面转好，估值历史低位，对于一个纯粹的价值投资者，买入的话，这两个理由就足够了。
不过于我而言，更希望看到军工股趋势的转好。
而近期，就相对走势而言，军工股的确是持续走强，明显好于市场。
下图是我一直会使用的军工股的相对强弱走势图。为更突显周二大涨前的蓄势待发，所以下图截至周一。可以看到虽然绝对走势中证军工依然还在低位，也没突破前期的高点，但是橙色的相对强弱指数则是突破了 7 月的高点，创出了新高，这就证明军工股显著的走强。
走强之后会如何？
强者，往往恒强。
股市常见的现象，就是一旦一个行业走强，各个主动型基金往往会跟随加仓（尤其是此前仓位较低的前提下），而这种加仓就成为推动行业进一步上涨的动力。
而根据安信证券的统计，公募基金尤其是主动型基金对于军工股的持仓是一减再减，已经处于多年低位。
如果军工股的相对强势能够持续，甚至转化为绝对走势的强势，那么基金加仓的空间巨大，这对于军工股行情的持续度是大有好处的。
「正义可能会迟到，但永远不会缺席」，美国大法官休尼特曾经如是说。
对于证券市场，这句话或许可以改成，有了业绩底之后，市场底或许会迟到，但是不会缺席。
对于已经在去年末走出业绩底的军工股，用了快一年的时间来探索它的市场底，此时此刻，或许有了些许端倪。
对我而言，此时是价值 + 趋势双重并举投资军工股的时机。
一方面，定投军工 ETF（512660）不停歇以谋求长期的收益，另一方面，也是根据趋势追加军工 ETF 的仓位尝试博取短线的波段收益。
风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。
如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
本文源自EarlETF
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