今天凌晨，明晟公司（MSCI）宣布将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%，目前纳入因子为5%。

这意味着又将有更多被动资金因MSCI的A股纳入因子提高要流入中国，同时全球基金经理也会根据上述变化来主动调整配置进而买入中国A股。

中国A股在2017年6月拿到“入摩”通行证；2018年6月1日，A股正式以纳入2.5%比例纳入MSCI；9月A股正式以5%的比例纳入MSCI。

同时，2018年9月，MSCI发布《MSCI进一步增加A股在MSCI指数中权重展开咨询》，正是通过这一次咨询，A股纳入因子被提高至20%。

国是直通车 侯雨彤 制图

操作

此次提高纳入因子具体分三步：

一，2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；

二，2019年8月季度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子提高至15%；

三，2019年11月半年度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。

据悉，完成“三步走”后，MSCI 新兴市场指数的预计成分股中有 253 只中国大盘 A 股和 168 只中国中盘 A 股（包括 27 只创业板股票），上述A 股在此指数中的预计权重约为3.3％。值得注意的是，这也是创业板股票首次入摩。

招商证券策略分析师张夏指出，咨询结果与此前的计划相比，虽然将A股纳入比例提高至20%从两步增加至三步，但包括扩大样本股范围在内的过程从2020年6月提前至2019年内完成，总体进程加快，A股国际化将迈出新的一步。

张夏称，今年以来外资放量抢跑明显，引领A股反弹，目前已累计净流入1210.8亿元。根据经验，外资除了在年初抢跑外，大概率会在A股纳入国际指数生效前一两个月再次提前入场布局。

资金

一般而言，当MSCI调整某国或地区股票纳入因子时，一旦提高，本身就追踪MSCI指数的资金会被动流入该国或地区的股市，而全球范围内的基金经理一般也将MSCI作为参照系，会随着MSCI的调整而进行一些买进或卖出的操作。

MSCI亚太研究部主管谢征傧此前接受媒体采访时表示，根据MSCI测算，每以5%的因子纳入A股，所带来的资金约是220亿美元。若此次咨询结果正面，待A股纳入因子提升3倍，预计将有660亿美元的境外增量资金流入A股。

张夏则指出，测算结果显示，三步将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元，这就意味着 MSCI提高A股权重一事将在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币（汇率按6.7计算），其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。

此前，摩根士丹利中国市场策略师、副总裁王滢在接受中新社国是直通车专访时称，MSCI（明晟指数）提议将A股的纳入因子由5%提高至20%，这项提议一旦通过或可带来多达150亿美元的资金流入。

同时，在外资主动流入方面，若全球资产管理人对照A股在明晟指数的纳入因子变化而重新配置A股资产，或将给A股带来250亿美元的流入。

摩根大通则认为，考虑到MSCI今日宣布增加A股大盘股所占权重并纳入中盘股，预计中国A股市场潜在的被动资金流入规模约为142亿美元。加上主动资金，预计流入规模将达到850亿美元。

前海开源MSCI中国A股指数基金基金经理陶曙斌认为，因提高纳入因子会分步实施，对每日A股的成交量占比会很小，主要是心理上的影响偏大。从长远来看，MSCI纳入A股因子对于A股市场有结构性的影响，外资和机构占比都会提升，将会优化A股的投资者结构，让A股市场更加成熟健康。

板块

陶曙斌认为，行业上和沪深300的行业较为类似，但MSCI中国A股指数金融地产的权重更低，新兴行业更高一些。

国信证券分析师燕翔表示，行业上看，外资机构重视家用电器、食品饮料等消费股，偏好金融以及电子医药生物等行业，上述行业投资市值占总投资市值近七成。

此外，对于食品饮料、家用电器、休闲服务和建筑材料这几个行业来说，外资相对国内机构享有具有较强的“定价权”。因此，在此次MSCI扩容过程中，上述行业或将受益于外资的持续流入。

来源：国是直通车

作者：夏宾

编辑：杨佳欣