百色金融新闻网
您的位置:百色金融新闻网 > 经济新闻 > 中国交建—持续经营净利润稳健增长,H股回购有望驱动估值修复-中国交建股票

中国交建—持续经营净利润稳健增长,H股回购有望驱动估值修复-中国交建股票

作者:百色金融新闻网日期:

返回目录:经济新闻

最新资讯《中国交建—持续经营净利润稳健增长,H股回购有望驱动估值修复-中国交建股票》主要内容是中国交建股票,中金公司发布投资研究报告,评级: 跑赢行业(OUTPERFORM)。中国交建(601800)上半年业绩低于我们预期中国交建公布1H19业绩:收入2,402.7亿元,同比增长15.3%;归母净利润85.8亿元,同比增长4.9%;其中二季度收入1,380.3亿元,同比增长19.,现在请大家看具体新闻资讯。

中金公司发布投资研究报告,评级: 跑赢行业(OUTPERFORM)。

中国交建(601800)

上半年业绩低于我们预期

中国交建公布1H19业绩:收入2,402.7亿元,同比增长15.3%;归母净利润85.8亿元,同比增长4.9%;其中二季度收入1,380.3亿元,同比增长19.9%,归母净利润46.5亿元,同比减少2.0%;因毛利率降低和少数股东损益增加,业绩低于我们的预期。

1H19公司收入较快增长(+15.3%),其中基建建设/基建设计收入分别同比增长15.2%/21.3%;而毛利率同比降低2.0ppt,其中基建建设/基建设计/疏浚业务毛利率分别降低1.8ppt/2.0ppt/1.7ppt(主要因高毛利率的海外项目收入占比降低以及分包成本上升等);管理/研发/财务费用分别同比降低0.2/0.1/0.4ppt;资产和信用减值损失合计同比减少41%;投资收益同比增加114%,主要因对合营联营企业投资收益增加以及处置子公司产生投资收益。1H19公司持续经营净利润同比增长10.9%,保持稳健;而永续债利息增加致少数股东损益同比大幅增加120.2%,净利率降低0.4ppt至3.6%。

1H19公司经营现金净流出同比略扩大20.3%至397.7亿元,主要因应付款周转加速;投资现金净流出同比扩大54.7%至291.1亿元。

发展趋势

新签订单增长继续加速。1H19公司新签订单4,967亿元,同比增速较1Q19进一步提升至15.9%,主要因市政与环保等订单大幅增长(+109.1%,主要因轨交、市政、生态环保、房建订单快速增长),而港口、路桥、铁路、海外工程订单均同比下滑(-14.2%/11.4%/-51.5%/-10.9%)。我们预计2H19公司订单有望延续较快增长。

关注股票回购驱动的估值修复机会。公司同时公告拟以自筹资金回购公司H股不超过4.4亿股(即回购数量不超过H股总股本的10%、公司总股本的2.7%),回购价不高出实际回购日前5个交易日平均收盘价的5%。当前公司H股估值已至历史底部,因此我们建议投资者关注此次回购带来的估值修复机会。

盈利预测与估值

我们维持盈利预测不变。当前公司A/H股股价分别对应7.5x/4.0x19eP/E(基于扣除永续中票利息和优先股股息后的EPS)。维持A/H股跑赢行业评级,但因行业估值中枢下移,下调目标价17%/23%至13.3元/9.2港元(对应10/6x19eP/E),隐含33%/51%上行空间。

风险

现金流持续承压,投资项目盈利低于预期。

相关阅读

关键词不能为空

经济新闻_金融新闻_财经要闻_理财投资_理财保险_百色金融新闻网