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5月19日金新农发公告称，公司控股股东新疆成农远大股权投资有限合伙企业正在筹划与江西双胞胎控股有限公司的重大股权转让事项，并已经签署了意向性协议，该事项可能涉及公司控制权的变更及公司重大资产的处置。并已经于今天， 5月19日进入停牌。
公告中显示，本次股权转让事项涉及成农远大持有的上市公司股份共计11,378.1万股，占金新农股本总额的29.9%，为金新农第一大股东。本次股权转让的价格经交易双方协商初步确定为不高于人民币17.00元/股，预计交易总金额不高于人民币193,427.7万元。也就是说，一旦收购达成，那么金新农第一大股东的位置将易主为双胞胎。
首先，此次新疆成农远大股权投资有限合伙本身就是金新农董事、高管所投资的企业。
根据资料显示，新疆成农远大股权投资有限合伙企成立于2004年11月18日，为金新农董事、高管所投资成立，股东有陈俊海、王坚能、郭立新、刘超等人。2017年报告中持股39.65%，为金新农第一大股东。除此之外，陈俊海个人还持股4%。此次与双胞胎转让股权为29.9%，可以看出转让意愿来自陈俊海等高层本身。
而对于成立于1999年，2011年实现上市的金新农来说，为何要在现在选择把自己卖掉？
一、饲料业务多年来进展缓慢
图1 2009-2017年金新农饲料销量
对于金新农而言，饲料业务收入占总收入的72%、利润占51%。因此饲料业务表现如何对金新农来说至关重要。但是从金新农这些年销量表现上来看，增长一直呈缓慢的状态。即使是2011年上市之后，在充足资金的支持下金新农饲料业绩也未能取得明显突破。
2017年饲料销量76.91万吨，相比2011年的37.64万吨，6年的时间累计增长39万吨。按照产品结构来看，76万吨中有30%的销量为教保料、种猪料，毛利水平达到13%，但仍旧与正大、正大康地、大北农这些企业毛利17%-25%有较大差距。
2017年金新农调整了营销策略，主动淘汰了一批劣质客户，聚焦优质客户。并且邀请了IBM的咨询公司对内部进行业务梳理，但其业绩仍旧未能突破。
走的是产品差异化战略，既没有占到高毛利的制高点，又没有达到销量的扩大，这是金新农饲料多年来的局面。
二、2013、2015、2016，年年都有新动作
陈俊海也多次在公开场合坦诚，金新农上市后的表现不佳，金新农将通过多方努力带动业绩以回报投资者。2013年金新农大力开辟贸易业务，2015年完成盈华讯方重大资产项目重组，参股新大牧业，控股华扬动保，成立有极信息公司、前海大易、养猪事业部等等。
然而目前，通过业绩来看，表现均不理想。
图2 2013-2017年金新农不同业务利润
可以看出原料贸易在2015年达到0.42亿的利润贡献后便一直下降。增长最为明显是畜牧养殖业务，2017年利润贡献1.26亿，但这也主要是由于2015年、2016对猪场的收购。报告显示，2017年，金新农生猪出栏37.48万头，其中种猪销售10.96万头、仔猪和商品猪分别为14.79万头、11.73万头。
早在2016年猪价暴涨的那一年，金新农畜牧养殖本身的毛利是2.82%，远低于温氏、牧原。
而刚刚合并报表，2018年猪价大跌，金新农养殖业陷入大幅亏损之中。
三、2016年以来金新农净利润下降明显
图3 2010-2018年3月金新农净利润、扣非净利润
从分季度净利润表现来看，2011年上市之后未能明显上涨，整体维持平稳。在2016年出现一次明显上涨，单季度净利润达到5000万，而在此之后则进入了明显的下降渠道。
在2018年第一季度，净利润为1864万，但扣非净利润却下降至-1200万元。而这一次，也是金新农历史上第一次单季度亏损。
四、业绩不佳的背后，是金新农产品越来越难卖
图4 2010-2018年3月金新农应收账款周转率、周转天数
可以看出在2014年那一次猪价低谷之后，金新农扩大了赊销的力度以希望打开市场。但通过上文我们看到，其饲料业务增长并不明显。但是应收账款周转率逐步下降，从2013年的5.63-54.67下降到今天的2.18-12.71，而周转天数更是从6.59天增长到41.32天。这种赊销的力度，如果一定要找个企业对比，那么就只有大北农了。
五、产品不好卖了，金新农现金支撑显困难
图5 2010-2018年3月金新农流动比率、速动比率
可以看出，金新农流动比率已经下降至1.28，充分说明其营运资金越来越不足。
图6 2009-2018年3月金新农现金流情况
那么，在金新农经营不佳，缺乏现金流的情况下，是什么支撑金新农近些年的投资？
是筹资。
通过图6可以看出，金新农筹资现金流金额走势远远高于经营现金流、投资现金流。并且2016-2017年金新农投资了大量的项目，根据猪易大数据统计两年达到了60亿元左右。而这些项目的开工建设都需要资金的支撑。显然，靠金新农经营来获得难以跟上投资的需求，而筹资的话当下也已经达到51%的负债率。根据数据显示，目前金新农负债率已经达到51%，为金新农历史上最高。
根据资料显示，2016年-2017年新疆成农曾多次减持金新农股票，2017年1月新疆成农在减持公司股票累计达到5%时，未履行报告和公告义务，对新疆成农及直接责任人员王坚能给予警告，并对新疆成农合计处以210万元罚款，对王坚合计处以20万元罚款。而根据资料显示，早在王坚能为直接责任人之前，负责人为陈俊海。
当然，以上为金新农企业的情况。