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黄河旋风
黄河旋风:明匠智能、索菲亚合资,工业4.0拓展启动新模式、新领域
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：龙华,熊哲颖 日期：2015-11-19
明匠智能与索菲亚合资,拓展工业4.0新领域。11月18日,公司公告黄河旋风全资子公司上海明匠智能系统有限公司与索菲亚家居股份有限公司共同投资成立一家合资公司。双方签订《索菲亚家居股份有限公司于上海明匠智能系统有限公司订立之合资合同》,合资公司经营范围暂定为:大家居行业的生产与仓储物流智能化、信息化自动生产线的技术开发、技术咨询、技术服务、生产、安装,工业自动化控制设备进出口、销售。合资公司注册资金3000万元,明匠智能出资49%,索菲亚出资51%。
通过合资锁定目标市场,明匠智能拓展工业4.0业务启动新模式。公告披露合资合同生效后,明匠智能同意合资公司无偿使用其在签订本合同前已经取得的与合资公司经营范围相关业务相关的知识产权。我们认为这不是一起简单的合资事件,代表明匠智能已经开始尝试通过与目标客户合资锁定特定市场。通过与家居行业国内巨头索菲亚的合资,有利于明匠智能与下游客户建立长期稳固的合作关系,帮助明匠智能确立在相关领域的壁垒优势,有望快速并长期占领部分领域的智慧工厂改造及新建业务。
索菲亚业务的BtoC特征明显,助推明匠智能扩展更广阔市场。索菲亚所处的大家居行业是比较典型的BtoC行业,是各行业中最有需求改造成为工业4.0运作模式的行业,若明匠智能此项业务获得成功,将成为中国BtoC行业企业工业4.0改造领域的一块里程碑,对明匠智能拓展业务展示能力具有宣示意义。
2015年是智慧工厂元年,家电行业市场空间以千亿记。2015年是智慧工厂元年,智慧工厂=机器人集成自动化生产线+MES、ERP。2015年家电集团们正在上各类主要基地智慧工厂的首台套。以美的为例,美的中国6个生产基地,仅空调就要在自动化方面投入50亿元。美的还有其他家用电器,绝大部分招标都是首标。中国家电数家巨头,十几类产品,细分品种更多,市场空间以千亿计。明匠智能与美的、海尔、格力的合作正在逐步推进,合资公司模式有望在家电行业的拓展中获得更多机会的应用。
盈利预测与估值。我们预计公司15-17年将实现收入20.05、30.88、37亿元,归属母公司净利润3.06、4.81、5.66亿元,摊薄后EPS分别为0.39、0.61、0.71元。给予黄河旋风总市值200-225亿元,总股本按79240万股计算(包含此次收购明匠智能+募投项目增发的9691万股),未来6个月合理价值区间为25.24-28.40元,维持买入评级。
荣之联
荣之联:打开生物信息学的想象空间
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅,刘晨辰 日期：2015-11-20
投资逻辑
“华大基因随基因测序而起,荣之联随华大基因而起”是难以阻挡的大趋势,荣之联先发布局生物信息学大产业,未来发展潜力巨大-
1)行业层面,测序民用化、基因数据积累加速将拉动数据解读利器的生物信息学IT服务的需求,从而为整个产业带来重大机遇:
A)短中期,测序产业密集的资本投入必将拉动数据处理相关的生物信息学应用的需求(软+硬+解决方案);
B)长期,测序企业为了巩固竞争优势,提升行业地位,挖掘基因数据背后巨大消费市场的诉求将为生物信息学IT服务带来长期需求:其一,通过数据挖掘开发药物及医药消费品能为测序企业带来比测序本身大得多的机遇,于是测序产业的领军企业自会将数据积累&挖掘视为长期重点并形成持续性投入;其二,数据为王的趋势为测序企业通过积累数据&强化数据挖掘逐步建立真正的核心壁垒,打破测序仪巨头的行业垄断,于是着眼于长期存续的测序企业亦会重视持续的生物信息学IT投入。
C)进一步,除基因组数据以外,全面的生物信息学还涉及转录组、蛋白组、代谢组等多维度,这意味着还存在基因测序以外的众多潜在爆发点,其他潜在爆发点未来一旦发力,产业增速大概率会超预期。
2)企业层面,决定生物信息学IT企业发展高度的关键是及时把握产业最新机遇的能力,以及是否深刻理解生命科学。中国基因测序产业中尚没有谁能和华大基因匹敌,这让荣之联比任何其他竞争者更有机会洞察和布局产业的最新趋势,这在行业发展&变化迅速的背景下至关重要;荣之联通过与华大基因十余年合作更已成为中国“最懂生命科学的IT企业”,建立了无可替代的先发优势和声誉,且持有华大基因0.45%的股权。公司在今年上半年及时定增拓展生物信息云无疑将进一步强化公司的IT能力和已形成的先发优势。
中国北斗民用推广应用联盟秘书长:北斗卫星导航系统已成功应用于交通运输、公共安全和测绘等诸多领域,产生显著的经济效益和社会效益。作为秘书长的车网互联积累了丰富的行业资源,在智能公交、两客一危、警务安全和应急救援等诸多领域实现了成功落地。
估值和投资建议
价值和成长潜力均被低估:作为生物信息学和车联网的最大受益者,按照未来的发展测算,我们预测15-17年EPS分别为0.59元、0.84元、1.29元。目前股价对应2015-17年PE估值分别为80x15PE、56x16PE、37x17PE,我们认为这个估值水平没有反映荣之联15-17年的成长性,公司的价值被低估。
华伍股份
华伍股份:与大股东共同设立华伍航空,进军航空航天,买入!
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孔凌飞 日期：2015-11-20
公司发布关于对外投资公告:公司拟使用自有资金人民币2750万元与武汉华中科技大产业集团有限公司、自然人李仁府及江西华伍科技投资有限责任公司共同发起设立武汉华伍航空科技有限公司。合资公司拟定注册资本11000万元,其中华伍科技以货币出资5500万元,占注册资本的50%,华伍科技为合资公司控股股东;华伍股份以货币出资2750万元,占注册资本的25%;华科大产业集团以技术专利等无形资产出资1050万元,占注册资本的9.55%;自然人李仁府(代表技术团队)以技术专利等无形资产出资1700万元,占注册资本的15.45%。
合资公司拟从事航空航天科技研发及航空航天产品的生产销售。
产研结合,交易双方合作实现优势互补。华科大产业集团是以华中科技大学为投资者的国有独资企业。目前集团所投资企业50家;自然人李仁府是航空航天研究领域的权威,先后在美国加州理工、佐治亚理工学院和美国航空航天研究机构等部门工作达15年之久,目前是楚天学者特聘教授、华中科技大学教授、博士生导师,航空发动机和燃气轮机研究院常务副院长。
李教授曾参与我国“歼八II”战斗机的总体改进设计工作,并参与了我国先进战斗机“歼十”的研制。此次上市公司及大股东控制的华伍科技与对方共同合资设立公司,可以在相关知识产权、资本运作和项目运作方面实现优势互补,实现产研结合。
切入航空航天领域,高端制造布局再下一城。航空航天产业作为高端装备制造业是国家的七大战略新兴产业之一,是技术密集、附加值高、成长性强的行业。伴随着近年来国家不断加大投资,航空航天领域近年来飞速发展,航空产业前景广阔。公司自上市以来便致力于工业制动器的产品技术升级,先后进入风电、轨交等高附加值领域,本次投资是公司向高端制造领域进军的再次有益尝试。先期以参股的形式运作,一方面有利于培养公司新的利润点,增强公司综合盈利能力,另一方面有利于控制投资风险。
维持“买入”评级,维持盈利预测。我们预期2015-2017年公司实现每股收益0.17元、0.25元和0.34元,2013-2017年复合增长率35%。目前对应2015年71倍、2016年48倍PE。我们维持对公司的买入评级。
南威软件
南威软件:电子政务软件龙头开辟新天地
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-11-20
事件:公司近日发布关于设立控股子公司的进展公告,互联网运营控股子公司和智慧交通科技控股子公司均已完成工商登记,并取得北京市和泉州市工商行政管理局海淀分局核发的《营业执照》。
公司是国内电子政务软件龙头。公司拥有国家计算机信息系统集成壹级资质、涉及国家秘密的计算机信息系统集成甲级资质、国家安防工程壹级资质,通过了CMMI-5国际认证,综合竞争力进入全国前列。公司在电子政务领域优势显著,全国性布局,且产品线齐全,构建了电子政务系统完整的生态链。
公司积极实施创新转型战略,开辟业务新天地。公司新成立的互联网运营子公司响应“大众创业,万众创新”的国家战略,紧扣行业发展趋势,面向广大创客和创新成果,突出围绕中国制造2025和开源技术、开源社区、开源文化等特色资源,建设、运营为创新创业提供技术、人才、资本、专家、成果推介等服务的互联网平台,为广大创客的创业创新活动提供一站式、全链条信息服务。
获批设立博士后科研工作站,加大科技创新力度。公司近日同时获批设立博士后科研工作站,将有助于推动其与高校、科研院所的合作,吸引更多高层次人才加入公司,并有助于整合各方资源优势,深化产学研合作机制,拓展自主研发技术的深度和广度。
投资建议:公司战略清晰,在政务软件等传统业务方面有望继续做大做强,同时积极布局互联网运营(打造众智、众创、众包、众享的创新创业互联网平台),并借助上市公司平台进行产业链上下游外延和对外投资。我们看好公司的战略布局及未来的发展空间,预计2015-2016年EPS为0.88、1.24元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价100元。
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