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中国股市必须继续改革，必须持续与国际市场接轨，而与MSCI的良性互动会让A股和中国投资者都获益良多。
技术性牛市！过去一周的A股吹响了振奋人心的号角，不但国内利好不断，海外友人又纷纷来捧，MSCI的A股扩容可谓献上了大礼，让周五的市场收涨，继续逼近3000点的心理关口。
关于MSCI成分股调整上对A股的影响，在A股首度入摩的时候我曾经提过《MSCI纳入A股：“重大利好”远远谈不上，长期互动下的双赢更值得期待》，当时我的看法是作为一个事件对A股的短期影响有限，但是“这是一种A股与国际市场接轨的行为，所以，这个过程中，中国金融监管层与海外机构互动的过程，意义更大，明晟方面也寄望未来在放宽深港通、沪港通额度，停牌频繁等问题上，进一步优化。”。
说白了，MSCI对成分股中A股比例的调整，根本上还是一个“技术性”问题，其中一个关键就是A股的市场规则和规律如果与成熟市场差别过大，那么将其更大比例纳入指数就会带来尴尬的结果。比如中国市场如果对外资的准入存在过多限制，或者说给外资的空间都不足以容纳进入的资金。那么问题来了，如果A股大跌，相关指数基金和ETF的投资者要赎回资金的时候，基金发行商发现A股大量股票正任性停牌，很难严格按照指数中成分股比例卖出，这怎么办？如果被迫多卖出一些尚未停牌的股票，只能让这只基金与指数偏离。而如果外资在资金进出上手续繁琐，过程麻烦还需要太多时间，那机构和个人投资者都会心存疑虑。正是这样的背景下，如果我们的决策者希望更多海外资金的活水注入A股，希望A股渐渐成为一个更加国际化的市场，就必然要做出些改变，而这些改变大都有助于我们市场的成熟。
事实上，MSCI近期扩大A股比例，本身也是对A股制度优化上的肯定，毕竟这次A股纳入因子从5%的比例要在2019年底前提升到20%是一个非常大的动作，说明至少从现在来看，MSCI对外资投资A股在操作层面上有信心。但是需要注意的是，这里的5%到20%是A股纳入因子的提升，也就是本来圈了些A股股票，但是逐步按照比例往MSCI体系下的各种指数，比如全球指数和新兴市场指数里面放，并非笼统的说MSCI指数中A股比例提升到20%，这个我看有些媒体的表述是不严谨的。
事实上，A股目前在MSCI新兴市场指数中的占比为0.7%，如果按照计划调整将在今年年底达到3.3%。
要说中国股票，目前MSCI新兴市场指数中比例最大的就是中国市场股票，占比高达30%，但是这些股票都是所谓的中国离岸股票，即在香港股市，以及美股等地区挂牌的中国股票，比如腾讯、阿里都在里面。而目前中国台湾市场被单独作为一个市场主体归类，占比也达10%。而目前中国A股0.7%的比例甚至远远低于占比超6%的南非，而在2019年11月调整后，如上图中顶部深蓝色部分的中国A股占比将明显提升，如果剩下的80%的因子纳入，占比将超过韩国。看到这里你也会发现一个过去我提过的新兴市场的定义差异，那就是在MSCI新兴市场指数中纳入了韩国，而富时新兴市场指数则没有韩国，从经济发达程度看，似乎韩国真不应在新兴市场这里来凑热闹啊。
事实上，如果把中国A股100%纳入，算上离岸的中国市场股票，在MSCI新兴市场的占比将高达40%，如果把中国台湾股票算上，大中华区占比将接近一半，在新兴市场的地位可见一斑。事实上，这才能真正反映中国经济的全球化地位，如果届时达成这步对于中国投资者来说也是好事，说明A股与国际接轨做的更好，市场也更加成熟。
需要注意的是，这次调整体现的不光是MSCI的信心，因为MSCI调整指数也不是自己可以“肆意妄为”的，指数本身是一种商品，机构愿意挂钩你的指数发行基金产品是认可你，但是这个世界上也并不只是MSCI一家指数编撰机构。而如果现有的挂钩MSCI指数的基金都觉得更大规模投资A股不靠谱，反对声一片，MSCI根本也不敢走这么大的步子，就如此前MSCI纳入A股磨磨蹭蹭很大程度也是很多机构反对，毕竟2015年A股崩盘时的种种怪现象让海外投资者感到犹豫。
而本次调整其实是一个渐进的过程，整体流入的资金量也没那么多，预计是800亿美元，而中国A股市场规模是6.7万亿美元，很少有哪个国家牛市是靠挂钩的指数调整推动的，何况中国这么大体量的市场。当然，如果市场机制更加健全，投资渠道通畅，海外投资者对A股市场的兴趣是浓厚的，仅从资产配置角度，A股显然都是新兴市场中非常好的选择。伴随更多资金流入和今年的反弹，目前外资持有的A股价值已达1211亿人民币，而去年同期为337亿人民币。而摩根士丹利预期未来10年内，年流入A股的海外资金将达到1100亿美元到2200亿美元，届时海外资金持有股票价值在A股的占比将达到10%，显然要达到这样的预期也需要中国股市，甚至更多环节制度层面的调整。
而在中国A股风起之际，MSCI扩大A股比例，背后体现的也是海外投资者对A股的期待，毕竟在新兴市场中，你说A股有种种问题，但是其他市场又好到哪里去？中国A股隔几年来个疯牛对海外投资者也是非常诱人的机会，所以这么“巧”的这个时候MSCI扩大A股纳入因子可以和市场产生一个共振，在A股起势的时候会带来更强的推动效果。而由于MSCI本身纳入新兴市场股票也以蓝筹股为主，所以对于国内投资者来说，也无需对MSCI指数调整这事儿反应过激，踏踏实实的继续投资沪深300、上证50这些指数的基金产品即可。
在与国际市场接轨过程中，也曾经有人觉得诸如MSCI这样的机构长期摆谱，对A股有偏见，还什么“今天你爱理不理，明天让你高攀不起”。这个就过分敏感了，就问一句话，你对A股的现状满意吗？显然大部分人有各种层面的不满，而海外成熟市场确实有太多值得我们学习的东西，目前主要由海外投资者使用的MSCI、富时指数当然也有理由等待A股与国际市场接轨再做更大动作。
大部分时候，地位不是喊出来的，最近我们说华为在5G时代是王者，那是实力的体现。但是在此前3G、4G时代，我们该学的也的学，也得广泛参与国际通讯领域的学习并在这个过程中不断提高。曾经，3G时代我们试图硬推TD标准，但是结果是什么？技术上我不敢说，实际落地和商业角度绝对是失败的，如今华为靠的是长期学习和自主研发的硬实力获得了地位。
所以，在金融领域同样如此，我们还没到以中国金融标准令全球金融市场信服的时候，我们自己都对国内的股市治理不满意。所以，以与国际指数的互动为契机不断改革，与国际市场接轨正是我们这个阶段该做的事情，这个世界没那么多偏见和阴谋，你的市场有机会，有秩序，有规则，你的地位自然出来了，无需傻不拉几的什么“明天叫你高攀不起”，傻啊，好的市场当然要让大家都有各种渠道各个层次进入。目前来看，在中国A股和MSCI的互动过程中，已经有了很良好的互动，期待内外力的交互作用，让我们的市场更好，我们的机会更多。
最后，这里还特别要提醒可能平时对A股犹疑，也没定投的投资者，如果手上正有平时积累的大额资金，也请不要冲动，不要看着媒体叫嚣什么“外资跑步入场”，看着利好不断担心自己错失上车机会，迫不及待一笔扎进去。我的建议还是，定投永远不晚，从现在开始先养成定投的习惯，同时对于手上存量的现金也做一个规划：
首先还是估摸下未来你的资金需求，未来一两年要用的钱不要轻易投入股市，放在低风险的品种中。毕竟现在只是技术性牛市，也还没确定一定大牛，更何况中国牛市一来就疯牛，你不做个准备别用钱的时候正好碰上市场进入疯牛后的暴跌阶段，莫名被套，到用钱的时候很被动。
接下来就是将准备投资的资金也分批进入，来个人工计划的定投，可以单笔少一些高密度投入，也可以单笔大一些每月投入部分。这个过程中你增量的资金按照定投纪律正常投资，存量的钱分批花个半年甚至再长一些时间分批投入，足以让你更安全的从可能的行情甚至牛市获益。