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作者：陆汉春、樊思南
近日，华能澜沧江水电股份有限公司在证监会网站更新了招股说明书，拟在上交所公开发行不超过22.1亿股，募集资金80亿元。
招股说明书显示，华能水电此次募集资金将主要投向澜沧江上游云南段的苗尾水电站、乌弄龙水电站、里底水电站。以上项目全部建成投产后，该公司将增加装机容量281万千瓦，占该公司现有装机总容量的16.4%。
中国第二大水力发电企业
华能水电是由央企中国华能集团控股的大型流域水电企业，成立于2001年2月8日，于2015年1月15日变更为股份公司，注册资本1620亿元。目前，华能水电共有3位股东，分别是持股56%的华能集团、持股31.4%的云南能投集团和持股12.6%的合和集团。
澜沧江在我国境内水能资源可开发量超过3200万千瓦，其中云南省内超过2534万千瓦。华能水电的主营业务是水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理，拥有澜沧江全境流域的水电开发权，是我国第二大水电企业，装机容量和发电量仅次于已在A股上市的“长江电力”。
截至2017年3月31日，该公司已经投产电站控股装机容量超过1737万千瓦，其中水电装机容量约1714万千瓦，占整个华能集团水电装机容量的82%以上。
截至去年底，云南省发电装机容量为8442万千瓦，其中水电装机容量为6096万千瓦，华能水电装机容量相当于云南全省的1/5、相当于云南所有水电的28%。
目前，华能水电主要投产的水电站包括澜沧江的功果桥水电站、小湾水电站、漫湾水电站、糯扎渡水电站、景洪水电站、金沙江中游的龙开口水电站和缅甸的瑞丽江一级水电站。
其中，糯扎渡水电站装机总容量量最大，达585万千瓦，在云南省内纳入统调的水电站中，仅次于长江电力旗下的溪洛渡水电站。瑞丽江一级水电站位于缅甸北部掸邦，是中国第一个“走出去”大型水电项目，总装机容量60万千瓦。
不过，与长江电力4550万千瓦的总装机容量相比，还有较大差距。从发电量看，2016年底，华能水电旗下水电站共发电量640亿千瓦时。同期，长江电力发电量2061亿千瓦时,是前者的3.2倍。
近三年业绩逐年下滑
作为一家超大型水电企业，华能水电最近三年的电力销售收入占其营业总收入的比例，均在99%以上。该公司的第一大客户是云南电网有限责任公司，对云南电网最近三年的销售收入占公司总营收比例，均在90%以上。
值得注意的是，自2014年以来，华能水电业绩呈下滑趋势，过去三年营业总收入分别为156亿元、130亿元和116亿元。其中，云南电网的采购金额占比已从2014年的95%，下降到了今年一季度不92%。
但是，该公司对邻国缅甸的销售收入占比逐年提高，从2014年的3.6%，上升到了今年一季度的6.3%。资料显示，华能水电在境外拥有缅甸瑞丽江一级水电站、瑞丽江二级水电站和柬埔寨桑河二级水电站。其中，后面两个还在筹建或建设中。
据该公司自身分析，随着电力市场化改革进程逐步推进，云南省市场化交易电量占比大幅提升。同时，由于云南省电改实施市场化竞价上网，导致交易电量的上网电价出现较大幅度的下滑。2016年，云南完成省内市场化交易电量590亿千瓦时，公司去年售电量较2015年增长约6%，但营收下降超过15%。
在归母净利润方面，华能水电2014年实现归母净利润45.5亿元，2015年下降至22.6亿元，去年更是只有5.1亿元，连续两年下降幅度超过50%。
全国电力需求疲软，云南更甚
电力是经济发展的血液和命脉，用电量被视为研判宏观经济走势的重要风向标之一。
近几年来，我国经济进入新常态，经济增速换挡的同时，电力消费也呈现减速之势。自2013年以来，我国全社会用电量增速由最高的7.5%下降至去年的5%，2015年更是只有0.5%的增长。
与全国相比，云南省全社会用电量不仅增速放缓，最近两年更是直接出现负增长。2015年，云南省全社会用电量较2014年下降约6%，去年虽然下降有所缩小，但仍有约2%的下滑。
相关数据显示，去年，云南省“西电东送”电量达1100.5亿千瓦时，首次超过了省内售电量。也就是说，云南省内发电，只有不足一半在省内消化，超过一半外送出省。
从工业增加值增速看，工业作为用电需求的大头，是拖累云南用电增长的重要原因。2013年，云南省工业增加值增速高达12.3%，远高于全国7.7%的增速水平。去年，云南省这一指标已下降至6.5%，仅比全国6%的增速高出0.5个百分点。
今年1-7月，全省发电量增长了14.6%，用电量同比增长了9%，呈现出乐观的反弹态势。至于这种乐观能保持多久，目前难以判断。据相关部门分析，云南去年弃水量已达314亿千瓦时，相当于云南去年电力消费量的1/3。
当然，我省工业经济的隐忧，也引起了领导们的重视。今年7月6日，云南召开工业经济攻坚战州（市）、县（市、区）委书记工作经验交流会。会议强调，要抢抓新一轮工业革命机遇，大抓工业经济，大兴实体经济，增强云南经济发展核心竞争力。
省委书记陈豪在会议总结讲话时指出，要登高望远，认清新一轮工业革命大趋势、大机遇、大挑战，要以“等不起”的紧迫感、“慢不得”的危机感、“坐不住”的责任感务实大干。云南要实现跨越发展，现实差距在工业，潜在优势在工业，有效支撑在工业。
2个月前，省长阮成发在省工信委调研时强调，要切实增强工业转型升级、打赢工业经济攻坚战的危机感、紧迫感和责任感，努力打好工业经济攻坚战，要明确烟草、水电、有色等3个传统工业转型升级的具体目标，研究提出具有可操作性的措施路径和时间表，努力重振辉煌。
