光大证券：熔断机制的自我实现 创业板泡沫极限10-20%-光大证券股票

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光大证券(行情601788,买入)研究所首席策略分析师赵扬认为，从12月中旬后的高送转行情后，市场内发性的调整，但在1月1日之前包括春节前，投资者有对跨年行情的预期，只是股指和资金面基本面不会脱离太久。导致新年第一天大跌的原因主要是来自市场自发调整动力，同时伴随一些利空因素，诸如汇率因素、新股发行、限售股解禁等。

赵扬表示，熔断机制的自我实现，是跟涨跌停机制是一样的。止损，担忧会出现第二次出现，从过往历史行情来看，如果追溯历史看，沪深300涉及熔断机制，在A股整个历史上有13次触及，基本都在07年、08年、15年的单边行情中当中，赵扬表示，从历史来看，很难有确定性规律去判断，熔断会发生当前市场，本来应该发生在单边市中的单日表现，出现在当前的震荡市中。

赵扬认为，熔断机制不会改变市场趋势，但其影响尤其是短期影响被放大了。目前市场新增资金并没很强，在小增量资金维持的行情下，创业板的估值还要继续消化。之前光大证券研究所曾测算，如果壳价值完全消失，那么创业板理论上将有30%的极限调整幅度。1月4日之后最多还有10-20%。他表示，今年投资者收益率预期需要降低，但未来市场的波动将收窄，投资的周期会进一步缩短，建议投资者关注新的投资方向和领域，他认为，年内会有两次低估值的脉冲机会，如果不发生大的系统性风险，市场中枢不会大幅下降，投资者操作方式需要灵活。