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网络安全事件频发
3月16日,美国商业服务巨头Dun & Bradstreet的52GB数据库遭到泄露;3月16日备份服务器暴露数千份美国空军的文件。3月15日CCTV2曝光手机数据泄密;3月8日维基解密:美国中央情报局CIA可入侵用户各种电子设备;1月26日黑客出售中国10亿账户数据:主要来自腾讯、网易、新浪等。
美国2017财年网络安全预算增长35.7%带动中国相应投入
美国2017财年政府预算支出总计4.1万亿美元增长5%,而其中“网络安全”支出比上一财年增加35%。美国政府在预算说明中认为网络威胁是美国经济和国家安全面临的“最迫切”危险之一,急需加强信息安全。
五大因素驱动增长
1.《网络安全法》实施刺激;2.《工控安全指南》增加工控领域的安全需求;3.2017十九大召开刺激需求;4.人工智能新算法新技术开拓新安全市场,例如UEBA。5.等待市场对于人工智能在网络安全领域应用的认知提升。
网络安全是人工智能重点发展方向,暂未被市场认知
人工智能对网络安全需求度高于互联网:人工智能是基于网络和大数据的,保护网络和数据安全是发展人工智能的前提,网络安全是人工智能的保镖。网络安全是人工智能重要应用领域,暂未被市场认知。
启明星辰是网络信息安全龙头
2016年营收19.28亿净利润3.28亿均为市场第一。对标美国安全公司赛门铁克,通过收购扩大规模的并取得成功,2017年1月完成赛博兴安收购。
投资建议及盈利预测
按DCF绝对估值法算,公司股票内在价值为29.52元/股,高于当前股价36.6%。以相对估值法看,2017~2018行业平均PE分别为48.3倍、36.9倍,而启明星辰PE是36.9倍、27.4倍。接近员工持股价:2017年1月第二期员工持股计划认购价20.03元/股。现价21.61元仅比认购价高出7.8%,推荐买入。
风险提示
网络安全行业发展不及预期;新替代技术出现;市场整体估值回调。