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作者：梁启俊
很多人听到比特币，都以「虚拟电子货币」的概念去解释。当然，考虑到比特币本身在市场上有支付功能，亦因为名字上的「币」字，外界或多或少误将比特币偏向定义为货币。但前文提过，即使有一定的货币功能，但不代表比特币可完全满足条件成为货币的一种。在美国，目前主流的看法都视比特币为商品的一种。或许，当初这个疑似日本人的开发者，Satoshi Nakamoto中本聪，真的希望创出一种电子加密货币 ，但由于网络上本是无国界可言，未来亦不太可能有任何国家将比特币当作法定货币，所以极其量，比特币只能充当一个电子商品，只是市场上有人接受它作为其中一种支付工具。
既然如此，若不是货币，那么所谓认受性问题就不是那么重要。作为任何一种物品，它的价值高低是市场上给予的，在经济学中，最经典的比喻是水和钻石。水的价值很低，不过实际的作用很大，在生活上很重要。钻石的价值很高，是水的千倍万倍，不过实际作用不是很大，一般只作饰物用途，而在生活上亦非必需品。要解释这个现象很简单，就是供求。水的供应量很大，即使需求同样很大，但仍然是价值相对地低。相反，钻石的特性是稀有，尤其是顶级的钻石，所以即使不是必需品，价值仍然十分高。只要从这一概念申延，探讨比特币的升值潜力又或者有否泡沫，只需要从根本的供需角度看就可以。
先看供应，或许市场上仍然有人不了解，比特币的供应是有上限的。简单来说，每个比特币都是透过完成特定的数学程序运算后生产出来，开发者设定了规则，是最初的四年生产出10500000个比特币，其后产速率每四年减半，即5250000个，然后2625000个，如此类推。最终，在2140年整个生产会完结，比特币的总数将会停在21000000个，若以目前价格来计算，总值超过200亿美元(事实上不算天文数字)。在供应的角度看，持有者不用担心比特币有滥发的问题，而影响其价值。相反，在现今经济，各国印钞的问题普遍，真正的货币比较之下更不保值。
那谁可以运算这些比特币出来? 可以是任何人。而这一过程在市场上称之为挖矿(怎么加入这里不多说了)，就是投入计算机资源去运算一个所谓有效的区块，成功的话，每一个区块当中，「矿工」都可以获得一些比特币作奖励。别以为挖矿很简单，开发者当初在设计上加入了难度的调节，务求每小时只能够计算产生6个新区块。它的机制是，如果每小时生产多过6个新区块的话，挖矿难度就会提高，相反如果每小时生产少过6个新区块的话，难度会调低。所以，即使科技越来越发达，或设备如何高性能，又或更多人去贡献计算机资源，也不能加快去运算出新区块。比特币最初诞生时，运算出一个区块可以获得50个比特币奖励，但当完成了210000个区块后，即生产了10500000个比特币，奖励就会减半，以达致产速率每四年减半的目的。现时每一个区块只会奖励12.5个比特币，以每小时产生6个区块计，4年有约35000小时，即可产出210000个区块共2625000个比特币。
列出这些数字的原因是，我们要清楚每一个比特币的产出成本。有英国当地的研究报告指出过，单计计算机设备运算时所耗费的电力，每小时已经需要50000美元之多(各地方电费有不同)。以每小时6个区块去计算，得到75个比特币即约价值75000美元左右。严格来说，加入「矿工」仍算有利可图。考虑到比特币并非免费创作出来，这意味着比特币某程度上被添上更实在的价值。而且，只要市场上有需求，比特币就会有市价，令比特币的供应稳定地以一个可预见的下降产速率，朝向2100万个的目标。
近年比特币的急升，主要原因就是需求的上涨。需求来自两方面，一是现时的用途，二是未来的前景。现时世界各地不少企业已接受以比特币作为支持途径，对比特币用户来说是一种方便﹑自由及低成本的支付方法。再者，因比特币已吸引了市场目光，随之而来会有更多人去研究及接受比特币的应用，其潜在的升值空间又或是保值的作用就引发投资需求。市场上的数据统计发现，比特币的交易量超过90%发生在中国，显示出市场上绝大部份的需求来自中国。原因很简单，中国的民众缺乏投资的门路，境内他们对股市没有太大信心，投放在房地产市场亦有诸多打压，而资金要流出境外投资也往往受到限制。比特币在全球可自由流通及应用，这一特质自然吸引中国的投资者。再者，在人民币贬值的预期下，比特币更可当作资产配置的一种，至少作为一种商品，它可对冲自身货币的贬值。
不过，换句话说，中国市场的因素对比特币影响会非常大。就在三月中，因有消息指，人行正准备对中国境内的比特币行业加强监管，比特币的交易所或将要核实客户的身份，亦要遵守银行业相关法规。比特币闻讯后即大跌，再次下试1000美元关口，比特币未能持续站在金价上方。由于比特币的性质，容易跳过洗黑钱的法规，所以对中国内地来说，监管是必需的。早前中国政府就叫停比特币交易平台的提现申请，声称要预防洗黑钱，同样令比特币急挫。
如果按照这个常理推测，中国对比特币的监管只会从严多于从宽，尤其近年中国政府致力打击所谓非法走资的问题，势必影响其需求，届时比特币的价值可能大不如前。另一方面，若市价回落，又会令「矿工」没动力而停工，减低生产新区块的难度，又会推低生产成本，有机会使比特币市价进一步回落。
市场上当然有投资者仍然对比特币后市乐观，但要留意目前的需求是极倾斜在中国市场中，只要稍有风吹草动，持有者面对的风险确实很大。虽然说，价值是由买卖双方定出来，有人买有人卖的话，要升上5000美元也可以，只要拿着它能在市场上购买同等价值的东西就可以了。客观分析，如比特币只是一种附带网上支付功能的商品，1000美元已经是相当惊人的。
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