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今天看了一个报道，是全国政协经济委员会副主任刘世锦发表的，他认为我们的降杠杆需要一场深刻的改革，也需要金融创新，金融体系对民营经济的支持力度要与其对国家经济社会发展的贡献相适应。我觉得这些都没有错，但是对于普通大众来说，这样的话不好理解，其实降杠杆到底需要什么，用最通俗的话来说，就是需要保证在新增负债不会大幅增加的基础上，继续保持经济增长。如果你用这个逻辑去看，那你就可以看明白所有的那些关于降杠杆的措施和文章了。
首先，我们常说的杠杆率它不是静态的，而是动态的。杠杆率最简单的算法就是，总负债除以GDP总额。用简单的数学知识来理解，在这个公式中，如果分子不变，分母变大，那结果数字（杠杆率）自然就会变小，同理如果分子、分母都变大，但是分子变大的速度比分母小，那出来的结果数字（杠杆率）也会变小。所以所有降杠杆的政策，说到底就是如何减少，或者减慢分子（负债）的变大，同时又保证分母（经济总量）的变大。那我们现在的杠杆率到底高不高呢？套用我们的文字游戏，我想说，不算高。就是说高也不是，说低也不是，就像之前我们的央行行长易纲说的那样，目前的杠杆率已经基本稳定。
为什么易纲行长要这么说呢？因为现在的情况是，现实已经不允许我们再这样生猛的进行去杠杆了。因为之前的那轮去杠杆中，降杠杆最大的，或者说受冲击最大其实是民企，而由于政府信用支撑的作用，最应该降杠杆的地方政府和国企反而下降的比较有限，甚至一些国企的杠杆率不降反升。这样结果，不用我说大家也能知道，占经济总量60%的民企，如果出现问题，那对于保住经济增长这个动态要求，会有什么影响。
回到那个公式，就是分母变大的速度如果放缓，那对于分子来说，情况只会越来越糟糕。所以这阶段这么大力提出解决民企融资问题，一方面确实民企过高的股权质押确实到了生死存亡的地步，其次，这些年我们养成的信贷习惯，越来越固化，即大量贷款被习惯性批给了国有企业，我不是说不该给国企放贷，一些国企承接了部分政府的角色，确实需要有资金的支持，但是这样固化的信贷习惯，也会导致投资效率的降低，再加上民企占比60%的客观情况。所以面对眼下的局面，同样1亿元，贷款给民企对经济的推动要明显大于贷款给国企。即这对于推动经济总量，这个分母变大的帮助会更大。所以这就是目前要大力推动民企贷款问题的原因之一。
所以我们杠杆率到底高不高，不能简单回答高或者不高，只能说不算高，而且之前的去杠杆必须要缓一缓了。那降杠杆到底需要什么，就是在新增负债不会大幅增加的基础上，继续保持经济增长。不知道这样的解释，你是否会比较容易理解。
我的论述不一定完全正确，但是我希望可以让你对于事情有多一个方面的了解，希望借此可以帮助你更好的了解事情的本身。
作者：星宸湖
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