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5月末， FCoin 的横空出世，彻底搅乱了整个交易所市场。不但像币安、OKEX、火币等这样的头部交易所不谈定了，而且让更多的小交易所蠢蠢欲动。内参君曾在一周前写过一篇文章预言了数字货币交易所接下来将会乱象丛生。文见《数字货币交易平台 从 “三国称霸” 到 “群雄之乱”》。
没想到，前后不过几天的时间，内参君的预言这么快就得到了证实。可怕的是，一些垂死挣扎的小交易所看到了一夜暴富的曝光，纷纷效仿“交易挖矿”模式。
然而，也正是这种模式的推出，加速了数字货币交易所的死亡进程。
FCoin成功并非偶然
FCoin最大的亮点就在于提出“交易即挖矿”与“手续费分红”，但是谁也没想到的是，在短短的20多天内，已经彻底的改变了交易所的现有格局，交易量就雄踞全球榜首。
“交易即挖矿”实际上就是一种基于平台币的个人交易手续费返还机制。然而，这种交易即挖矿的模式其实并非FCoin首创，DragonEx早在去年11月底就已经推出通过交易来挖矿的模式，后续又有DigiFinex、CEO等交易所纷纷效仿，但都没有引起类似于FCoin的反响。而手续费分红模式更是早已在二三线交易所中流行。
只不过张健将这种形式进行了重新的包装，仿照比特币挖矿的分配规则，拿出51%比例的平台币FT作为挖矿奖池，通过“挖矿（在FCoin上交易）”逐渐解锁FT，一旦51%的FT全部回馈完成，“挖矿”即自动终止。
具体执行上，FCoin交易即挖矿每天（GMT+8）0点开始，每小时都会将用户所产生交易手续费，100%折算成FT进行累积，折算价格按该小时FT的均价计算（均价计算方式为总成交金额/总成交量）。
可见，FCoin完全放弃了手续费收益，将其返还给挖矿用户。这一玩法对交易用户有着很大的吸引力，使得FCoin在短期内的交易量突飞猛涨，达到了弯道超车的目的。
但这并不是FCoin成功的必然。其成功的重要因素是来自于资本的驱动。内参君曾写过一篇文章《一张图看透FCoin背后的利益链，就知道它为什么会爆红了！》，文章通过一张图分析了FCoin背后的利益链。可以说资本才是FCoin成功的必然。
在FCoin的背后隐藏着丹华资本、节点资本、时戳资本、八维资本、Zipper 基金会等资本大鳄，更隐藏着杜均、长铗、段新星、张首晟、蔡文胜、李林、元道等大佬的身影！后来，站台之王“宝二爷”也以社区合伙人的身份参与进FCoin。并卖力为其吆喝！
可以说，张健实现了从媒体到投资机构、从项目到交易所的全面控制，并且完美地打造出一个小生态。在如此细节的操盘之下，FCoin想要不火都难。
“交易即挖矿”虚假繁荣
FCoin之后，前后不足半个月的时间，一大批数字货币交易所纷纷效仿推出平台币并开始“交易挖矿”。
以下是内参君的不完全统计：
06月17日，天天交易所将推出交易即挖矿，分红币TTF即将上线。手续费100%返还给用户，并将交易所收入的80%返还给TTF的持有者。
6月25晚上8点，Bit-Z交易平台正式上线平台币BZ ，开启首轮“交易即挖矿”。Bit-Z交易所2016年创立于香港，面向全球提供专业的数字资产交易及OTC（场外交易）服务。上线25分钟，即完成100万BZ挖矿记录，3小时后成交量已达61.8亿，12小时成交量达270亿。24小时，Bit-Z 全网成交量达270亿，完成4200万BZ挖矿，折合67.5万BTC。实时排名全球第一。
6月25日00:00至6月27日00:00 期间，由币圈大神李笑来和老猫创办的BigONE交易平台，现正式启动交易挖矿beta版公测，分红600BTC，超过Fcoin前三天，历史最高糖糖。
6月25日，趣币（平台币Q币），开始招募平台公会会长。趣币是一个全新交易即挖矿平台，独家公会矿池挖矿模式，可组建公会组队挖矿。
6月26日上午，BXX交易所联合创始人ALEX MUNG宣布Bxx交易所与天天交易所国际站达成战略合作，BXX成为天天国际的超级节点。BXX主打的社区即矿池、交易即挖矿、持币即分红这三个核心。
6月27日,澳洲最大数字货币交易平台“澳洲U网”宣布开启交易挖矿3.0时代。澳洲U网是澳洲成立最早也是最大的交易所，平台为了顺应时势的发展特推出U网3.0，平台系统将全面改版升级，将对目前的交易页面进行优化，细化分区，添加各种主流交易功能，为用户提供专业便捷的交易服务。并开启当前市场热门的交易费返还挖矿模式。
6月28日，Modern Exchange新时代交易所旗下ETBC以太星链将上线该交易所，并担任交易主币的角色。
6月28日，全球区块链技术服务提供商链上科技（CHAINUP）受邀参加节点资本全球发布会美国硅谷站。在会上，创始人兼CEO钟庚发介绍了链上科技（CHAINUP）三大服务，即：交易所系统解决方案，钱包系统解决方案和公链、联盟链解决方案。并表示，链上将于2018年7月1日推出交易即挖矿系统。
6月29日，TOP.ONE交易所推出“交易即挖矿”3.0版。ONE总量为 100 亿，矿区待挖 60 亿，同比释放 40 亿。用户通过在矿区交易或邀请交易挖矿，产出相应数量的ONE。矿区手续费收入的 20% 用于 TOP.ONE 的开发和运维。矿区手续费收入的 80% 将按比例分配给 TOP.ONE 交易所中持有的挖出或同比释放的 ONE 的账户。
据不完全统计，目前采用“交易即挖矿”模式的交易所已超过50余家。
“倒闭潮”已经来临
一边是“交易即挖矿”的虚假繁荣，一边又是数字货币交易所倒闭潮的大幕已经徐徐拉开。
6月15日，CATTLEEX交易所宣布破产的消息迅速传开， 官方发布公告称“由于投资人的撤资以及无法满足绝大部分的矿工的拉盘要求，纷纷砸盘提现，导致平台已无法正常经营，经核心团队决议，我们遗憾地宣告破产，不日将进行重组，用户的资产也将暂时锁定不能提现，同时暂停一切交易。届时将陆续开放提币服务。”
CATTLEEX交易所与6月9日才正式上线，同时发行平台代币CTL，总量为5，000，000枚，且永不增发。全部的CTL以挖矿而产生，持有CTL还是唯一获取手续费分红的途径。并且在上线当天推出大型活动，包括交易挖矿每天释放20000CTL，交易送奔驰车，注册推广送ETH等活动。
然而，CATTLEEX平台没有设计好交易挖矿的规则，遇到疯狂的羊毛党矿工进来，完全的刷交易量获得活动奖励及平台分红，并且根据每天的ctl交易量来看，是挖到矿之后赶紧卖掉CTL。直接导致平台方不得不在6月14日，平台开放交易的第6天就宣布破产。
如果说，CATTLEEXj 被羊毛党撸死，还值得同情的话。那么满币网行为就是可恨了。
满币网ceo张漾斌前不久靠“约炮失败封人账号”而一炮成名。
趁着FCoin的热度，满币网也玩得起了挖矿分红的游戏。总量10亿，3亿用于挖矿，私募成本3毛。然而，张漾斌忽悠大户拉盘的无良行为被曝光。满币即将归零。
事件起因满币网张总让大户拉盘，许诺给大户将币价拉倒10元，但当大户拉盘后，满币网张总没有履行承诺，而是将手中的货咋给大户，套死大户，导致这些大户巨幅爆亏（据说大户是最大的矿工集团）。
之后满币ceo张漾斌在电报群声称：下午归零。张漾斌的节操再一次被人们唾弃！作为一个交易所CEO，连自己情绪都控制不好，说出这样的话，让满币网的会员如何相信你。
满币网平台挖矿规则漏洞百出（此前修改两次挖矿规则），今又被爆出拉高割韭菜套路，这样的交易所你们还敢玩吗？
满币网的吃相太难看，不仅收割了散户，而也得罪了大庄家，并因此惹祸上身。得道多助失道寡助，相信，满币风离倒闭不远了。
最可怕的时候还没到来
CATTLEEX的倒闭，满币网的无良，让我们看到了“交易即挖矿”模式繁华背后的暗黑。
有人说，现在交易所越来越没有底线。但这仅仅是一个开始，未来只有更糟糕没有最糟糕。因为行业陷入“囚徒困境”。
绝大多数用户肯定是这么想的，不仅花的手续费可以通过平台币返还回来，持有平台币还可以获得交易所的分红，稳赚不赔，正是这样的想法对“交易即挖矿”起到了推泼助澜的效果。
其实这才是最大的风险。如果真正遇到满币网这样无良的交易所，平台币说归零就归零，你能怎么办？不光自己的平台币会颗粒无收，自己的本金估计都会不保。
很多平台币就是“空气币”。本身是没有价值的。这个交易过程，本质上是你用有价值的BTC/ETH等币种，换回来的，你在交易过程中是持续被收手续费的。
有句话说得好“羊毛出在羊身上”。看似得到的利益，其实都是出在自己的身上。
币安的大BOSS赵长鹏在第一时间就提出了质疑称：“交易即挖矿”不但是变相ICO，而且是高价ICO，用户要理性投资。用BTC或ETH付的手续费，平台“百分百”返还，拿回来平台币，这不就是用BTC或ETH买平台币么？和ICO有什么不同？提醒用户要理性投资。
就在昨天，赵长鹏接受王峰十问采访时进一步质疑了“交易即挖矿”。
他说，“从商业模式来说，我觉得任何商业模式要成功的话，必须能够持久。我们想一下，挖矿全部被挖完，也就几周后，这个商业模式怎么维持呢？谁愿意付1‰的手续费去继续交易，这不是白白送手续费给别人吗？自己持有平台币就好了啊，就能得到分红。但是没有人去交易，平台收入少了，分红的回报也会少。回报率低，那么谁还压着资金持有平台币呢？”
同时他也指出了FCoin能撑这么久的原因。“一个是他利益绑定了一些媒体，帮他说话的人比较多；还有一些早期被套的，只能硬着头皮拉其他的人，希望自己解套；最大的原因是他很聪明地偷换了概念，包装的实在非常好。1.百分百手续费100%返还，2.介绍人20%额外奖励，3.分红。这些都是中国羊毛党特别喜欢的名词。其实是用一个0成本的平台币，换取（骗）别人值钱的数字货币。”
可以毫不夸张地说，数字货币交易所一个纷乱的时代开始了。试想一下，如果交易所真正愿意免手续费、免上币费，那他们靠什么生存？答案只有一个拉升平台币，那么平台币的价值是靠什么支撑呢？难道靠刷量？靠忽悠？
其实这种乱象才仅仅是个开始。如果币安、OKEx真的如他们发布的公告那样，去扶持100家，乃至1000家交易所共同去“交易挖矿”，那才是真正的可怕。在没有监管的市场，必然陷入劣币驱逐良币，市场最终被自己做烂。
透过这个交易所的行为可以看出，区块链世界的人太渴望自由、太渴望去中心化、太渴望自由竞争，以至于忘记了监管、法治的重要性。自由竞争与法治经济一定是相辅相成，缺一不可。
交易挖矿、持币分红，里面藏着太多经济学的荒谬常识。看不清者，最好莫入。内参君在此提醒，这时候，投资者一定要保持一颗谨慎的心。
“交易即挖矿”既可能成为推动行业发展的救命稻草，但也可能成为搅乱市场规律的毒瘤。未来究竟会怎样？时间会给出答案。