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央行超预期行动！第一个沸腾的又是地产圈！
作者：齐俊杰看财经
昨天的股市涨的很蹊跷，正当晚上我们给大家整理投资数据的时候，突然传来大消息，说央行降准了，而且是超预期的降准，央行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利：下调金融机构存款准备金率1个百分点，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利，也就是麻辣粉，MLF不再续做。央行这下一共释放了1.5万亿资金，考虑到回收的麻辣粉，大概净投放8000亿左右。然后这条消息就刷屏了，而且一直刷屏长达几个小时，整个朋友圈都只有这条消息。房地产圈的朋友显得格外兴奋，无论是房地产媒体，还是开发商，又或者是二手房机构的高管全都显得特别的兴奋。兴奋程度，远超创投圈和资本市场圈的人。
但其实这算是惊喜吗？反正在老齐这里经常收听收看内容的人应该早有准备，我们在1月2号，也就是今年上班第一天就写文章告诉大家，PMI收缩，未来有通缩风险，央行将有大动作。而这个大动作最有可能的其实就是降准，所以这其实是没有什么悬念的事，属于水到渠成。经济下滑超预期，央行必然会逐渐加大逆周期调控的力度，不把货币放出来，经济会陷入一个通缩到衰退的循环。再加上春节前本就是流动性困难时段，所以春节前尽快降准是明智之举。这是改变大家预期的关键节点，当时我们就在知识星球齐俊杰的粉丝群里说，拖到春节后可就不好办了，那时候可能很多人根本就不想干了。他已经把企业关门了，你放再多的流动性也是没有用的。
这次央行也是这么表态的，这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，另外，他还特别强调了一句，维持松紧适度，不搞大水漫灌。这话什么意思？其实，他自己很清楚，这么大力度的降准意味着什么，往往越缺什么，才会越强调什么。就好比我没有请你吃饭，但我会强调，我主要是太忙，可不是差这两个钱，但其实就是差钱，反过来试试，别人请客我肯定就去了。所以越说不搞大水漫灌，其实就越是心虚的表现，因为前两次这么降准，都是大水漫灌。
之所以这么说，是因为以前央行降准都是0.5个百分点，降准1%并不多，一次是2008年11月，当时是为了配合那个几万亿的大刺激，后来房价很快翻倍，另外一次是2015年4月，半年后北上广深的房价就开始猛涨，应该说最近3年的房价暴涨，就是从那一次大降准开始的。所以也难怪出现地产圈亢奋的表现。因为回忆简直太美好了。但同样对于老百姓来说，回忆却相当痛苦。
相信央行的本意肯定是要支持实体经济的，也确实要对冲流动性紧张，从现在各个地方上来看，给民营企业贷款额度很宽松，甚至有的银行干脆都用这个指标去考核了，但是没有用，民企贷款还是发不出去，为什么？主要是供需不匹配，需要的企业往往实在通不过审核，而能够通过审核的，人家又不需要贷款。银行现在不为赚钱了，就为了完成任务，但是都找不到可以托付的人，而来借钱的企业，在银行眼里怎么看都像是肉包子打狗一去不回，钱放不出去绩效考核不合格，钱回不来这责任更大，所以底下的银行也是好尴尬。于是就出现了这个现象，尽管央行一直在宽松，但是钱就是出不去，信贷也不扩张，M1越来越低，这就是流动性陷阱。
现在打破这个怪圈，只能启动基建，也就是既然钱出不去，那就先都给国企央企吧，让他们去搞基建投资。所以央行这么大规模降准后，估计基建肯定是要开始了。
至于房价会不会涨，依然取决于央行的窗口指导，现在对房贷控制的还是比较严格的，总体额度有限，也没有出现折扣利率，不过降准说是支持实体经济，但一定会有很大一部分流入房地产，这是不可避免的，所以我们需要观察，如果M1掉头向上，M2也开始扩张，特别是信贷中的个人房贷大增，三个条件同时具备，那么楼市就可能又要涨了。而前两个本身就是央行的调控目标，他释放流动性就是要推动M1和M2上涨，只有这样才能代表金融扩张，流动性宽裕，至于信贷中的个人房贷，只能通过窗口指导，额度控制，但这事就不好说了。我们只是希望能控制住，不改房住不炒的初衷，但是从过往的经验来看，只能说没有成功的先例。就好比我只想多吃饭增加营养，不想长胖，但是以前吃多了，都是长胖的，这次我想试试不吃主食只吃肉行不行？所以不想长胖是态度问题，能不能控制住体重就是能力问题了。但是经验表明，我没有这种能力。
至于对资本市场，央行的超预期降准反倒比较平淡，债券牛市上相当于加了一把火，十年期国债利率下降更快了，债券牛市仍将持续，2019年弄不好比2018年还火爆。至于股市，现在预期太弱，单靠降准恐怕还不足以扭转熊市，未来恐怕还需要更多的政策组合。相比降准来说，股市更期待减税，包括企业降税和降印花税。这对股市来说才是更有效的政策。不过我们也应该积极一点，虽然市场整体还在下跌，但是政策已经越来越暖，未来听到的都会是好政策，只是现在资本市场还不领情罢了。但这些好政策累积，一定会在某一时点突然爆发惊人的力量。所以市场人气没办法预测，我们能做的就是不断的逢低买入，做好熊市的建仓。耐得住寂寞，才守得住芳华。