电解铝产业_电解铝产业链

目前金属商品期货持续反弹，铝价受供给侧改革政策的支撑，从年初以来上涨超22%并稳定在16000元/吨以上的区间。

有色板块的细分行业中，电解铝是我比较看好的品种之一，供给侧改革有望彻底扭转该行业的原有供需关系。

自2013年开始，我国对电解铝去产能出台一系列政策，但是执行力度不尽如人意。今年6月20日，山东魏桥集团旗下电解铝开始实施减产，减产量25万吨，新疆嘉润先后也有超10万吨产能被关停。

魏桥停产将成为电解铝供给侧改开始严格执行的一大信号。

电解铝去产能政策严格执行将导致超过500万吨运行产能强制关停，可运行产能将降至约3300万吨，而考虑到产能置换，运营产能将降至约3500万吨。相当于直接减产了20%-30%。

此外，冬季限产对下半年电解铝供需关系也会产生较高的影响，据《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》来看，电解铝行业冬季将减产200万吨电解铝。新增产能方面，656号文件目前得到比较好的落实，未来两年基本不会大规模新增产能出现。

截止2017年10月，我国电解铝产能为4349万吨，其中运行产能为3698万吨，产能运行率自魏桥减产开始便不断下降。

去产能的深入将使得铝行业供需关系发生重大逆转，2018年国内缺口将近百万，电解铝产能或从过剩转向不足。

我预计2018年电解铝价格将维持在15000-16000元的区间，那么电解铝板块估值将在2017年回归至25倍左右区间，处于历史均值附近，按照这个价格进行估算，2018年则将进一步下降致16倍。

我对电解铝主题的受益逻辑保持较强的一致预期，电解铝板块性投资机会依然值得关注，特别是回调后带来的布局机会。

精选铝标的：

神火股份：薛湖复产及6万吨铝指标拟转让，双重利好将助力业绩释放，新财富券商力推标的，目前已经形成圆弧底。

云铝股份：前期的缺口是解禁导致的，但是下跌后有资金积极收集筹码，看好他的原因主要是因为云铝弹性好，爆发力在铝概念股里面相对较强。

中国铝业：铝业龙头股，降本增效持续推进，业绩拐点已至，高位停牌了，不知道会不会补跌呢？

中孚实业：煤电铝一体化锁定成本优势，回调至启动位，支持位相对明显。

丽岛新材：次新股，国内新型铝材，活跃性强，上证回档走势，短线爆发力强。