道琼斯指数和上证指数的关联_道琼斯指数代表的是科技股吗

1889年，道又做了一件划时代的事情：他把《客户下午信札》改名为《华尔街日报》 (The Wall Street Journal)。

第一份《华尔街日报》仍通过复写纸的方式“出版”，其读者也大多是被人不齿的投机之辈，只有这种人才会到股票市场上讨一口饭吃。

1896年5月26日，在经过深思熟虑之后，道终于发布了他编制的第二个股票指数——道·琼斯工业指数。

自此道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业和运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12只股票，运输平均指数则包括20只股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。

1896年秋天，华尔街开始了一场大牛市行情。

《华尔街日报》也越做越大，原因很简单——股市上涨，证券报总是好卖。

1897年，道·琼斯公司终于结束了用复写纸“出版”新闻的历史，他们购置了崭新的打字机，用熟练的打字员取代了力气大的书记员。

不过，早期的打字机很容易出故障，而且噪音极大。

纽约证券交易所使用的就是这种噪音打字机，它们不停地喷吐着纸带，上面印着股票代码和价格。

相比之下，道·琼斯公司打出的纸带要宽的多，上面不止有股票代码和价格，还有道琼斯工业指数和最新的市场消息。

所以，道·琼斯公司自豪地把他们的新闻称为“宽带”（Broad Tape），而把纽交所打出来的那些垃圾称为“窄带”（Narrow Tape）。

1916年，道·琼斯工业指数的股票数目增加到了20只，12年以后，也就是1928年，指数中已经包括30家上市公司的股票，迄今为止，这一数目没有再发生变化。

不过，由于某些公司在这期间会破产、摘牌，所以构成样本的这30家上市公司也在不断调整，经常会有一些公司被剔除出去，被别的公司替代，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。

而在现在的工业平均指数中，只有通用电气是道在首次进行计算时包含的。

另外，虽然名称中保留了“工业”两个字，但从现在的股票构成看，道·琼斯指数已经和工业完全没有关系了。

1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。

目前，该指数共分为四组：

第一组是工业股票价格平均指数，由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，并且随着经济发展而变大，大致可以反映出美国整个工商业股票的价格水平。

第二组是运输业股票价格平均指数，它包括20种有代表性的运输业公司股票，8家铁路运营公司，8家航空公司和4家公路货运公司。

第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组合。

第四组是平均价格综合指数，它是综合前三组股票价格平均指数，以65种股票计算得出指数，这组综合指数为优等股票提供了直接的股票市场状况。

以上四类指数中，以道·琼斯工业指数最为著名，是道·琼斯指数的代表。

现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。

而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的股票价格指数，所以现在的股票指数普遍用“点”来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。

目前《华尔街日报》隶属于美国报业集团，道·琼斯指数的编制也是由该集团旗下的道·琼斯公司完成的。

在看到道·琼斯指数的成功后，效仿者开始跟进，美国先后出现了很多股票指数，经过时间的洗涤和大浪淘沙，如今最有名的当属标准普尔500指数，它也是通过上市公司价值加权计算得出的指数，包含了美国证券交易所所有上市的股票。

标准普尔500指数是由标准普尔公司1957年开始编制的，最初的成分股由425只工业股票、15只铁路股票和60只公用事业股票组成。

1976年7月1日开始，其成分股改由400只工业股票、20只运输业股票、40只公用事业股票和40只金融业股票组合。

它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。

和道·琼斯工业平均股票指数相比，标准普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种比较理想的指数。

四、道氏理论的诞生和发扬光大

客观讲，光是道·琼斯指数这一成就，就够一个人名留青史了，但是，道开挂的人生并未止步于此，他还是股市技术分析的鼻祖，虽然现代的分析工具多不胜数，但仍有不少人是道氏理论的忠实信徒。

按其助手和衣钵传承者威廉·彼得·汉密尔顿的描述，道是一位“极端保守”、冷峻、富有进取心而又很聪明的人，他了解自己的事业，从来不会受任何其他事情的影响。

这就是所谓的偏执狂吧！有人说过，只有偏执狂才能成功。

道虽然是公司的创始人之一，但其创业精神当属我辈楷模。

前面说了，公司创立初期，他亲手编辑每份报纸的内容，经过多年一线工作的积累与思考，1900年到1902年，道开始在《华尔街日报》发表关于股市的评论文章，表达他对股市走势的观点。

道生前在许多地方都指出他不认为自己的“理论”是一个预测股市的工具，甚至从来没提过“理论”二字，而且道对自己的研究和思考也没有系统地进行过说明，亮点全部散落在评论文章中。

据说，道写文章的初衷是帮助人们观察和研究经济的总体趋势。

后来，有人总结称，道氏理论是对市场趋势变化如何把握的思想和技术，在哲学上叫“方法论”，和纯技术分析的本质不同是方法论包含着思想而技术分析则没有。

虽然，许多人包括证券类教科书都将“道氏理论”列为过时的、存在许多缺陷的技术理论。

但是，如果单纯运用“道氏理论”在证券市场中操作（也就是把它视作一种操作技术），那是对“道氏理论”的误解。

其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。

严格意义上讲，道氏理论并不完全是道的独家秘籍，它应该属于三个人的智慧结晶，除了道之外，还有前面提到过的汉密尔顿和罗伯特·雷亚。

当然，首先要感谢的是道的朋友S·Ａ·纳尔逊，他曾经试图说服道写一本关于股票投机的书，未果后，纳尔逊决定自己动手，他把可以在《华尔街日报》上找到的道关于股票的所有论述搜集起来，整合到名为《股票投机的基础知识》的书中，该书在1902年出版，全书35章中有15章是道的文章，有些经过少许删节，内容涵盖“科学的投机活动”、“读懂市场的方法”、“交易的方法”以及市场的总体趋势。

因为，在此书中首次使用了“道氏理论”字样，所以它被后人界定为道氏理论的起源。

汉密尔顿因为是道的助手，所以他和道进行过多次关于股市行为的交谈，使其对道氏理论有了更为深刻的理解，所以他是当时“道氏理论”最佳的代言人。

坤鹏论认为，汉密尔顿在道氏理论中功不可没，本身也算一位牛逼人物，所以再花点篇幅介绍一下他。

汉密尔顿曾担任《华尔街日报》和《巴伦周刊》杂志的总编辑。

他出生于苏格兰，年轻的他先是在伦敦股票交易所做职员，然后到《帕尔·梅尔·格兹特》杂志当记者，但像苏格兰小伙子B.C.福布斯一样，他后来去南非探险，在那里加入了英国军队，做一名战地记者，那时，他就已经涉足了约翰内斯堡股票市场。

1899年，他来到美国，进入了《华尔街日报》社。

1908年，他成了该报评论版的编辑，并出任报社总编辑的职务，一直担任到他去世。

1921年，汉密尔顿开始兼任刚创刊的《巴伦周刊》杂志的总编辑，《巴伦周刊》相当于《华尔街日报》的附属周刊，是《华尔街日报》的浓缩精华版，它的阅读群体是华尔街主要基金经理和各大证券投资财团等，其文章作者包括《华尔街日报》专栏作家、高盛、瑞联、苏格兰皇家银行资深经济学家，以及比尔·格罗斯等著名投资人。

为什么叫《巴伦周刊》呢？

1902年，身高只有1米65，体重却高达136公斤的“矮胖”拉伦斯 W.巴伦买下了道·琼斯公司的控股权，相当于巴伦成为了该公司的新主人，所以新的周刊就以其命名了。

道去世后，汉密尔顿在1903年接替道担任《华尔街日报》的编辑工作，他继续阐明与改进道的观念，这些内容主要是发表在《华尔街日报》上。

后来，道氏理论经过汉米尔顿的整理、归纳和分类，于1922年将其发表在一本叫做《股票市场晴雨表》的书中，正式令道氏理论具备了较详细的内容与正式的结构，该书很快成为畅销书，成为那个时代股票投资的指路明灯。

汉密尔顿在许多问题中还加入了自己的思想，使道氏理论从判断股市升跌，看经济兴衰的高位走下来，成为了一种推测投资市场走势的工具。

汉密尔顿在《华尔街日报》和《巴伦周刊》上发表的大量文章吸引了越来越多读者的注意，应用道氏理论，他准确预测了市场变化，精度令人难以置信。

这些文章中最著名的是他剖析投机家基恩炒作美国钢铁公司股票的系列作品，汉密尔顿对基恩炒作手法的揭露是那么准确，以至于基恩怀疑汉密尔顿在自己手下安插了间谍。

罗伯特·雷亚是汉密尔顿与道氏的崇拜者，他从1922年开始到1939年去世为止，一直在病榻上勉强工作，他利用两人的理论预测股票市场的价格，并有了相当不错的收获。

他自己这样写道：“也许是由于道氏理论，或是纯属幸运，我在1921年适时地买进了一些股票，而在1929年，股市的最后上冲猛涨之时，我没有持有任何股票。并且，还是由于道氏理论或幸运，我在股市崩盘之后两年里，持有少量比例的放空仓位，所以，我的研究得到了回报。”

雷亚对于“道氏理论”的贡献极多，他纳入了成交量的观念，使价格预测又增加一项根据。

1932年，由雷亚所写、《巴伦周刊》发行的《道氏理论》一书正式面世，也是随着该书的出版，道氏理论开始被广为流传。

后来，雷亚又写了《道氏理论在商务与银行业的应用》一书，其中表示道氏理论可以稳定而精确地预测未来的经济活动。

另外，雷亚还出版过另一本书，名叫《股票指数的故事》。

不过，道氏理论第一次震惊世界还要归功于汉密尔顿。

1929年10月21日，在主要股票交易所开始崩盘的前一天，汉密尔顿根据道氏理论在《巴伦周刊》发表了一篇文章，向华尔街疯狂的投资者提出警告。

随后几天，市场出现了他所说的心理转折点。

10月25日，也就是1929年黑色星期二的前几天，他在一篇名为《趋势变了》的文章中，利用道氏理论指出牛市实实在在地结束了，股市的趋势反转表明经济形势开始恶化。

他写道：“按已故的查尔斯·道的众所周知的、用道·琼斯移动平均线考量股市运动的方法而论，10月23日星期三，20只铁路股票的表现进一步确认了两天前工业股票所显示的熊市特征。”

当时他的言论没有人相信，但历史证明他绝对正确。

汉密尔顿最后一篇文章写于1929年12月3日，题目叫《回去休息吧》，这篇文章还暗含着另外一个意思：六天后，汉密尔顿去世了。

人类永远崇拜先知和预言家。

神准的道氏理论在30年代达到巅峰。

那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。

后来，为了尊重道对投资市场研究的贡献，美国市场技术家联会颁给道·琼斯公司一份哥翰银碗。

五、道氏理论的核心要点是什么？

道氏理论在股市平均价格、市场趋势以及成交量与股价变化的关系等方面都有较深刻的研究。

而浪潮、波浪及涟漪的比较在道氏理论最早的时期就已开始了，所以，后人猜测道很可能是在大海边上开悟的。

在坤鹏论的印象中，神雕大侠杨过也是海边学得孤独求败海潮练剑的秘诀，还有九品芝麻官包龙星当年忍辱负重，在海边练就了一身骂街吵架、能把活人骂死，死人骂活的斗嘴神功。

看股市的图表，真的就像大海般潮起潮落，有个词叫人潮人海，股市背后就是人心和人性的人潮人海，永远不会静止，总在不断波动，还经常会搞些排山倒海的大风大浪，那就是人心的大起大落。

道氏理论主要包括以下六个部分：

1.股票指数提前消化一切影响。市场参与者拥有解释股票价值的所有重要信息，总的来说，这些信息都已经反映在价格波动中。

2.市场价格运动有三种形式：

主要的、次要的和短期的。

价格波动永远是这三者的综合结果，它们同时作用，但不一定朝同一方向，三种运动酷似奔腾向前的浪潮，翻滚的波涛伴随回撤的波浪冲向岸边。

最大的运动是主要的，这是一种持续几年的趋势，当所有坏消息都在价格中得到反映，未来的第一线希望开始萌发，人们重新恢复对经济未来发展的信心，大牛市就不知不觉来到了。

有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，他们此时会购入那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售。

但企业的财政报表情况仍然很糟，实际上在这一阶段总是处于最萧条的状态，公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节，市场活动停滞，但也开始有少许回弹。

这是牛市的第一阶段。

牛市的第二阶段，未来的那线希望逐渐得到确认，并渐渐越来越光明，经济情况也获得实质性好转。

这是一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利开始受到关注，也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。

大牛市的第三阶段反映出没有客观实际支持的极端乐观主义，投机猖獗，通货膨胀显著，股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。

所有信息都令人乐观，价格惊人上扬并不断创造“崭新一页”，新股源源不断大量上市。

此时，你身边肯定会有朋友跃跃欲试，甚至妄下断言“瞧瞧我知道行情要涨了，看看买哪种合适？”

当然他忽略了一个事实，涨势可能持续了两年，时间已经够长了，现在应该是考虑卖掉哪只股票的时候了。

在这个阶段的最后一个时期，交易量惊人增长，“卖空”频繁出现；低价且没有投资价值的垃圾股卷入交易；越来越多的高质量股票开始拒绝追从。

主要的熊市同样也有这三个阶段，只不过反过来罢了。

第一阶段：对那些在抬高价格之后购买的股票所寄托希望的破灭。

在这一阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常高度，因此会在涨势中抛出所持股票。

尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，公众仍很活跃，但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。

第二除段：由于商业的萧条和收入的减少而导致的卖出阶段，也叫恐慌阶段。

买方少起来而卖方变得更加急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。

恐慌阶段通常与当时的市场条件相差甚远，在这一阶段后，可能会存在一个相当长的次等回调或一个整理运动，然后开始第三阶段。

第三阶段：是无视股票本身的价值，优质股票被廉价抛售的阶段，进行这种狂售的人们，是为了得到现金，一定要把自己的一部分资产进行变现的人。

那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比前几个月低而买入。

随着第三阶段推进，跌势还不很快，但股市保持着持续下跌。

垃圾股可能在前两个阶段就失去了其在前一轮牛市的上涨幅度，稍好些的股票跌得稍慢，这是因为其持股者一直在坚持到最后一刻，结果是在熊市最后的阶段，这样的股票有往往成为主角。

当坏消息被证实，而且预计行情还会继续看跌，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有坏消息“出来”之前就已经结束了。

牛市和熊市就是这样紧密衔接周而复始，其背后的逻辑则是国家的经济基本面。

所以，曾经的股市预言大师巴布森第一个提出了股市可以提前反映经济，之后汉密尔顿也在《股票市场晴雨表》一书中论证此观点。

次要的运动持续三周或数月，往往包括对前期主要趋势三分之一到三分之二的修正。

短期的运动持续不超过三周。相对而言，它对外界随机扰动比较敏感，对于预测其他价格运动也没有什么作用。

3.支撑位和阻力位发出价格信号。

简单说，道氏理论就像是一场阻力位和支撑位的拔河比赛。

每当市场见顶回落时，此前的顶，也就是高点被定义为阻力位，就是在这个位置阻止不让再涨。

如果此后市场再次上扬，并且上升到之前那个高点附近，那么阻力位将会面临严峻考验。

接下来，这个理论的大招来了！

如果大盘成功突破这个阻力位，那么在一段时间内，强势上攻的态势将很可能得到延续，前期的那个阻力位将会蜕变成支撑位，反之，如果大盘没有突破阻力位，并且跌破此前作为支撑位的低点，则意味着市场发出了走熊信号，投资者赶紧斩仓离场。

具体到操作建议上，在大盘上穿前期高点时买进，因为阻力位破了，大盘还会继续涨，在大盘下破前期低点时卖出，同理，支撑位没了，会继续跌。

4.有量才有价。如果成交量很大，换手率很高，则价格变化的信号就比较强烈，成交量跟随趋势变化，如果市场涨时有量跌时无量，则市场将会上涨。

5.趋势必须由头部和底部确认。只要新的头部和新的底部不断抬高，上升市场就将持续。反过来，只要新的头部和新的底部不断降低，下跌趋势就不会改变。

6.两种指数必须相互验证。股市的最初运动并不可信，除非工业平均指数和运输平均指数都开始朝同一趋势运动。

道氏理论还有不少让投资者欢喜的锦囊妙计，比如：一个双重顶或三重顶的向上突破是大牛市来临的强烈信号；大公司的股票一般会与平均价格指数同步上升和下跌。

当然，道氏理论是整整一本书的内容，坤鹏论所说的只是关键要点，有兴趣的老铁可以去找一本看看。

别以为近百年前的理论不好使，大道至简，往往理论的最初形态更容易让你领悟，什么事不都讲究个刨根问底，追根溯源嘛！

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