信息披露制度

信息披露制度是以法律形式制定的一种证券市场的“游戏规则”。公司如实披露重要的相关信息以杜绝欺诈行为，使股票的市场价值更加合理有效。强制信息披露的内容有定期披露和临时披露两种，定期披露包括公司的年报、半年报、季报等，上市公司必须依照法律、行政法规的规定，定期公开其财务状况、经营情况，临时披露是涉及公司发展的重大事件，法律要求上市公司及时、准确、完整、全面地发布可能会影响投资者决策的重大信息。

很多国家的证券法都规定因证券公司虚假陈述行为遭受损失的投资人享有提起民事赔偿诉讼的权利。例如美国的“长臂条款”：“对重大事实作出任何虚假的陈述，或遗漏在其作出陈述的当时为避免该陈述被误解所必需的重大事实”属于违法。投资者可以依据该条款提起虚假陈述民事赔偿诉讼。我国证券监管也逐渐由“盈利中心主义”转向“信息披露中心主义”。

自2001年以来至2017年的577份行政处罚决定书进行的实证研究，近六成的行政处罚是信息披露违法案件，由此可见在证券违法案件中，信息披露违法是最主要的违法形式。

我国曾经主要运用行政和刑事处罚的方式进行治理与规范此类违法行为，但是广大受虚假陈述影响的投资者却没有途径得到经济赔偿，并且由于证券市场建立初期，市场运行规则不完善，对上市公司违规的处罚力度有限，行政处罚最高只有人民币60万元，这种不痛不痒的行政处罚达不到警示效果，对上市公司起不到震慑作用。

直到2002年《最高院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》确立了证券虚假陈述行为人的民事责任。

证券虚假陈述责任纠纷案件

01.什么是证券虚假陈述责任纠纷案件？

结合前述信息披露制度可知，证券虚假陈述责任纠纷案件是指证券市场投资人以信息披露义务人违反法律规定，进行虚假陈述并致使其遭受损失为由，而向人民法院提起诉讼的民事赔偿案件。

02.此类案件中的被告是谁？

该类纠纷中，虚假陈述行为人可能包括：发起人、控股股东等实际控制人；发行人或者上市公司；证券承销商；证券上市推荐人；会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业中介服务机构；发行人或者上市公司；证券承销商、证券上市推荐人、所涉单位中负有责任的董事、监事和经理等高级管理人员以及会计师事务所、律师事务所、资产评估机构的直接责任人等。

03.损失如何计算？

虚假陈述行为人在证券交易市场承担民事赔偿责任的范围，以投资人因虚假陈述而实际发生的损失为限。投资人实际损失包括：

（1）投资差额损失；

（2）投资差额损失部分的佣金和印花税。前款所涉资金利息，自买入至卖出证券日或者基准日，按银行同期活期存款利率计算。

04.目前证券市场上涉及虚假陈述的部分股票名单

以下名单中涉及的股票，因虚假陈述已经被证监会立案调查或已被行政处罚，股民如在虚假陈述期间买入股票的，可以向虚假陈述行为人提起诉讼，索要赔偿。

飞乐音响（600651） 康美药业（600518）

南风股份（300004） 罗平锌电（002114）

东方网络（002175） 尔康制药（300267）

天马股份（002122） 尤夫股份（002427）

万家文化（600576） 天业股份（600807）

中安消 （600654） 康得新 (002450)

富控互动（600634） 庞大集团（601258）

华泽钴镍（000693） 冀凯股份（002691）

金亚科技（300028） 顾地科技（002694）

烯碳新材（000511） 中银绒业（000982）

锐奇股份（300126） 亿阳信通（600289)

千山药机（300216） 恒顺众昇（300208）

天成控股（600112） 龙力生物（002604）

勤上股份（002638） 众和股份（002070）

武汉凡谷（002194） 仰帆控股（600421）

全通教育（300359） 文峰股份（601010）

大连控股（600747） 创兴资源（600193）

安硕信息（300380） 准油股份（002207）

海润光伏（600401） 北大医药（000788）

攀钢钒钛（000629） 抚顺特钢（600399）

澄星股份（600078） 嘉寓股份（300117）

界龙实业（600836） 美丽生态（000010）

山东墨龙（002490） 宏达矿业（600532）

宝利国际（300135） 雅百特 （002323）

欢瑞世纪（000892） 上海普天（600680）

慧球科技（600556） 超华科技（002288）

珠海中富（000659） 中水渔业（000798）

益盛药业（002566） 申科股份（002633）

大有能源（600403） 宝光股份（600379）

中科云网（002306） 前锋股份（600733）

中国高科（600730） 天目药业（600671）

方正科技（600601） 新力金融（600318）

登云股份（002715） 国民技术（300077）

佳电股份（000922） 天奇股份（002009）

华锐风电（601558） 科融环境（300152）

神龙基因（300189） 中兵红箭（000519）

太化股份（600281） 江苏国信（002608）

山水文化（600234） 国农科技（000004）

皇台酒业（000995） 合金投资（000633）

恒邦股份（002237） 金科股份（000656）

上海物贸（600822） 协鑫集成（002506）

福建金森（002679） 恒康医疗（002219）

康尼机电（603111） 高斯贝尔（002848）

巴士在线（002188） 宁波中百（600857）

申科股份（002633） 民盛金科（002647）

新力金融（600318） 山西三维（000755）

利源精制（002501） 融钰集团（002622）

辉丰股份（002496） 华谊嘉信（300071）

海南海药（000566） 上峰水泥（000672）

联建光电（300269） 绿庭投资（600695）

鞍重股份（002667） 方正证券（601901）

长生生物（002680） 盛运环保（300090）

安泰集团（600408） 游久游戏（600652）

山东地矿（000409） 凯迪生态（000939）

易事特 （300376） 三房巷 （600370）

匹凸匹 （600696） 粤传媒 （002181）

中毅达 （600610） 得利斯 （002330）

惠而浦 （600983） 獐子岛 （002069）

圣莱达 （002473） 京天利 （300399）

三维丝 （300056） 任子行 （300311）

康达尔 （000048） 保千里 （600074）

投资者保护是证券市场永恒的话题。由于投资者众多、持股比例小、信息占有少等诸多方面的因素，因此在证券市场中处于弱势地位。各国证券机构，特别是监管部门都注重保护投资者权益。正如美国证券交易所门厅上有一块醒目的牌子，上面写着：“要像搀扶八十多岁的老太太过马路一样，用心呵护中小投资者的利益。”