A股掀起回购潮

今年3月以来，指数接连下跌，上周上证指数再次创下新低，个股就更惨了。在这种情况下，公司先后宣布回购计划，今年7月到现在已经有超过100家A股上市公司宣布将回购股票，合计计划回购资金规模达到402.89亿，而2017年全年回购金额仅100亿元出头。

根据相关数据统计，2018年截至9月14日，计划回购金额超过10亿元的有16家，其中陕西煤业以50亿的回购上限暂列第一位，紧随其后的是美的集团，回购上限40亿；分众传媒和均胜电子以30亿和22亿回购额分别排在第三四位。

所谓股票回购就是上市公司把流通市场上的股票买回来，一般会发生在行情低迷的时候，港股历史上的几次回购潮都出现在大盘底部区域，一些估值低盈利能力强的公司会选择回购股票，回购激增出现后，市场一般会先小幅反弹，再有所调整，但长期来看回购激增出现时期已处于或接近市场低点。

上市公司在行情低迷的时候回购股票，以此提振投资者信心，改善市场资金短缺的局面，对公司股价会起到一定支撑作用。

那公司回购股票就一定对股价产生利好？这可不一定，这里面还是有很多坑，如何辨别这种假利好呢？

一、我们要看公司回购股票本身的原因。

一般情况下，公司回购股票有一下几点原因：

认为公司股价过低，稳定股价

公司管理层认为当前股价过低，被市场低估，这时候发布回购计划，来提高投资者信心，稳定公司股价，这里面得代表就是美的集团，7月份发布公告计划回购40.00亿，并且说明是为了使股价和价值相匹配，维护投资者信心。

股权激励

公司为了实施管理层股权激励或是员工持股计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份进行股权激励既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。以英飞特为例，公司在9月13号发布公告称将回购股票用于公司实施股权激励或是员工持股计划。

股权激励实质上并没有减少股票股本，只是持有人发生变化，而且内部高管和员工有信息优势，一旦行情好转，股价上涨，这些回购的股票会形成巨大的抛压，对于其他的投资者来说，就像是一个隐形的地雷。

回购的股票将用于注销

公司为了稳定股价回购一部分股票，随后将这些股票注销，以歌力思为例，公司在9月11号发布公告，拟回购2亿金额股票，回购完成后将注销这些股票。

这种情况下，可以减少总股本的数量，在公司业绩不变的情况下，可以有效提高每股收益，这对于投资者来说，如果能够实施，算是一个比较利好的消息。

二、谨防上市公司”假回购”

公司发布回购公告基本上都是为了在行情低迷的情况下，稳定公司股价，但是这里面也有忽悠投资者的成分，例如本来发布公告说要回购，股价上涨后，回购股票却没下文了，或是只回购很少一部分就终止，这种情况不在少数，如赛轮金宇2月13日发布回购预案，3月20日即终止实施回购股份。下图为从2012年至今发布公告回购，但后面没有实施的相关个股列表。

这种“假回购”的个股很多，投资者一不小心就会上当，但是一般有下面两种情况的个股，我们应该回避。

股东大比例股权质押

在发布回购的这些公司中，如果存在大股东股权质押比例比较高的情况，恐怕该公司回购股份的真正用意是稳定股价，避免实际控制人遭遇平仓。

在7月份以来公布股票回购预案的74家上市公司中，13家公司大股东股权质押比例超过 90%！而且易世达、利德曼、*ST东凌的大股东股权质押率达100%。这种情况对于投资者也是不利的。

自有资金不足

公司说要回购股票，是要拿真金白银出来买股票的，如果自有资金不足，那就得上市公司自己想办法筹钱，这种情况下，回购能否正常实施还是一个未知数。所以在还要看一下公司最近一次公司财报的现金流情况，如果货币资金无法完全覆盖拟回购资金额，最终能如期回购的可能性不大。下图为2018年发布回购计划，货币资金可能不足的个股（数据截止到9月14号）。

所以，当股票发布回购计划的时候，投资者一定要仔细甄别其中的真假利好，除了以上几个方面，还要排除上市公司回购股份比例较少的个股，再结合它是否是在估值底部等，避免被所谓的利好消息忽悠。

注：个人观点，仅供参考，不作为买卖依据。