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中国11月新增信贷及社融明显超过预期，社融环比近乎翻番，以至于分析师惊呼“有点夸张”，其中表外融资飙升。外币存款创下去年8月以来的最大月度增幅。M2增速则不及预期，M1-M2“剪刀差”连续第五个月收窄。
11月新增人民币贷款7946亿元，预期7200亿元，前值6513亿元；社会融资规模17400亿元，预期11000亿元，前值8963亿元；M2同比增长11.4%，预期增长11.5%，前值增长11.6%。
对此，招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，总体来看，金融数据体现出“紧货币，宽信用”的思路。他同时还表达了一丝担忧：
伴随持续的资金紧张和债市大跌，除存贷款外几乎所有的利率都在上行，这意味着银行负债端成本在上升，未来资产端投放价格也可能水涨船高，利率上行势头有从债券市场向广谱利率蔓延的风险，刚刚企稳的实体经济可能难以承受融资成本的超预期上升。
中金公司认为，11月金融数据仍主要反映房地产相关融资的滞后表现，随着房地产调控和资金面偏紧等因素，未来贷款和社融增长可能会有所放缓，因此11月份金融数据对债市并非利空因素。
值得注意的还有一点，就是市场普遍预计美联储大概率在北京时间周四凌晨公布的利率决议中宣布加息。届时，“只能说中国政策进一步放松的空间收窄了，但还没到收紧时点，”国务院发展研究中心金融研究所王洋表示，“现在的中国并不具备加息的环境和条件，经济复苏的基础不牢、通胀暂时也不高。”
社融环比上翻近一倍 表外融资爆发式反弹
11月社会融资规模增量1.74万亿元，比去年同期多7111亿元；环比更加惊人，较10月的8963亿增长94%。
这似乎让德国商业银行亚洲高级经济学家周浩颇为吃惊：“社融增量有点夸张”。
其中，未贴现票据终结此前连续7个月的下降态势，首次转为增加，且增量超过千亿元。委托贷款和信托贷款新增规模环比飙升，增幅分别高达175%和207%，表外融资整体大幅增加。相比而言，企业债券和股票融资新增规模则明显缩水。
对此，中金公司认为，表外非标回升可能也跟房地产企业发债融资受限有关。
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮评论称：11月信贷和社融数据从表观看相当强劲，无论表内信贷和表外融资均超出预期，这与近期宏观数据企稳相吻合，显示实体经济需求有所恢复。
新增信贷超预期 房贷占比仍高
自从10月出现急速下降之后，11月新增贷款环比小幅回升，企业中长期贷款也有所增加，但居民中长期贷款占比仍然高企。
通常被视为房贷的住户部门中长期贷款11月新增5692亿元，较10月的4891亿元大幅增长，占当月新增人民币信贷的比重略降至72%，仍大幅高于9月的47%；在当月住户部门贷款增量中占比高达84%。
《华尔街日报》称，这表明经济回升后企业已开始加大中长期投资，但相比居民房地产贷款仍处于弱势。
非金融企业及机关团体贷款增加1656亿元，其中，短期贷款增加428亿元，与10月相当；而中长期贷款则增加2018亿元，较10月的728亿元暴增两倍多，这反映出企业融资需求大幅增加。
数据公布之前，分析师普遍预计11月新增信贷数据将回升，一是因为从历史角度看，11月数据普遍较10月有所增加，二是10月新增信贷数据低于预期主要是由于非金融企业贷款下降造成的，银行在季末应对MPA 考核时的突击充量行为透支了部分四季度的项目储备，同时在四季度初始银行并没有开始发力，而是为年底的 MPA 考核预留了空间。
国务院发展研究中心金融研究所王洋认为:
综合最近发布的数据来看，中国基本面总体还不错，经济企稳有一定支撑。不过从贷款结构上看，还是以房地产为主。如果明年房地产投资增速不能持续或者下降的话，可能会是一个风险点。至于通胀，主要还是和经济形势的复苏持续性息息相关，能不能再走高，还需要观察。
外币存款创出一年多最大月度增幅
中国央行数据显示，11月末外币存款增204亿美元，这是自去年8月以来的最大月度增幅。
11月末外币贷款余额8024亿美元，较上月末增加20亿美元。
M2增速4个月来首次放缓 M1-M2的“剪刀差”继续收窄
货币供应方面，当月M1-M2“剪刀差”为11.3%，连续第五个月收窄。
中国央行数据显示，11月M2货币供应同比11.4%，预期11.5%，前值11.6%；M1货币供应同比22.7%，预期22.5%，前值23.9%；M0货币供应同比7.6%，预期7.5%，前值7.2%。
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