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A股震荡加剧，但投资者加杠杆的热情并未消退。
截至3月12日，上交所融资余额报5341.77亿元，较前一交易日增加56.38亿元；深交所融资余额报3430.65亿元，较前一交易日增加32.18亿元；两市合计8772.42亿元，较前一交易日增加88.56亿元，实现“七连升”。
与春节前最后一个交易日也即2月1日时的融资余额7109亿元相比，节后短短22个交易日内，融资余额暴增了1663亿元，增幅为23.39%。
个股方面，券商、金融科技等大金融个股，猪肉等农业股，5G、创投等热门概念股，是最受融资客追捧的三大方向，无论是融资流入增长比例还是融资流入净额都位居前列。
融资客积极抢筹之际，北上资金却选择了相反的方向。
自3月6只至13日的6个交易日中，除3月12日外，其余5个交易日北上资金均呈净流出状态，区间合计净流出93.69亿元。
不同类型资金的预期分歧之下，高波动或是A股必须承受之重。
融资客抢筹三类标的
上周五，上证指数跌破3000点，回吐上周前四日涨幅。
尽管如此，在两融市场上，做多思维依然占据主导。
据Wind数据统计，在市场较为震荡的3月8日、3月11日和3月12日，融资净买入额分别是54.75亿元、134.16亿元和89.82亿元，合计为278.73亿元。
若以春节后截至3月12日的交易情况来看，两市融资余额除3月1日小幅净流出2.87亿元以外，其余21个交易日均呈净流入状态，其中最多的一天增加了179.65亿元。此外，上周单周588亿元的融资净流入量，继上上周后续创2016年以来单周新高。
3月13日，深圳一位券商人士向记者坦言，“节后以来我们营业部申请开通两融账户的客户确实明显增加，尤其最近几乎每天都有新客户开通两融账户。”
积极使用杠杆之下，融资客究竟在追逐哪些标的？
记者通过Wind数据统计发现，2月以来融资余额增长比例最高的前20只个股中，有一半集中在农林牧渔、计算机、非银金融三大板块，对应的个股数量分别为3只、3只、4只。
其中，融资余额增长比例最多的是财通证券（601108.SH）。截至2月1日，其融资余额仅为2.19亿元，然而截至3月12日其最新融资余额升至28.64亿元，增幅高达1207.43%。若较年初相比，财通证券的融资余额增长比例更是惊人，达到18090.4%，其融资余额占流通市值比例也随之升至8.51%。
在融资盘的助推下，财通证券的股价一路飙涨，今年以来截至3月12日的涨幅高达93.77%。不过，随着3月13日其股价大跌6.65%，其年内的最新涨幅也将至80.89%。
除财通证券外，2月以来融资余额增长比例居前的9只个股分别是沙钢股份（002075.SZ）、同花顺（300033.SZ）、人民网（603000.SH）、温氏股份（300498.SZ）、纳思达（002180.SZ）、方大特钢（600507.SH）、康恩贝（600572.SH）、通威股份（600438.SH）和工业富联（601138.SH），可以看到，其中不乏近期最热门的金融科技、猪肉、5G等相关个股。
若以2月以来融资净买入额来看，获得较多融资资金买入的个股也体现出与上述个股一致的行业特征，集中在非银金融、农业、5G、创投等板块，其中尤以券商股最受追捧。
其中，2月至今融资客买入金额最大的前10只个股依次是中信证券（600030.SH）、东方财富（300059.SZ）、京东方A（000725.SZ）、财通证券、中国平安（601318.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、海通证券（600837.SH）、中国建筑（601668.SH）和网宿科技（300017.SZ），净买入额在13.9亿至44.2亿之间。
“杠杆资金往往是哪里最热去哪里，同时杠杆资金也助推了相关板块的热度”，3月13日，深圳一位公募基金经理向记者分析指出，“猪周期、券商、5G、创投等板块，在这轮上涨中都有非常突出的表现，较早上车的杠杆资金肯定是大赚的。但随着市场波动加剧，使用杠杆的风险也在上升，例如像今天创业板的这种剧烈调整，对杠杆资金来说会很难受。如果市场波动继续加大，融资余额上升的趋势可能较难持续。”
A股面临波动或加剧
与融资余额连日攀升相对的是，北上资金最近一周流出明显。
3月13日，北上资金净流出23.47亿元，这是最近6个交易日内出现的第5次净流出，合计净流出金额超过90亿元。
A股融资余额上升与外资流入放缓的“内热外冷”局面引发了市场人士的关注。有分析人士认为，不同类别资金的分化预期将加剧市场的波动性。
12日，瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，近几日市场开始由日内波动性大转向日间波动性大，显示投资者预期进一步分化。
高挺表示，“本周一以机构投资者为主导的上证50和沪深300的涨幅明显小于对流动性更为敏感且机构参与度较低的创业板，显示机构的热情没有游资和散户那么强，这和我们观察到的部分流动性指标相吻合。融资余额上周快速增长近588亿元显示散户情绪高涨，但陆股通北上资金净流入却明显放缓，上周连续四个交易日呈净流出。在流动性比较宽松、场外资金有入市意愿的背景下，短期市场的波动性可能较大。
其认为，年初至今快速的上涨已经使股价领先于基本面。即将发布的3-4月的业绩和经济数据可能使市场情绪降温，而监管层对杠杆资金使用的容忍度也需要密切关注。
巧合的是，3月13日监管方面确实传来关于杠杆资金的消息。消息称，中国证券业协会于上周五召集部分券商召开有关规范信息系统外部接入、防范场外配资风险的专题会议，期间证监会相关监管人士到场并对券商传达相关要求。
“现在查配资是好事”，3月13日，深圳一位公募权益人士接受记者采访时指出，“其实场外有大量资金，股市不需要靠配资推动。配资加剧市场上涨同时也会加剧市场下跌，尤其民间配资更是伤害大于有利，因为快速上涨和快速下跌最后都是一地鸡毛，我们希望监管层对于配资这个问题采取更强烈的措施。”
对于A股可能面临波动加剧的问题，上述公募人士表示，应平常心看待。“我们战略性看好A股，但也认可短期的下跌是正常现象。因为在这轮快速上涨的过程中，很多股票出现了几倍的上涨，股价完全领先于其基本面，这种非理性上涨是很不健康的。总而言之，市场有反复是好事，如果被杠杆和游资一波搞上去，后面会很难处理。”
(编辑：罗诺)
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