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刘颖、张荣旺
日前，兴业消费金融股份公司（以下简称“兴业消费金融”）在《2019年第一期金融债券募集说明书》中披露了其近年业务数据和财务数据。
截至2019年3月末，兴业消费金融累计发放贷款突破560亿元，服务客户数近550万人。截至2018年末，公司累计发放贷款198.74亿元。同时，公司净利润5.11亿元，同比增长138%，各项贷款余额206.94亿元。
在兴业消费金融净利润增长138%的同时，其资产错配和经营模式问题也值得关注。
中诚信国际披露《兴业消费金融股份公司2019年第一期金融债券信用评级报告》（以下简称“《报告》”）称，从融资期限来看，整体资产负债期限存在一定的错配敞口。从融资业务方面来看，兴业消费金融目前包括同业借款、线上拆解、股东存款和资产证券化等。其中，2018年公司同业借款占公司融资超过90%，且均为一年内短期借款，成为其最主要的负债来源。
此外，兴业消费金融的不良贷款率也在上升。2016年、2017年、2018年兴业消费金融不良贷款余额分别为1.06亿元、2.24亿元、4.71亿元；不良贷款率分别为：1.86%、2.27%、2.28%。
对于兴业消费金融如何缓解资金错配、未来如何扩张线上经营渠道等问题，《中国经营报》记者致函兴业消费金融方面进行采访，对方仅表示暂时不接受采访。
拓展融资渠道
兴业消费金融2018年业绩显示，截至2018年末，兴业消费金融总资产222.62亿元，净资产19.44亿元、全年实现营业收入24.48亿元，净利润5.12亿元，同比增长138%。对比其此前的业绩数据可以看到，2016年净利润1.01亿元，2017年营业收入10.36亿元，净利润2.09亿元。
伴随着业绩的飞速增长，兴业消费金融的资金需求愈加强烈，负债规模逐渐增长。《报告》显示，截至2016年末、2017年末和2018年末，负债总额分别为55.55亿元、95.68亿元和203.19亿元，分别较上年增长43.85%、72.23%和112.36%。从负债结构来看，银行同业借款是兴业消费金融最主要的负债来源，2016年~2018年同业负债金额（包括同业存放和同业借款）分别占负债总额的93.97%、93.43%和91.24%，且均为一年内短期借款。
《报告》称，从融资期限来看，同业借款以短期借款为主，整体资产负债期限存在一定的错配敞口。一位业内分析师告诉记者，同业借款占总负债比重较高的原因主要由于兴业消费金融借助大股东同业借款方面的优势，且成立初期融资渠道较少，较为依赖同业借款。
2019年以来，兴业消费金融通过股东增资、发行金融债等方式开拓融资渠道。
2019年1月，泉州银保监分局发布关于兴业消费金融变更注册资本的批复，同意其将注册资本由12亿元变更为19亿元，位列24家已开业的持牌消费金融公司第五名。公开资料显示，兴业消费金融在成立以后，其注册资本金曾于2016年底由3亿元增至5亿元，随后又在2018年6月增至12亿元。
6月24日，福建银保监局发布批复信息，同意兴业消费金融在全国银行间债券市场公开发行总规模不超过60亿元、期限不超过5年金融债券。
8月12日，兴业消费金融发行首期20亿金融债券“兴业消费金融2019年第一期金融债券”，牵头主承销商为兴业银行和中国银行。本期债券募集资金主要用于补充3~5年中长期资金，优化资产负债期限结构，以促进主营业务发展。
随着融资规模的加大，兴业消费金融融资成本上升。
《报告》显示，截至2018年末，公司同业借款余额为185.39亿元。公司融资成本根据市场资金情况进行动态调整，2018年以来，受公司业务增长及市场资金供给情况影响，公司融资成本有所上升。2018年发生利息支出7.28亿元，较上年增加3.83亿元。
主打线下业务
业绩的快速发展使得兴业消费金融的经营问题同步显现出来。
《报告》显示，截至2018年末，公司线下业务部已经达到26家，覆盖50余座城市，线下审批放款时效缩短至1天以内。截至2018年末，线下业务贷款余额176.78亿元，同比增长88.08％，线下业务贷款余额在总贷款余额中占比85.43％。
《报告》指出，兴业消费金融主要产品为“家庭消费贷”，是一款针对具有稳定还款来源的受薪客户和自雇人士发放的个人及家庭在旅游、教育、婚庆、装修等消费用途的信用贷款。在业务模式方面，兴业消费金融以线下模式为主，由营销团队拓展，通过亲核、亲访，核实客户的申请意愿及还款能力，防范客户欺诈风险和信用风险。目前，业务覆盖了东部发达地区和中西部省会50余座城市。
上述分析师指出，线下模式的优势在于可以保证客户的真实性，但如今线下产品竞争也日趋激烈，获客的难度逐渐提高。此外，线下获客成本较高也是公认的事实。为了降低成本，突破增长瓶颈，发展线上业务是其发展的必经之路。
记者注意到，目前兴业消费金融已经在发力线上业务。根据兴业银行财报披露，兴业消费金融发力互联网金融，以“空手到”APP 产品为起点，打造了一系列线上产品，为线下客户拓展形成补充。
《报告》显示，截至2018年末，兴业消费金融线下业务贷款余额176.78亿元，同比增长88.08%，在总贷款余额中占比为85.43%，同比下降9.81个百分点；线上业务贷款余额30.16亿元，在总贷款额中占比为14.57%，同比上升9.81个百分点。
不过，上述分析师也表示，目前消费金融优质的线上场景已经趋于饱和，兴业消费金融想要在此做出一番成绩实属不易。
扩张背后，兴业消费金融的不良风险也在不断上升。2016年、2017年、2018年兴业消费金融不良贷款余额分别为1.06亿元、2.24亿元、4.71亿元；不良贷款率分别为：1.86%、2.27%、2.28%。随着不良贷款余额增长，兴业消费金融也在提高拨备计提力度。《报告》显示，2018年计提贷款减值损失6.41亿元，较2017年增加4.48亿元。