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做股指期货，却不懂强行平仓？
投资分级基金，却不懂下折？
只看B类基金涨得快，就盲目买买买？
结果就是，不得不为误打误撞买入的“末日B”付出惨痛代价，“一夜之间本金损失80%”！
但别灰心，玩转分级B并非传说中那么高深莫测。
且听花卷君为你解读：“新规对分级基金影响几何？”、“玩转分级基金有哪些技巧？”、“上折和下折代表了什么？”、“什么时候该买入分级A、分级B？”、“何时有套利机会？”。。。。。。
不求最专业，只求最通俗易懂！
什么是分级基金？
分级基金是一种“结构型基金”。在一个投资组合下，将基金分为两类或多类份额，并给予不同的收益分配。
分级基金：母基金拆分为A份额和B份额。
收益：A份额为约定收益（约为4%～5％）；B份额为杠杆收益（使用A份额加B份额的资金一起拿来投资）。
交易策略：（1）A份额：长期持有策略、短期交易策略；（2）B份额主要是短期波段操作策略，还可整体折溢价套利策略。
风险：A份额收益一定，投资风险小；B份额投资风险大，盈、亏放大2～3倍！赚和赔的“力度”，跟“借”用的A份额的资金量大小有关。
（简单点理解，不管母基金是赚还是赔，都要先以A份额利益为先，B份额持有人每年向A份额持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。）
认购途径：场外认购、场内认购。
场外认购：通过基金公司、银行和证券公司认购（1000元起，转到场内才可分拆卖出）；
场内认购：通过证券交易所认购（5万起，然后按1 : 2 : 2 的比例自动分拆为母：A：B）。
申购手续费：母基金申购费指数型0.5%～1.2%不等，债券型0.5%～0.8%。A份额与B份额不能单独申购、赎回。
分级基金杠杆如何计算？
分级基金中的杠杆一般有三类：
份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额；（固定不变的）
净值杠杆=（母基金净值／B份额净值）*份额杠杆；（无指导意义）
价格杠杆=（母基金净值／B份额价格）*份额杠杆。（杠杆倍数越高、风险越高）
股票型分级基金一般A:B比例为5:5(B类2倍初始杠杆)或4:6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7:3（B类3.33倍杠杆）。
什么时候该买A份额？
①当场内资金短期紧张时，A份额会回调，此时可买入A份额；比如，当新股发行时。
②当短期B份额价格偏高，致使分级基金整体溢价，A价格下跌时，在整体溢价回落到合理水平时，可买入A份额；
③当分级基金持续整体折价时，A份额会出现持续上涨的行情，可买入A份额；
④当市场大幅下跌，触发不定期折算前，可买入A份额，一旦发生折算，将会有可观的价差收入。
什么时候该买B份额？
①寻找看好的标的指数；
②选择未来的折溢价率稳定、杠杆较高的B份额。（因为价格杠杆越高，在指数上涨时赚的超额收益越高）
③关注整体折溢价率。在股市大跌，溢价率低于10%时，应提前买入B类份额；当股市回暖，B类份额爆发式上升时，及时获利了结。
④而债券分级基金B类份额，如果折价率高达20%以上，那么你可以下手了！
定折、上折和下折
分级基金是通过折算机制来实现收益分配，分级基金的折算有定期折算和不定期折算。
1. 定期折算:（每年的年底和年初）
目的：实现A份额约定付息。
解释：就是在每一个计息周期结束后，将A份额的约定收益（即大于1元以上的部分）折算为母基份额，投资者可通过赎回母基实现收益。
净值和份额变化：分级A净值归1，份额不变。
2.不定期折算：上折（多见于牛市）
目的：实现B份额的收益分配。
解释：指将B份额大于1元净值以上的部分以母基金的形式返还A份额和B份额的持有人，一方面实现B份额的收益分配，另一方面提高了B份额的杠杆。
净值和份额变化：上折后A份额和B份额的净值均回归为初始净值1。B份额和A份额的持有人都将获得母基份额。
影响：上折之后往往连续涨停。
3. 不定期折算：下折（多见于熊市）
目的：保证A份额的约定收益，避免出现违约；避免B类投资者血本无归。
解释：当B份额净值下跌到某个价格（如0.25元）时，把B端净值调整为1，其份额则缩减四分之三，由四份缩成一份；因为A、B要保持固定的比例，A份额也只保留一份，多出来的三份则折算成母基金。
影响：下折常伴随巨额损失。
净值和份额变化：下折后，三类份额全部调整为1。A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按一定比例缩减。
举个例子：
如果你以70万元购买了分级基金“高铁B”约56万份额，当分级B净值下跌至0.25元时触发下折。虽然此时该基金市值约为0.45-0.5元左右，远高于其净值，但下折会直接将其每1000份净值0.25元的份额直接折算为250份净值1元的新的B类份额，那么你共得到约14万份新的价值1元的“高铁B”。那么你所持有的“高铁B”总市值约14万元，代表你亏损了近56万元。
需要牢记这几个时间节点
1. 一只分级B，从触发下折，到折算完成，要经历4天时间。
2. 触发日：即T日，若某只基金收盘后，单位净值低于0.25元，便确认下折。（当天正常交易）
3. 基准日：触发下折后的第二天，即T+1日。（该日开盘要停牌一小时，可继续交易）
即使今天B份额涨停，下折也不能停止。
4. 折算日，触发下折后的第三天，即T+2日。（停牌）
具体折算比例按照T＋1日的单位净值进行。
5. 复牌日：触发下折后的第四天，即T＋3天。（正常交易）
如果持有A，A份额会减少，会多出不少母基金份额；如果持有B份额，就会发现份额少了很多很多。。。
何时有套利机会？
举例说明，对于一个A、B份额配比为1:1的分级基金，假设母基金、A份额、B份额的净值都为1元，如果A份额的价格为0.9元，B份额的合理价格应该是1.1元。如果B份额的价格为1.2元，就会存在套利空间，套利者就会去以1元去申购2份母基金，拆分成A份额和B份额，并分别以0.9元和1.2元卖出，套利者就会获利（0.9+1.2）-2*1=0.1元。
这种状态是整体溢价状态，此时会吸引很多套利者来套利，直到把B的价格打到1.1元，套利空间才消失。
反之，当B份额价格偏低时，为整体折价状态，也会吸引反向套利者。
（注意：整体溢价套利过程需要3天完成，而整体折价套利过程需要2天完成。）
新规对你影响几何？
解读：新规中，30万的准入门槛让人印象深刻，那么这代表了什么？
数据显示，分级A的个人投资者占比只有24%，而分级B的个人投资者占比高达90%。这其中有一些分级B的持有人，户均资产也就几万块。
没达到30万？这意味着，你可以选择继续持有，卖出或合并赎回，但不能买入了。
Tips：新规实施后，大量个人投资者离场是必然，因此分级B规模、流动性都将大幅下滑。
作为普通投资者，务必远离基金规模小、日均成交较低的分级B标的。优选指数相对平稳、B类份额净值距上折、下折均有一定距离，且折价水平相对较高的品种进行配置。
至于分级A，短期内不会产生很大风险，甚至是利好。你可选择先观望，等待分级整体折价水平较高时，再择机退出。
但物以稀为贵嘛，未来的分级基金必将成为稀缺资源，如果你有杠杆类投资需求，可把握机会，适当买入长期看好的题材标的进行中长期配置。
玩转分级基金的经验谈
1.基准日风险大。在基金T日触发下折后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。这一天，如果你误打误撞买到了这种“末日B”，一天亏损80%也不是没可能。
2.对于预计会触发下折的分级B。建议卖出，卖不出的买A合并、赎回，如果你是高风险爱好者，博反弹也不错。
3.对于已经触发下折的分级B。一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。
4.不要被永续A的高收益所迷惑。永续A一般是指股票型基金A份额，隐含收益率超过6.9%？收益率如此高，马上买入？且慢，该类型基金需长期持有，才能凭借每年分红获得高收益率。如果你有长期闲置资金的话，永续A才适合你。
5.分级基金并非都是高风险。事实上除了没有B份额下折作为担保的A类之外，其他永续型A类份额的风险不高于AAA级信用债，甚至可与国债相同。
6.折价的分级A才有套利机会。市场上分级A的约定收益率不同，高约定收益的分级A易出现溢价，低约定收益的分级A易出现折价。而折价和溢价的分级A，在面临下折时投资价值完全不同。只有折价的分级A在面临下折时才具有套利机会。
7.分级A基金并非都保本保息。对于有期限的A类分级基金，到期净值“本息”可以全部折算为母基金赎回，需承担母基金涨跌风险，是不“保本”的。可在到期前2-3个月卖出A锁定约定收益。
8.持有的分级B不要参与下折。下折基准日往往被跌停封死，就没有卖出机会，参与下折会损失惨重。应在即将下折时，选择卖出；或者买入A合并成母基金，避免下折。
9.瞄准合理的折、溢价率时机。一般来说，有溢价表明市场看好该基金，不过溢价率越高，风险也越高。而折价率，正好相反。如果你是稳健型投资者，建议在折价率过高的时候买入，溢价率过高的时候卖出。
小白课堂
下折后的亏损，钱都去哪了？
总不会凭空消失吧？既然有赔就有赚，谁把这块儿的钱赚去了？
事实上，从一开始你就错了，你认为“赚的钱=赔的钱”？no，no，no，这是期货市场的定量，可不是证券的！
要知道，证券交易不是零和游戏，期货才是。
所以，投资者们赔的钱真的凭空消失了？是的。
怎么消失的？比如说，当B份额净值下跌至0.25元时，触发下折，B净值调整为1，其份额需缩减3/4——由四份缩成一份，A、B是要保持固定比例，A份额也只保留一份，多出来的三份则折算成母基金。也就是说，A传递过来的溢价只有1/4了，那么，其它3/4的溢价已经永远消失了。
向上不定期折算有套利空间吗？
以某医药B为例，当发生向上折算时，B份额大于1元以上的部分会以母基金的形式分配给原B份额的持有人，而之前B份额是溢价交易的，分配出去份额的溢价消失，会有溢价损失，但折算后新的B份额净值杠杆率提高，由前面的公式我们知道，溢价率也会提高。前面的溢价损失和后面的溢价收益会相互抵消，因此，从理论上看，对于合理定价的B份额来说，上折前后并不会有套利空间，所以，向上折算是个中性事件。
小结
多少人想借分级B博取市场反弹，获取超额收益？却忘了分级B本是一把双刃剑，成功了固然皆大欢喜，一旦抢反弹失败、市场下行，你可能要承担严重后果。所以，不管是买入分级A还是分级B，都要找准其最佳节点，上文攻略仅供参考，助你玩转分级基金。
花卷君提示：在购买分级基金时，一定要先看好投资行业，选择符合市场行情的分级基金。 低风险的固定收益投资者建议买入A份额，稳健型投资者建议申购母基金，而激进型投资者建议买入B份额。