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【观点】
近期市场在内外环境改善，尤其是美元指数回落、国内“逆周期因子”的双重刺激下，汇率出现了比较快的抬升，但9月份加息，本刊认为依然是大概率事件，汇率、贸易战是系统性风险，政策对于行业的调控形成黑天鹅，市场的主要风险依然存在。从结构上看，目前的市场热点主要是围绕着业绩，从目前公布的数据来看，整体表现略强于预期，但其中不乏隐忧。
若综合考虑，之前提到的央企或者大型地方国企依然是边际影响最小，关键是不会出现黑天鹅，反而行业性的利好会持续。根据财政部的数据：1-7月国有企业利润总额20239.4亿元，同比增长21.4%，国企整体盈利远超行业平均，且近期限产、涨价的消息层出不穷。大型国企央企目前了解到的订单也比较饱满，在不较真现金流和杠杆的前提下，绝大部分公司下半年的增长确定性很强。
【公司要闻】
1. 比亚迪(01211)拟在重庆建20GWh年产能电池项目
2. 中国财险(02328)与人保金服联手开展互联网保险业务合作
3. 洛阳钼业(03993)就NCCL自然资源投资基金 签订第三次合伙协议
4. 利福中国(02136)8月24日耗资3331.6万港元回购909万股
5. 美图公司(01357)8月24日耗资2646万港元回购600万股
6. 裕元集团(00551)8月24日斥1194万港元回购56.6万股
7. 金鹰商贸集团(03308)8月24日斥1066.7万港元回购119.2万股
8. 华地国际控股(01700)8月24日耗资322万港元回购175万股
9. 英皇娱乐酒店(00296)8月24日耗资179.88万港元回购112.5万股
【财报速递】
1. 栢能集团(01263)中期溢利大增678%至3.4亿港元 每股派息0.275港元
2. 新城发展控股(01030)中期股东应占利润增3.46倍至15.96亿元 特别股息每股7港分
3. 绿景中国地产(00095)上半年净利同比增长344.6%至1.92亿元
4. TCL电子(01070)销售规模再创近5年最大增幅 中期净利激增2.8倍至5.7亿港元
5. 中裕燃气(03633)中期股东应占溢利大增184%至4.2亿港元
6. 紫金矿业(02899)中期扣非后净利润同比增172%至23.76亿元
7. 中国建材(03323)上半年净利同比增长159.8%至38.12亿元
8. 永泰地产(00369)股东应占中期溢利增1.3倍至10.36亿港元 每股派6港仙
9. 东阳光药(01558)中期归属股东溢利增1.1倍至6.345亿元
10. 慧聪集团(02280)产业互联网布局初见佳绩 中期净利增77.6%至1.91亿元
11. 海螺创业(00586)中期股东应占溢利同比增长75.54%至25.3亿元
12. 禹洲地产(01628)中期股东应占利润同比增69.33%至13.3亿元 中期息11港仙
13. 华晨中国汽车(01114)股东应占中期溢利增54.3%至35.66亿元 每股派0.11港元
14. 中国石油化工股份(00386)上半年净利同比增长53.6%至416亿元
15. 兖州煤业(01171)中期扣非后净利润同比增53.41%至45.34亿元
16. 中金公司(03908)中期净利润16.3亿元 同比增长46.8%
17. 绿叶制药(02186)上半年净利同比增长46.1%至5.63亿元
18. 长飞光纤光缆(06869)中期股东应占利润同比增约44.3%至8.09亿元 中期息0.5元
19. 正通汽车(01728)上半年净利增长37.8%至7.1亿元 每股派0.10元
20. 大唐发电(00991)中期股东应占净利润同比增35.41%至12.17亿元
21. 金风科技(02208)上半年净利同比增长35.05%至15.3亿元
22. 民生教育(01569)上半年净利同比增长35%至2.18亿元
23. 宁沪高速(00177)中期归母净利润24.88亿元 同比增长30.98%
24. 绿城服务(02869)中期股东应占溢利同比增29.1%至2.29亿元 在管面积已达1.5亿平方米
25. 中国太保(02601)上半年净利同比增长26.8%至82.54亿元
26. 中国飞机租赁(01848)中期溢利增长23.8%至3.08亿港元 每股派息0.22港元
27. 映客(03700)中期经调整纯利同比增21.8%至4.09亿元
28. 中国宏桥(01378)股东应占中期利润增长21.3%至18.04亿元
29. 昊海生物科技(06826)上半年净利同比增长20.3%至2.11亿元
30. 成实外教育(01565)中期股东应占溢利同比增20.5%至2.13亿元.
31. 福寿园(01448)中期净利增14.6%至2.62亿元 每股派息3.72港仙
32. 招商银行(03968)中期股东应占净利同比增14%至447.56亿元 “轻型银行”战略稳步推进
33. 中国人民保险集团(01339)中期净利润100.45亿元 同比增长14%
34. 新特能源(01799)中期净利润8.63亿元 同比增长14.97%
35. 徽商银行(03698)中期归属股东净利增13.04%至42.73亿元
36. 中国中车(01766)中期净利润41.2亿元 同比增长12.16%
37. 广汽集团(02238)中期净利增10.31%至69.13亿元 每10股派1元
38. 天津银行(01578)中期股东应占利润同比增8.6%至28.4亿元
39. 安徽皖通高速公路(00995)中期股东应占利润同比增6.01%至5.51亿元
40. 首创置业(02868)中期净利润同比增长4.5%至10.68亿元
41. 青岛银行(03866)中期净利润同比增4.08%至13.3亿元
42. 中国财险(02328)净利润微增0.1%至120.91亿元
43. 中国神华(01088)中期净利润229.77亿元 同比减少5.5%
44. 中信建投证券(06066)上半年归属股东净利润减少8.75%至16.93亿元
45. 国泰君安(02611)中期净利润40亿元 同比减少15.71%
46. 海通国际(00665)中期股东应占溢利减少17%至8.59亿港元 每股派息7.6港仙
47. 第一上海(00227)中期溢利1977.6万港元 同比减少18%
48. 招金矿业(01818)中期股东应占溢利同比下降23.95%至3.02亿元
49. 厦门港务(03378)中期归属股东净利润减少55.8%至1.15亿元
50. 新城发展控股(01030)：新城控股中期净利润增122.81%至25.38亿元
51. 中航科工(02357)：中航光电上半年净利润增长5.37%至4.65亿元
52. 深高速(00548)：机荷东段7月日均路费收入同比增4.7%至227.6万元
【行业信息】
1. 【台泥、海螺、中材、华润等一大批水泥企业宣布涨价】近两日广东珠三角区域多家企业发布提价通知称上调水泥价格。英德海螺、清新海螺、佛山海螺发布提价通知，自8月25日起各标号水泥在原价基础上上调20元/吨。华润水泥、台泥英德、中材亨达、英红华侨水泥自8月25日起上调20元/吨。(水泥人网)
2. 【前7月国有企业利润增长21.4% 营收增长10.2%】财政部发布数据显示，1-7月，国有企业利润总额20239.4亿元，同比增长21.4%，超过收入增幅11个百分点。其中，钢铁、有色、石油石化等行业利润大幅增长。
3. 【钢铁工业协会：上半年大型钢企利润增长超150%】上半年，全国重点大型钢铁企业实现利润总额1392.73亿元，同比增长151.15%。随着企业经济效益好转，企业资产负债率持续下降。6月末，重点大型钢铁企业资产负债率下降至67.30%，同比下降3.97个百分点。钢铁行业上半年整体运行稳中向好，效益持续好转、结构不断优化，高质量发展迈出了新步伐。
4. 【天然气消费比重上升 未来一段时期将保持高速增长态势】8月25日，《中国天然气发展报告(2018)》白皮书发布，数据显示，去年全年我国天然气消费量达到2386亿立方米，在一次能源消费结构中占比也提高到7.3%。我国天然气市场将在未来一段时期保持高速增长态势。未来，天然气等可再生能源将进一步市场化，更多技术、金融、商业模式的创新方案将加快问世。
5. 【发改委：前7个月集成电路制造业投资同比增长67.9%】国家发改委副秘书长，高技术司司长任志武表示，今年前7个月，集成电路制造业投资同比增长67.9%，医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资同比增长65.1%，光电子器件制造业投资同比增长45.5%；战略性新兴服务业、科技服务业、高技术服务业营业收入同比分别增长16.7%、16.4%和14.8%，增速快于规模以上服务业4.0、3.7和2.1个百分点。新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长68.6%、21.0%和14.5%，服务机器人、智能电视、3D打印设备、生物基化学纤维、太阳能电池等新兴产品产量保持高速增长。
6. 【欧盟对我国光伏产品双反政策近期有望取消】中国机电产品进出口商会太阳能光伏产品分会秘书长张森24日向记者证实，经过内部表决，欧委会已经正式拒绝了欧盟光伏双反调查申请人EU ProSun关于发起日落复审的申请。这意味着针对中国光伏产品的MIP措施和双反税或将在2018年9月3号到期以后取消，恢复自由贸易。正式公告已经在欧盟内部排期，预计将在9月3日之前公布。
7. 【农业农村部：7月份生猪市场供求关系有所改善 价格连续上涨】农业农村部发布数据显示，7月份生猪、能繁母猪存栏环比分别下降0.8%和1.9%，市场供求关系有所改善。自2017年二季度蛋鸡产能调整后，我国蛋鸡养殖规模总体稳定，存栏波动幅度小，7月鸡蛋产量平稳，市场供给有保障。1—7月份国内水产品总产量2936万吨，较去年同期上涨0.44%。其中，捕捞产量同比减少6.4%，占比下降1.3个百分点。前期压栏大猪基本释放，生猪价格连续两个月累计上涨13.7%，但同比仍低13.9%；鸡蛋价格环比下降1.3%。
8. 【宁德时代上调镍采购量并减少钴需求量】宁德时代宣布，公司计划减少明年钴金属的需求量，但会提升镍的使用量。该公司计划将旗下电池镍钴锰的化学配比调整为8:1:1，即NCM811。镍的成分增加，会降低电池的造价，同时延长其使用寿命，因为镍金属可存储并生成更多的能量。钴是锂离子电池中成本最高的一款部件材料。由于全球60%的钴供货量均来自于刚果，该国又被爆出使用童工采矿等恶性事件，使得当地的供货量吃紧。瑞银于今年6月表示，到2025年，随着电动车的蓬勃发展，该行业的镍用量占比将提升至40%。
9. 【受益上半年面板价格持续回落 彩电厂商中期业绩整体好转】2018年上半年，世界杯热潮带动电视机需求上涨，加上面板市场进入回调周期价格下跌，全球电视机市场销量回暖。数据显示，2018年上半年全球电视机销量同比增长8.1%，中国电视机行业整体销售量同比上涨0.7%，彩电厂商中期业绩整体好转。
10. 【深圳推进物业领域扫黑除恶专项斗争 已移交报送19宗】据深圳 特区 报报道，从深圳市住建局获悉，该局强力推进物业领域扫黑除恶专项斗争，发现涉黑、涉恶、行业乱象线索30余宗，其中已向相关部门移交报送19宗。在推进扫黑除恶专项斗争工作中，深圳重点打击物业领域存在的干扰业委会选举、物业管理交接暴力冲突、强收黑钱、拒不移交物业专项维修资金、敲诈企业和业主钱财、侵占损害业主利益、霸占小区公共资源等涉黑涉恶或行业乱象。
11. 【A股估值优势凸显需加快上市国企债转股】发改委等五部委日前联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》，强调了继续深入推进市场化债转股的业务。
【资金流向】
上一交易日
港股通(沪)每日额度420亿元剩余412.63亿元，占比98.2%；
港股通(深)每日额度420亿元剩余417.36亿元，占比99.4%。
【主要股东增减持】
三生制药(01530)于8月21日获TMF (Cayman) Ltd增持734万股，最新持股数目约6.63亿股。
瑞声科技(02018)于8月22日获The Capital Group增持859万股，最新持股数目约1.98亿股。
舜宇光学科技(02382)于8月20日获摩根大通增持335万股，最新持股数目5521万股。
鞍钢股份(00347)于8月20日获摩根大通增持265万股，最新持股数目约1.19亿股。
中国动向(03818)于8月20日获瑞银集团增持144万股，最新持股数目约2.95亿股。
希望教育(01765)于8月20日获花旗集团增持552万股，最新持股数目约4.71亿股。
枫叶教育(01317)于8月22日获BALLOCH Howard Robert增持14万股，最新持股数目850万股。
中国生物制药(01177)于8月24日获郑翔玲增持200万股，最新持股数目约28.02亿股。
金鹰商贸集团(03308)于8月23日获Golden Eagle International Retail Group Ltd增持112万股，最新持股数目约12.43亿股。
银建国际(00171)于8月21日获SPLENDID REACH LTD增持89万股，最新持股数目343万股。
云裳衣(01709)于8月21日及23日获陈宁迪合共增持1050万股，最新持股数目约1.8亿股。
浙江沪杭甬(00576)于8月20日被摩根大通减持222万股，最新持股数目约1.43亿股。
越秀交通基建(01052)于8月20日被摩根大通减持869万股，最新持股数目约1.14亿股。
青岛啤酒股份(00168)于8月21日被摩根大通减持130万股，最新持股数目5839万股
中国铝业(02600)于8月22日被The Capital Group减持1917万股，最新持股数目约3.47亿股。
中国铁建(01186)于8月21日被花旗集团减持124万股，最新持股数目约1.03亿股。
华夏沪深三百(03188)于8月21日被花旗集团减持50万个基金单位，最新持有数目为2018万个基金单位。
维他奶国际(00345)于8月21日被ARISAIG ASIA CONSUMER FUND LTD减持61万股，最新持股数目5275万股。
贤能集团(01730)于8月21日被Fragrance Ltd减持1000万股，最新持股数目约2.44亿股。
【大行评级】
富瑞：中海油(00883)国内外项目表现良好 评级“买入”
大和：维持中国海外(00688)“买入”评级 目标价34.1元
野村：维持中国人寿(02628)“买入”评级 目标价30.08元
大和：维持恒地(00012)“买入”评级 目标价57.73元
高盛：维持交通银行(03328)“沽售”评级 目标价6.3元
瑞信：维持易鑫(02858)“跑赢大市”评级 削目标价至4元
野村：维持港铁(00066)“买入”评级 目标价50元
富瑞：维持新奥能源(02688)“持有”评级 目标价80.75元
瑞信：预计美图(01357)至2020年才可转盈 予目标价4.7元及“中性”评级
花旗：降香格里拉(00069)目标价至18元 评级维持“买入”
瑞银：降白云山(00874)目标价至36.97元 维持评级“买入”
【交易闹铃】
永续农业(08609)、万励达(08482)8月27日正在招股中。
衍汇亚洲(08210)8月27日上市。
以下公司8月27日公布业绩：
金融类：中信银行(00998)、众安在线(06060)、江西银行(01916)、粤海投资(00270)、茂宸集团(00273)、中国互联网投资(00810)、未来世界金融(00572)、时富投资(01049)、华信金融投资(01520)、弘达金融控股(01822)、时富金融服务集团(00510)、汇鑫小贷(01577)、中国钱包(00802)。
地产建材类：合景泰富(01813)、正荣地产(06158)、瑞安房地产(00272)、国瑞置业(02329)、鞍钢股份(00347)、佳源国际控股(02768)。
能源电力类：中海石油化学(03983)、天伦燃气(01600)、伊泰煤炭(03948)、安东油田服务(03337)、中国三江化工(02198)、天德化工(00609)、金山能源(00663)、新时代能源(00166)。
食品饮料类：呷哺呷哺(00520)、康师傅控股(00322)、H&H国际控股(01112)、现代牧业(01117)、叙福楼集团(01978)、蜡笔小新食品(01262)、中国升海食品(01676)。
医疗保健类：复星医药(02196)、石四药集团(02005)、金斯瑞生物科技(01548)、四环医药(00460)、康哲药业(00867)、爱康医疗(01789)、春立医疗(01858)、先健科技(01302)、弘和仁爱医疗(03869)、奥星生命科技(06118)。
交通基建类：大连港(02880)、中远海运港口(01199)、中国智能交通(01900)、中国城市基础设施(02349)、合和公路基建(00737)、合和公路基建－R(80737)。
金属矿业类：洛阳钼业(03993)、中铝国际(02068)、兴发铝业(00098)、中国金属利用(01636)、恒兴黄金(02303)。
其他：丘钛科技(01478)、新濠国际发展(00200)、申洲国际(02313)、晨鸣纸业(01812)、周生生(00116)、红星美凯龙(01528)、国银租赁(01606)、俊知集团(01300)、太阳城集团(01383)、百利保控股(00617)、S.A.S. DRAGON(01184)、天洁环境(01527)、云顶香港(00678)、培力控股(01498)、旭日企业(00393)、REGAL INT'L(00078)、加达控股(01620)、中国港桥(02323)、宝业集团(02355)、天福(06868)、橙天嘉禾(01132)、TSC集团(00206)、万顺集团控股(01746)、NANYANG HOLD(00212)、远东控股国际(00036)、澳科控股(02300)、云智汇科技(01037)、标准资源控股(00091)、凯知乐国际(02122)、迅捷环球控股(00540)、爱得威建设集团(06189)、东瀛游(06882)、中国长远(00110)、COSMOPOL INT'L(00120)、香港国际建投(00687)、安科系统(08353)、富豪产业信托(01881)、中华国际(01064)、建发国际集团(01908)、绿领控股(00061)、太平洋网络(00543)、南方通信(01617)、泰邦集团(02203)、唐宫中国(01181)、海昌海洋公园(02255)、国际精密(00929)、高门集团(08412)、深圳控股(00604)、联亚集团(00458)、中怡国际(02341)、沧海控股(02017)、齐合环保(00976)、中集天达(00445)、粤海制革(01058)、世纪城市国际(00355)、阳光100中国(02608)、中国中石控股(01191)、PERFECTECH INTL(00765)、新丝路文旅(00472)、黎氏企业(02266)、大昌行集团(01828)。
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