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大概两个星期前,融通基金的张延闽来上海和潜在买家机构客户交流,之后同维基揭秘等有过两个小时左右的交流。
调研基金经理,然后把我的直观印象和看法,都告诉你们,这是维基揭秘坚持在做的事情。那么,切入正题,先说我的两个直观印象。
1,坚持给持有人写信的基金经理
经常有基金经理给投资人写公开信,但是能够坚持给投资人写下去的基金经理则不多。
2014年10月25日,张延闽成为基金通乾(封闭式基金)的基金经理,两年后的8月12日,基金通乾由封闭式基金转型为开放式基金,名字更改为融通通乾研究精选,继续由张延闽管理。
在面向新的投资者时,张延闽写了第一封致投资人的信,向持有人介绍自己的投资原则:追逐长期资产、规避致命风险、实践组合投资、优化潜在回报率。
最后,张延闽不忘定性总结,追逐暴利不是本基金的投资目标。并且提醒投资人,“上述价值观在牛市中或许很难比拼市场的疯狂,但有信心在熊市大幅战胜指数,以此相对市场取得长期阿尔法(超额收益)”
2017年上半年和2017年10月份,张延闽给融通通乾研究的持有人,分别写了第二封信和第三封信,对自己的操作进行了回顾、分析总结,以及对未来进行了展望。
更关键的是内容敞亮坦诚,不藏着,也不笼统带过,而是具体而细致的告诉你。比如第二封信中对一季度负收益的分析,赎回冲击成长占了20%、投机损失占了20%,基本面判断失误占了60%。在接下来的操作中,张延闽又是如实讲述,一一呈现给你看。
实际上,经常会有基金经理给投资人写公开信,他们讲自己有故事的经历,讲情怀...由此也常常成为热点而被广泛关注,此后再也见不到第二封信。
有对比才有新发现,不是说那样的信不好,但于我而言,更喜欢张延闽公开信的风格,他的信不但通俗易懂,而且具体实在,就像朋友间的朴实的谈话,让人充满信任感。当然更为重要的,是坚持向持有人讲述最新的情况。
2、新锐基金经理,稳健的投资风格
在见到张延闽之前,维基揭秘通过融通基金的公号小基快跑,多次阅读过张延闽的文字和投资观点。他文字中透露出来的朴实而平静的风格,追去价值投资,让我一直以为他是一位“老人”,经历了种种后,选择最稳健的投资路径。
但实际上,他是一位出生于1984年的基金经理,而且他还是融通基金的权益投资部总经理。
其简历则是这样写的:7年证券投资从业经历,2010年2月加入融通基金,现任融通通乾研究精选(由原基金通乾转型而来)、融通转型三动力、融通新蓝筹的基金经理。
实际上,张延闽当上基金经理也不过3年时间。从2014年10月25日正式管理基金通乾,到2016年8月11日基金通乾到期,张延闽在此期间取得了52.43%的回报,在37只同类基金中排名第一。(好买基金数据)
2016年8月12日,基金通乾成功转型为开放式基金后,其业绩依旧表现突出。
见过很多80后85后的基金经理,但是快速成长为投资决策委员会成员、权益投资部负责人的并不多见。
刚好想起了下午和一业内朋友的对话。虽然全行业都在抱怨老人都走光了,可实际上新人不也挺好,新人新气象。“的确是这样,部分声音把一些老人吹嘘得不行。”
3,净值特点和选股标准
花了较大的篇幅讲了对张延闽的两个直观印象,下面听一下张延闽对自己的投资策略的自我介绍:逆向选股、集中持仓、相对均衡、低换手率。
如何和同业进行比较,则会在如下几个方面出现明显的差异。
张延闽的投资,更重视长期风险、更关注基本面的变化、更低的换手率、更高的持股集中度、更贪婪潜在长期回报率。
结合张延闽的自述和投资风格、过去的投资经历和业绩,可以描述张延闽旗下基金的净值特点:短期内无法成为长得最快的基金,但在市场波动时净值回撤偏小,同时出现黑天鹅的概率也小,随着时间流逝,净值向上是大概率事情。
另外,张延闽还总结了自己的选股标准,再次披露出来供同学们学习参考。
1,规避:产品或模式有争议的公司
2,有历史:可追溯财务历史大于5年的公司
3,潜在回报:在给定假设条件下,三年目标市值一倍涨幅
4,择时:无法做半年内个股择时,但希望找到公司ROE的中期拐点,并重仓
5,行业龙头:大公司做生意越来越容易,收入和利润长期流向“头部”公司
6,长期股东回报:有的行业只有波动的投机价值,没有长期的投资价值
7,现金流:随着经济温和复苏,利率中枢缓慢上升,内生现金流好的公司享受溢价
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