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◎每经记者 曾剑
对于参与杰瑞股份(002353，收盘价19.35元)第一期员工持股计划的数百名公司员工而言，当下心情或许五味杂陈。因为第一期持股计划未能如期实现收益，相反处于深套状态，甚至在一季度亏本减持了近300万股。每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，在此情况下，或许是为弥补损失，杰瑞股份近日透露，其第二期员工持股计划已经在酝酿过程中。
二期持股计划“呼之欲出”？
记者注意到，近期以来，不少投资者通过互动平台向杰瑞股份提出“公司何时将推出第二期员工持股计划”的问询。对此，上市公司7月16日下午回复投资者称：正在加紧研究细节当中。
记者进一步梳理发现，在5月26日，针对投资者“请问公司会陆续推出员工持股二期吗？价格会高于员工一期吗”的问询，杰瑞股份还曾透露称：初步方案已成形，尚需董事会批准实施。分析人士认为，以上情况均说明，上市公司第二期员工持股计划的确处于酝酿之中。
事实上，投资者之所以对杰瑞股份第二期员工持股计划存在较强的预期，直接的缘由是：公司第一期员工持股计划未能取得成功。截至目前，第一期员工持股计划的持股依然深套。由于部分员工参与计划的资金来源于借款，还面临着还款压力。对这部分员工而言，持股计划被套所面临的是双重打击。
回顾历史，杰瑞股份于2014年12月份推出“奋斗者1号”员工持股计划”。根据该计划，不超过811名员工，将向杰瑞股份控股股东借款（包含付息借款和无息借款两部分）参与。员工持股计划成立时通过大宗交易定向受让杰瑞股份控股股东孙伟杰、王坤晓、刘贞峰持有的部分公司股份。2015年1月，杰瑞股份员工持股计划的管理人通过大宗交易定向购买的方式完成股票购买，购买均价30.68元/股，购买数量1806.44万股,占公司总股本的比例为1.88%。
在员工持股计划完成购买后，杰瑞股份股价一度大涨。2015年1月14日~5月26日，公司股价累计上涨30.89%，股价最高涨至44.32元/股。与此同时，上市公司还准备为火热的股价“添柴加火”。2015年5月27日，杰瑞股份宣布筹划重大事项停牌。众所周知，此后A股股指遭遇大幅回调，而杰瑞股份的重大事项也在2015年9月末宣告终止。
董事长成持股计划间接受益者
在种种因素作用下，杰瑞股份股票复牌后一路狂泻。2015年10月8日~ 2016年1月末，公司股价跌逾60%，期间一度跌破15元/股。此后，虽然公司股价有所回暖，但截至7月18日仅报收于19.35元/股。公司员工持股计划依然浮亏严重。需要指出的是，在持股锁定期到期后，杰瑞股份员工持股计划在1季度减持了285万股。据公司透露，这源于部分持有人行使部分到期权益所致。结合上市公司1季度股价，这部分减持的股权必然亏损严重。
值得一提的是，有投资者对杰瑞股份员工持股计划的参与人员表达了同情。其表示，员工持股是向公司无息借款购买的，现在卖了自己还要贴钱还款，这个损失是员工个人买单，还是公司买单？
对此，上市公司曾回复称，根据持股计划草案，无息借款来源是大股东，参与人盈亏自负。但大股东可以给予一定的支持。
不过，有一个特别的现象是，数百名员工借款参与持股计划遭遇巨额浮亏，而杰瑞股份控股股东、董事长孙伟杰反倒在一定程度上成为这个计划的间接受益者。
当时，孙伟杰以30.68元/股的“市价”向杰瑞股份员工持股计划定向转让了772.75万股，套现2.37亿元。此后，在上市公司股价大幅回落的背景下，孙伟杰于今年1月起通过资管计划连续增持上市公司94.51万股，增持均价在15.19元~16.17元之间。分析人士认为，对比其向员工持股计划减持的价格，孙伟杰无异于变相做了一轮“高抛低吸”。有意思的是，孙伟杰此轮增持的时间恰好是在杰瑞股份员工持股计划持股解禁后不久。