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7月24日，信维通信（300136）股价大涨8.36%。那么，对于此前刚刚预告公司上半年归母净利润同比下降的信维通信来说，此番上涨是下跌反弹，还是估值回归呢？
实际上，作为国内射频零部件龙头企业，信维通信在5G天线系统、射频前端技术等方面业内领先，并拥有多个检测认证实验室，测试能力达到国际领先水平。而其股价进入6月以来一直处于低估状态，此次上涨属于典型的估值回归。只不过随着7月24日的大涨，这个估值回归的进程，距离目标越来越近了。
信维通信日前公布的2019半年报预告显示：公司预计2019上半年，实现盈利3.5亿元—3.8亿元，同比下降13.07%—19.93%。公司半年报净利润同比下降主要是受公司部分手机客户业务扩张受阻、公司工厂的新建与搬迁，以及报告期内研发投入加大等因素影响，而这些因素也的确拖累了公司的短期业绩。
光大证券的研报显示：预计公司2019—2020年将分别实现营收55.54亿元、72.20亿元；分别实现净利润11.49亿元、14.89亿元，分别实现每股收益1.18元和1.53元。如果按照这一业绩预测，7月24日26.39元的收盘价对应2019年的1.18元的EPS，PE为22.36倍。
考虑到公司未来两年预计可以实现23%左右的净利润年复合增速，这一估值水平已经十分接近合理估值。根据猎牛座的估值模型，信维通信最新的合理估值在27.94元—29.08元区间。如果按照估值下限计算，信维通信还有5%左右的理论上涨空间；如果按照估值上限计算，信维通信还有10%左右的理论涨幅。
值得注意的一点是，由于信维通信近几年的复合净利润增速告别了此前多年高增长的状态，而回归到一个比较正常的水平，因此，以基金为代表的机构投资者对其的态度也发生了转变。WIND数据显示：进入2019年以来，基金持股数逐季减少。由2018年底的1.21亿股，骤降至2019年6月底的354.05万股，其持股占流通股的比例也由15.02%下降至0.44%。
而另一个机构投资者的代表，陆股通资金也表现出同样的特征，WIND数据显示：其持股数由2019年3月底的4696.89万股下降至7月24日的3740.31 万股，持股占流通股的比例由5.80%降至4.61%。
虽然基金对信维通信的总持股数在逐渐减少，但一旦其股价大幅低于估值时，基金还会卷土重来。例如，在7月22日发生的一笔大宗交易中，买卖双方都是机构专用席位，交易金额超过4400万元，成交价为23.62元。
而在这笔大宗交易后的仅仅两个交易日，信维通信就大涨超过8%，这似乎也在某种程度上说明：基金仍是推动此次信维通信股价估值回归的主力。不过，经历此番大涨后，信维通信的股价已十分接近合理估值，基金的后续操作就值得投资者高度关注了。