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美国方面,昨日公布的数据显示:美国10月个人收入环比0.4%,预期0.4%,前值从0.1%修正为0.2%,个人收入的环比增加表明现有经济状况确实得到持续改善,收入增加也有利于刺激四季度的个人需求,进一步推动经济上行;而美国10月个人消费支出(PCE)环比为0.1%,不及预期值0.3%并且低于个人收入的增速0.4%,反映了个人对未来的消费仍然保持谨慎,隐含了其对于未来经济增长的不确定性,这样的消费水平有可能降低我们对第四季度GDP的预期;美国10月耐用品订单环比初值3.0%,预期1.6%,前值从-1.2%修正为-0.8%。其中运输设备支出增长了8.0%,对该指标增幅的贡献非常大。月耐用品订单月率飙升,表明美元走强和能源企业削减支出对该数据的拖累已经结束,暗示该国需求稳健正鼓励企业投资;美国11月21日当周首次申请失业救济人数为26.0万人,预期27.0万人,前值从27.1万人修正为27.2万人。美国11月21日当周首次申请失业救济人数创一个月新低,并且该数据已连续38周低于30万,为40多年持续时间最长的一次,且四周均值处于42年低位附近。这表明美国失业数据持续稳定改善,与月初非农报告中表现抢眼的失业率和就业人数数据相吻合,表明美国劳动力市场非常强劲健康,这强化了美联储在今年12月加息的预期;美国10月新屋销售49.5万户,预期50.0万户,前值从46.8万户修正为44.7万户。10月新屋销售稍逊预期,但相比上月大涨10.7%。结合之前公布的成屋销售数据,我们认为美国房地产市场确实持续改善,但房地产市场的库存问题值得我们密切关注;美国11月密歇根大学消费者信心指数终值为91.3,预期93.1,初值93.1;消费者信心指数稍稍低于预期水平,但同时公布的通胀预期可能包含了更多的信息,1年期通胀预期从初值的2.5%上调至2.7%,5年期通胀预期从初值的2.5%上调至2.6%。因此,通胀预期水平的增加表明未来通胀水平将持续改善,也成为美联储所高度关注的基于调查的通胀数据。
此外,昨日美联储公布了10月26日贴现利率会议纪要。该会议纪要显示,12个地区联储中的9个地区联储支持上调贴现利率25个基点至1.00%;纽约联储、芝加哥联储认为应当维持现有贴现利率不变,明尼阿波利斯联储认为应当将贴现利率下调25个基点至0.50%。支持提高贴现利率的地区联储认为就业市场进一步改善、预期通胀将缓慢升至目标水平,货币政策正常化越早则调整步伐越缓慢、相关风险也将越低。最终,美联储还是决定在10月份的议息会议(10月27日-28日)之前,继续维持现有贴现利率不变。值得注意的是,近几个月来支持上调贴现率的地区联储数目显著增加:8月31日贴现率会议时仅有5个地区联储支持上调贴现率,9月15日贴现率会议是即有8个地区联储支持上调贴现率。我们认为,上调贴现率可能是美联储进行首次加息的“前兆”,进一步提升了美联储12月加息的概率。
欧洲方面,欧洲央行在今日发布的半年度金融稳定评估报告中表示,债务高企的外币债发行人可能容易受到美国和其他发达经济体潜在的金融状况正常化的影响。欧洲央行称,若其他主要发达经济体较预期更快撤出宽松货币政策,可能引发全球长期债券相对短期债券的风险溢价的逆转,这或波及欧元区。欧洲央行将其对全球金融市场不稳定性的风险评估级别上调至“中等”,并维持银行系统面临的风险在同一级别,理由是低利率。欧洲央行还称,欧元区银行业面临低盈利能力和高不良贷款的挑战;一些欧元区国家面临债务可持续性问题的挑战,或会造成系统性风险。欧洲央行表示,没有看到公司债市场、股市和住宅市场存在资产泡沫。自6月以来的事态发展,使得欧洲央行在2017年达到通胀目标变得更为艰难;无论12月的利率决议的结果如何,都不可能大幅改变经济前景的稳定性。QE的决定取决于未来的经济数据和消息。