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华金证券发布投资研究报告，评级: 增持。
信维通信(300136)
事件：信维通信19H1实现营业总收入19.5亿元、同比增长7.05%，归母净利润3.68亿元，同比下降15.67%，扣非后归母净利润2.87亿元、同比下降33.4%。19Q2营业总收入8.6亿元，同比下降10.7%，环比下降21.41%；实现归母净利润1.27亿，同比下降43.8g%，环比下降47.16%。
存量业务需求不济+为长期发展投入较大，短期业绩下降较多。公司上半年尤其是Q2业绩下滑较大，一是因为下游手机出货量放缓，部分客户的存量业务持续扩张遇到了阶段性的挑战；二是公司为长期发展投入建设生产基地，完成深圳新的工厂、金坛工业园、越南工厂的建设与搬迁，影响了部分产品产量与销售额，同时增加成了本费用。三是为了配合5G和其他新业务的拓展，公司持续加大研发投入，研发费用同比增长66.15%，销售费用同比增长143.37%，管理费用同比增长56.2%。
多产品布局泛射频领域，加强研发抢抓5G大机遇。迎接5G机会，公司围绕泛射频领域，维持在消费电子移动终端领域的领先优势，也积极开拓基站端及汽车端的业务布局及产品开发：1、手机领域，5G射频前端用量大幅增长：手机MIMO天线数量和单价提升；LCP传输线替代同轴电缆来射频前端与基带，公司具备制造用于5G的LCP传输线；5G手机滤波器数量需求随频段数快速增长，公司入股中电科技德清华莹19.5%股权，在SAW扩充产能；无线充电客户从三星拓展到苹果及其他安卓机带来增量红利；元器件越来越多，对电磁屏蔽电磁干扰的需求迅速增长，EMC/EMI量价齐升。2、基站领域，塑料振子有望成为5G基站主流天线技术方案，公司拥有LDS技术并进入大客户，有望随着5G大规模建设充分受益。
投资建议：考虑下游消费电子出货放缓，为长期发展公司生产基地、研发管理销售费用短期上升，我们预测公司2019-2021年EPS分别为1.08/1.57/2.08元，对应PE分别为29.6/20.3／15.3x，首次覆盖给予公司增持-A评级。
风险提示：5G手机出货量不及预期，公司新产品研发及拓展不达预期，公司在大客户份额出现下滑